記者｜梁怡

小米生态鍊公司排隊企業再添一家！

近日，主營業務為智能家居産品的研發、設計、生産和銷售的上海創米數聯智能科技發展股份有限公司（簡稱：創米數聯）提交創業闆上市申請，保薦機構為中信證券。

财務數據顯示，2019年-2021年（報告期内），創米數聯的營業收入分别為8.75億元、11.24億元、15.33億元，淨利潤分别為2663.43萬元、-8812.91萬元和6042.36萬元，其中2020年淨利潤受股份支付費用1.51億元影響。

作為小米生态鍊企業，創米數聯的收入依靠小米集團快速增長，但分成模式之下利潤被瘋狂擠壓，面對瘋狂“内卷”的智能家居賽道，實則依靠一款核心産品智能攝像機養活的公司又當如何生存？

另外，創米數聯的6名創始股東僅剩1位參與公司的經營管理，過去發生了什麼？

小米模式雙赢？

創米數聯成立時便有小米集團的投資，且從小米生态鍊起步開拓業務。

創米有限成立于2014年4月，由上海利龍、天津金星、杜軍紅、範海濤共同出資500萬元設立，四名股東分别認繳出資175萬元、175萬元、120萬元、30萬元。其中天津金星為小米科技的全資子公司，而小米科技系小米集團100%控制的結構性實體。目前，天津金星持股8.52%，委派小米集團戰略投資部合夥人的蔣文任公司董事。

小米生态鍊的企業，一般采用小米模式和自有品牌模式兩種銷售産品。小米模式是指該企業負責小米品牌産品的整體開發、生産、供貨，産品則由小米集團方的各個渠道對外進行銷售；自有品牌模式則是依靠線上、線下銷售，具體包括線上B2C平台模式、電商平台入倉模式、線下經銷和直銷模式。

招股書顯示，創米數聯主要作為小米定制智能攝像機、智能插座等産品的供應商，報告期内公司小米模式實現的收入分别為7.79億元、8.51億元、9.16億元，占主營業務收入的比例分别為89.07%、75.7%、59.8%，占比的下降也反映出公司對于自有品牌創米小白業務發展的重視。

但小米模式之下，多數生态鍊企業的毛利率并不好看，這是為何？

這就需要提到分成模式，小米模式又細化為分成模式及直銷模式，其中分成模式即企業通過小米集團銷售産品所産生的淨利潤需要按照雙方約定比例分成。

雖然創米數聯并未披露具體的比例，但據界面新聞記者此前報道，正在創業闆IPO的小米生态鍊公司素士科技在招股書明确寫到，“該分成比例通常為最終銷售利潤的30%-50%，不同産品存在差異。”

素士科技的營收全部來源于個護小家電産品的銷售，包括口腔護理、須發護理、美發護理三大産品類别，覆蓋電動牙刷、沖牙器、電動剃須刀和電吹風等産品，2018年-2021年上半年，素士科技的小米分成模式下的毛利率分别為20.13%、19.15%、20.18%、23.26%，遠低于同期自有品牌模式下32.93%、35.64%、46.32%、55.82%的毛利率。

反觀創米數聯，報告期内公司小米模式的毛利率分别為14.48%、17.75%及19.76%，自有品牌銷售模式的毛利率分别為23.39%、18.66%及19.75%。2021年前者反超後者在于ODM模式下采購的智能手表、掃地機器人等産品銷量上升較快，拉低了自有品牌的整體毛利率，且自有品牌産品通過毛利率相對較低的經銷模式銷售的比例提升較大。

而從産業鍊公司橫向來看，利潤分成模式下多數公司的毛利率大同小異，主要受不同品類的影響。

另外，素士科技、創米數聯的産品主要采用代工方式生産，無自建生産工廠，代工廠商的選擇與更換也受制小米集團。

兩份招股書均提到，現有小米品牌産品合作模式下，公司在引進新供應商時，應提前通知小米集團，公司的生産工廠必須是經過小米集團現場審核通過或書面認可的生産廠家，變更需要按照小米集團變更管理要求進行申請并得到小米集團确認。

創始股東發生了什麼？

界面新聞記者注意到，公司的創始股東為原股東上海利龍的6名股東，包括杜軍紅、範海濤、徐文軍、湯肖迅、關亞東、鄧華。除鄧華外，其餘5人自2018年9月後均未參與公司的經營管理。

那2018年及以前年度究竟發生了什麼？

回到2017年初，彼時創米有限的實際控制人為杜軍紅，其控制的其他企業龍旗科技籌劃申請境内A股上市，經公司各股東協商決定将創米有限納入龍旗科技體内實現共同上市，故通過龍旗科技全資子公司國龍信息收購創米有限之控股權，上海利龍、杜軍紅、範海濤分别以各自的原始投資成本420萬元、96萬元、72萬元将其持有的創米有限51%股權、8%股權、6%股權全部轉讓予國龍信息。

