金融界網站訊 “360對以何種方式登陸A股，一直是做兩手準備，即IPO和借殼都有嘗試。”，但是從目前現狀看，360更傾向于借殼，有分析師人士稱：和360同一天被華泰證券(601688,診股) 輔導的中概回歸的藥明康德，早已經在7月4日發了招股說明書，排隊IPO了；從資金需求看，360更迫切；360如果要走IPO通道，不應該晚于7月4日；現在已經9月了，360要排隊早排隊了。對于360借殼上市的傳聞，奇虎360董事長周鴻祎回應稱，将嚴格遵照政府規定，日後有消息會公布。

走IPO流程還是“借殼上市”？

證監會拟上市公司9月7日公布的數據顯示，目前A股排隊公司數量總數為560家，如果360選擇按部就班，按照一周7家算，360要上市，也差不多需要兩年時間了，将面對的漫長的IPO排隊時間。

“借殼上市”相對而言是360公司加速上市的捷徑。中概股借殼上市早有先例，早在2015年，學大教育借殼銀潤投資上市；巨人網絡(002558,診股)借殼世紀遊輪在A股登陸。值得注意的360已接受上市輔導，從過往案例來看，接受上市輔導并不意味着已經完全放棄借殼上市。如快遞巨頭順豐曾經在接受上市輔導後又迅速放棄IPO，轉而借殼鼎泰新材。

也就是說，如果360籌劃借殼上市，即使目前360走完了券商上市輔導流程，依然可以終止IPO進程，轉而進行借殼操作。

借殼猜想

如果360走借殼路線，可能借殼對象在什麼方面呢？投行人士對金融界網站表示，360借殼對象應該是上海主闆，一時360的體量，深圳相對小公司多，雖然也有幾家大公司。第二，去年上海本來要成立上海戰略版，主要用來接納中概回歸股票。中概回歸的藥明康德選擇的也是上海戰略版，至于哪家公司是殼資源對象，這個就難判斷了，肯定是難以猜測。

而360要借殼，龐大的工作量與借殼上市需要的流程和重大資産重組，隻能從已停牌較長時間的個股中去看。金融界網站整理了一批停牌時間較長且可能被借殼的公司名單。

在重組熱門公司中，中葡股份(600084,診股)、深圳惠程(002168,診股)、羅頓發展(600209,診股)已公布标的資産，四川雙馬(000935,診股)終止重組并一再表示公司控股股東及相關方未與奇虎360公司就資産注入事宜進行任何接觸，也不存在與奇虎360公司進行此類接觸的計劃。

那麼江南嘉捷(601313,診股)和千方科技(002373,診股)的可能性就增大了許多。有投資者在互動易平台上問江南嘉捷董秘，表示公司标的資産是否是360，江南嘉捷董秘表示，此次重大資産重組事項的進展情況，公司将及時履行信息披露，請關注公司後續公告。值得注意的是江南嘉捷和360的财務顧問均為華泰證券，财務顧問管理辦法第十七條第五款規定，證券公司、證券投資咨詢機構或者其他财務顧問機構受聘擔任上市公司獨立财務顧問的，應當保持獨立性，不得與上市公司存在利害關系；存在下列情形之一的，不得擔任獨立财務顧問：在并購重組中為上市公司的交易對方提供财務顧問服務。

而千方科技為中小闆股票，使其可能性亦有所降低。

曲線參與360上市

猜殼難以判斷，但還有一些确定性的可能參與360的A股上市之路。工商資料顯示，天津奇信志成科技有限公司（簡稱“奇信志成”）認繳了360的10.36億元注冊資本，占總股本的51.78%，為360的控股股東。

從上市公司披露的信息來看，中信國安(000839,診股)、天業股份(600807,診股)、中南文化(002445,診股)、電廣傳媒(000917,診股)、三七互娛(002555,診股)、雅克科技(002409,診股)、浙江永強(002489,診股)、炬華科技(300360,診股)等均有參股。參股途徑為：上市公司直接或間接作為有限合夥企業的LP，相關有限合夥企業直接持有360股份，并且同時通過奇信志成間接持有360的股份。

其中，中信國安的參股級别最高，今年3月29日，中信國安在360發布上市輔導信息後主動披露，其作為單一LP的海甯國安睿威股權投資合夥企業（有限合夥），直接和間接（通過奇信志成）持有360的股權為4.46%。另一個較有優勢的投資者則是天業股份，天業股份2016年4月的公告顯示，公司在深圳天盈彙鑫投資中心認繳了6.995億元；天恒盈合（委托份額已轉讓給天盈彙鑫）在中恒星光認繳6.72億元；中恒星光又在甯波摯信一期股權投資合夥企業（有限合夥）認繳6.51億元。經計算，甯波摯信直接和間接持有360約1%的股份。

中南文化則出資5.1億元參股芒果文創（上海）股權投資基金合夥企業（有限合夥），為其LP之一，芒果文創持有奇信志成1.31%股權，另直接持有360的股權為0.44%，即合計持有360的股權為1.118%。電廣傳媒以不超過3億元投資“瑞金市華融瑞澤一号投資中心（有限合夥）”，作為後者的LP之一，華融瑞澤直接和間接持有360的股權為1.455%。

雅克科技則出資2億元間接通過南京瑞聯參股，南京瑞聯直接和間接持股360的比例為2.788%。浙江永強的投資額也是2億元，其持有“甯波博睿維森股權投資合夥企業（有限合夥）”14.04%股權，甯波博睿合計持有360的股權為2.232%。

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