作家劉震雲說：“歸零的心态就是把自己心靈力的一切清空，把已經擁有的一切剝除，一切歸于零的心态”我的理解是歸零要學會放棄那些讓我們曾經觸碰過成功的因子，懂得放下才能保持初心，不破不立，不舍不得，不舊不新。讓心歸零，看清自己，省思自己，向真實的，珍貴的，真誠的，純粹的本心回歸。握緊的拳頭是空而有限，張開雙手才能擁抱世界。

美股牛人2021預期收益率，最差的是達裡奧8%，巴芒26%和西蒙斯24%在中間，最牛的是民主黨領袖佩洛西56%和共和黨的領袖麥康奈67%，第一名跟最後一名收益相差了8倍多，無論中西，看來政治依然是金融的錨，标普500今年從3756漲到了4786，年化收益是27.4%，明顯巴芒和西蒙斯也是略微跑輸指數的，達裡奧則是遠遠不如指數，按全天候的策略模型，在去年的極端行情應該是要跑出超額，體現多元資産配置的魅力，但事實上結合今年的呈現，全天候颠覆了我的理解，太陽底下活久見。

今天依然跳出中國，眼觀天地，看看橋水的達裡奧，我是通過《原則》這本書認識他的，達利歐認為我們可以像看待機器一樣看待生活、管理、經商和投資，并将其系統化為一系列原則。這本書闡述了他的原則的兩大基石：極度求真、極度透明，并介紹了以此為基礎的創意擇優，以及基于可信度評價的決策機制。基于這些對世界的認知，應用到投資上，他創建的全天候策略是基于資産類别風險平價理論，這是他的投資哲學，橋水認為，在長期投資的過程中，隻有兩件事是确定的：一是合理的資産組合應該能提供比持有現金更高的回報；二是資産價格的波動主要是由經濟的發展相對于當前預期的差異引起的（還包括這些預期的變化）。

去年（2020）橋水的旗艦基金“絕對阿爾法”（PureAlpha）上半年虧損了13.6%，抹去了過去五年來的收益。19年3月，該基金更是創下了曆史上的最大虧損，有一些消息說橋水的内部管理出現了一些的問題，從結果來看橋水的風險和投資模型整體上來看還是處于風險較大的狀态，再加上基金的模型較為陳舊，基金掌門人實際上又對整個模型不願意進行調整，最終的結果就是過去成就他們的傳統模型并沒有辦法應對疫情後的全新的市場變化，當然這隻是一個内部傳言，隻能夠做參考。具體的市場表現是橋水在2020年令投資者損失了121億美元(大概780億RMB), 對于管理了1500億美元并累計盈利了450億美元橋水來說，這一年的虧損把過去30多年的利潤還回市場30%左右了。這業績表現，從這兩年來看是令市場很不滿意的。但這就是現實，這就是世界頭部全天候策略私募的表現，得失曲折，往往不是想象中那樣，太追求完美也隻會失望，不如留點遺憾，也許這才是圓滿。

對于頭部管理人的認知，2021市場已經給了我們答案，什麼才是頭部？在過往的十年甚至更長的時間裡，超一流的百億千億規模？超一流的常春藤名校團隊？超一流的超額ALPHA？這三個超一流幻化為大部分人對市場頭部的認知，很多投資者或者FOF管理人以為買入了這些标準下的頭部就能躺赢，而事實是，用線性的方法看待投資，結果就總讓人失望。投資容不得半點偷懶，如果失去了思考的深度，就必然回失去美好的回報。所謂頭部我的理解應該是超一流的企業文化，超一流企業文化，還是超一流企業文化，這看起來很虛，實際很好理解，所謂企業文化，内在就是能力與品德，所謂能力就是擁有健碩的骨架，所謂品德就是要長出美麗的羽毛，骨架理解為成熟能夠持續進化的策略，羽毛理解為守住能力圈不貪規模不賭風格不随市場改變自己的風格。站在現在看未來是本能，站在未來看現在才是本事，沒有遠憂的管理人必有近愁。隻有做不斷可以累計優勢的方向，時間才能成為我們的朋友，隻靠研究，統計，計算，超高頻不是持續盈利的根本，深度思考才是我們能持續生存活這個變幻莫測的市場的立足之本。

《百年孤獨》的馬爾克斯曾經說過：“隻有用水将心上的霧氣淘洗幹淨，榮光才會照亮最初的夢想”，向達裡奧緻敬，願他能拾起歸零心态，願他的橋水能早日走出陰霾！

全球最大對沖基金橋水基金CEO 雷-達裡奧

雷-達裡奧——我閱人無數，沒有一個成功人士天賦異禀

雷-達裡奧——26歲創立世界上最大的對沖基金橋水基金

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