凱恩斯貨币需求理論内容?2020年世界經濟受到疫情沖擊後，美國、歐盟等主要經濟體迅速采取寬松貨币政策，抵禦經濟風險和金融風險大量貨币被供給出來之後，會流向哪些領域，決定了未來世界經濟走向新貨币數量論的出現就是為了對此進行分析，以便指導世界各國政府采取正确的措施應對風險和不确定性，今天小編就來聊一聊關于凱恩斯貨币需求理論内容?接下來我們就一起去研究一下吧!

凱恩斯貨币需求理論内容

2020年世界經濟受到疫情沖擊後，美國、歐盟等主要經濟體迅速采取寬松貨币政策，抵禦經濟風險和金融風險。大量貨币被供給出來之後，會流向哪些領域，決定了未來世界經濟走向。新貨币數量論的出現就是為了對此進行分析，以便指導世界各國政府采取正确的措施應對風險和不确定性。

凱恩斯“三個動機”說認為，貨币需求大小由三個動機決定，一是交易動機，人們出于對商品和勞務交易的需要，産生一定數量的貨币需求；二是投機動機，人們出于根據利率的變化選擇正确時點投資股票，産生貨币需求；三是預防動機，人們出于應對不确定性情況的需要，對貨币産生需求。貨币的這三類需求應達到一個均衡，否則經濟體系就會出現内在的紊亂。凱恩斯的“三個動機”理論（“三個動機”說）并未讨論這三類貨币需求的均衡問題。這是該理論的第一個重大缺陷。與傳統貨币數量論以及現代數量不同，凱恩斯的“三個動機”理論不關注物價與貨币的關系，而是轉向關注貨币與産量、收入和就業之間的關系。這成為凱恩斯理論的第二個重大缺陷，即無法解釋20世紀70年代出現的“滞漲”問題。

新貨币數量論認為，當經濟泡沫未破裂，依然存在時，當泡沫經濟的表現遠強于實體經濟時，一國供給的貨币主要流入實體經濟、股市、樓市和儲蓄四個領域，為應對經濟風險而大量增發的貨币真正流入實體經濟的并不多，多數會進入樓市股市等泡沫經濟。盡管新貨币數量論與凱恩斯“三個動機”理論一樣關注到了投機性動機貨币需求問題，但兩者是有明顯區别的。

第一，凱恩斯“三個動機”理論着重關注利率與貨币需求的關系，而新貨币數量論着重關注貨币供給變化與物價、股價與房價三個方面價格的關系。利率居于凱恩斯“三個動機”理論的核心。凱恩斯認為，決定投資者投資需求的關鍵因素為資本邊際效率是否大于利率，而決定利率的核心為貨币需求。由此可見，凱恩斯“三個投機”理論着重分析利率與貨币需求之間的關系。凱恩斯“三個動機”理論可用簡單的方程式表示，D=D1（y） D2（y） D3（r），此處的D代表總貨币需求，D1、D2代表交易動機貨币需求與預防動機貨币需求，它們主要與收入水平密切相關，D3代表投機動機貨币需求。該等式表示，收入越多，交易動機以及預防動機貨币需求就越大；利率越高，貨币需求就會越少。傳統貨币數量論與現代數量論着重分析貨币供給量與物價的關系，新傳統貨币數量論延續了上述兩個理論的關注點，但不僅關注貨币供給量與一般物價的關系，而且還關注貨币供給量與股價和房價的關系，而并未關注利率與貨币需求的關系。

第二，凱恩斯的“三個動機”理論是立足于貨币需求的，而新貨币數量論的立足點為貨币資金的配置、使用或流向。新貨币數量論不關注貨币需求的決定，而關注貨币投向的結構性問題。新貨币數量論側重點在于當一定量的貨币供給出來之後，這些資金會被投向哪個領域，其背後的邏輯是什麼，即分析投資者拿到貨币之後，會将這些貨币如何配置或處理，解釋為什麼大量貨币被供給之後統計意義的通貨膨脹卻未發生的原因等等，而凱恩斯的“三個動機”理論側重點為從貨币需求的角度分析居民或企業需求貨币的原因，并不分析上述問題以及類似的問題。

第三，凱恩斯“三個動機”理論不能解釋三類貨币需求不同強度産生的原因。凱恩斯“三個動機”理論注意到了貨币的三類不同需求，特别是注意到了投機需求，這點是在貨币理論方面的重大突破，這點與新貨币數量論一樣，但并未注意三類不同需求的強弱關系，由此對泡沫經濟以及經濟未來的趨勢缺乏有針對性的預測。新貨币數量論關注三類貨币需求強弱産生的原因。此外，凱恩斯認為，投機性貨币需求決定于利率，而新貨币數量論認為，投機性貨币需求主要決定于投資品的價格。實際上，在股價房價暴漲時期，利率的作用遠遠小于股價房價在投機性貨币需求決定方面的作用。凱恩斯在“三個動機”理論中假定隻有貨币和債券兩種選擇，即關注于債券證券類投資，而新貨币數量論不僅關于證券投資，而且還更多地關注于樓市，因為樓市風險對經濟的沖擊更大。

第四，凱恩斯“三個動機”理論不能推測三類不同貨币需求強弱産生的結果。由于凱恩斯“三個動機”理論不考慮貨币流向的結構性問題，也就無法判斷三類不同貨币需求強弱産生的結果。新貨币數量論認為，如果貨币主要流向實體經濟，則經濟能實現長期性增長；如果貨币主要流向股市樓市等泡沫經濟，則經濟短期或在中期能實現繁榮，但從長期看，或醞釀巨大的經濟風險。

第五，凱恩斯“三個動機”理論的政策含義與新貨币數量論完全相反。凱恩斯認為，如果貨币被大量供應，利率被大幅降低到一個極限之後，人們會大量持有現金而不是去投資。然而，事實與此相反，2020年疫情發生後，美股出現暴跌，美國即時推出極為寬松的貨币政策，在此政策刺激下，人們并沒有囤積現金，而是大量投資股票。中國樓市在2020年4月之後，以一線城市為代表的樓市居然出現“小陽春”。新貨币數量論認為，當大量貨币被供應出來之後，當利率被大幅降低之後，人們認為持有的貨币會不斷貶值，于是會投資于股市樓市。至于資金不會大量流入實體經濟的原因為實體經濟産生的收益率不盡如人意。所以，新貨币數量論認為，政府刺激政策的關鍵點為引導資金流向，政府應采取措施引導資金流向實體經濟，單純采取刺激性政策，而不注意引導資金流向，從長期看，其效果可能适得其反。

（作者系經濟學博士後、管理學博士後）

本文源自證券時報

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