然而，這次借殼上市以失敗告終，上述股東又計劃買回這65%的股權，而管理層也換了位置。

2018年初，基于創米有限現有管理層謀求獨立發展的訴求，以鄧華為代表的創米有限現有管理層和早期創始股東上海利龍、杜軍紅、範海濤聯合向國龍信息購買創米有限65%的股權。

2018年5月，經各方協商一緻，以合計2300萬元的價格收購國龍信息持有的創米有限 65%股權，具體持股情況如下：

自此，以鄧華為代表的現有管理層坐穩公司。

目前鄧華擔任公司董事長，直接持有公司17.99%的股權，并通過上海創楹、上海淩芯間接持有公司1.77%、0.27%的股權，合計持有20.03%股權。另外董事、副總經理李建新直接、間接合計持有公司11.99%的股份，董事、副總經理黃承梁間接持股1.76%，此三人分别在龍旗科技擔任過首席執行官、産品總監、高級項目總監。

而脫離管理層的杜軍紅、範海濤、徐文軍、湯肖迅、關亞東5人，僅通過持有上海淩芯間接持股創米數聯。

智能家居賽道瘋狂“内卷”

盡管公司以智能家居系列産品為矩陣，但核心産品仍是一款智能攝像機，報告期内占主營業收入的比重分别為86.96%、89.17%以及83.88%，毛利率分别為16.02%、18.08%及20.80%。

根據艾瑞咨詢的統計數據，2020年、2021年中國家用攝像頭出貨量分别為4040萬台、4650萬台，而創米數聯智能家居攝像頭出貨量分别為804萬台、1028萬台，市場占有率達到19.90%、22.11%。

在智能攝像頭細分領域，創米數聯的競争力看似不錯，但存在借助小米模式以犧牲利潤換取市場份額的“尴尬”。

作為小米生态鍊企業，創米數聯在智能家居賽道就能高枕無憂了嗎？

在同行上市可比公司中，創米數聯選擇了美智光電(A21286.SZ)、螢石網絡(A21616.SH)、極米科技(688696.SH)和石頭科技(688169.SH)作為對比公司，該類智能家居廠商專注不同場景下智能家居産品的研發，在智能家居細分領域占據一定市場份額，但競争對手遠不隻此。

智能家居是以居住場景為核心，基于信息技術、智能化技術與傳統家居設備相融合的智慧互聯生态系統，實現上述功能的家居産品被稱為智能家居産品。由于智能家居行業涉及面非常廣泛，各垂直細分領域之間壁壘較高，不同環節和細分領域的智能家居參與者都被囊括至行業競争格局，“内卷”便成為該賽道的特征。

例如，以格力、美的等為代表的傳統龍頭家電企業，通過對傳統家電中融入智能化功能，推動傳統家電産業向智能家居升級；以華為、普聯技術等為代表的消費電子企業，依托手機、平闆電腦等電子産品，借助雲計算和大數據技術，将産業鍊布局延伸至智能家居領域，推出智能音箱、智能網關等硬件産品和智能家居APP等軟件産品。

再比如，以百度、360 等為代表的互聯網企業依托社交、電商、搜索、安全等基礎平台， 借助雲計算、大數據技術和安全技術，将産業鍊布局延伸至智能家居領域，推出智能IoT平台，打造智能家居生态，而中小型家電企業更願意與該類互聯網公司合作以進入智能家居行業。

根據艾瑞咨詢發布的數據，2022年我國智能家居市場規模預計可達5752.54億元。蛋糕越大，分羹的人就越多，創米數聯未來業績會如何發展？

知識産權糾紛纏身

上市前，創米數聯曆經多輪融資，賬上不差錢。截至2021年末，創米數聯的貨币資金為1.47億元，交易性金融資産為2.58億元。本次IPO，公司拟募資6.44億元。

其中，新一代智能家居産業化項目在現有智能家居業務基礎上，對智能攝像機等系列産品進一步研發及産業化。從資金用途來看，該項目建設投資2.08億元，其中買地和建築工程1.78億元，但目前公司的經營場所均為租賃，剩餘則用于研發1.54億元，另外兩個項目的大部分資源也用于研發。

那公司的研發實力如何？報告期内，創米數聯的研發費用分别為3993.7萬元、5215.02萬元及7880.76萬元，占營業收入比例分别為4.57%、4.64%及5.14%；目前公司擁有境内專利108項，其中發明專利13項、實用新型47項、外觀設計專利48項。

但有意思的是，公司目前正陷入知識産權糾紛的漩渦。

截至本招股說明書簽署日，創米數聯存在尚未了結的作為被告涉及的知識産權案件15件，案由系杭州鴻雁電器有限公司起訴公司侵害其發明專利權、實用新型專利權糾紛，涉訴金額1900萬元，前述涉訴案件均已立案尚未開庭。

天眼查顯示，杭州鴻雁電器有限公司成立于1984年，主營業務制造、設計安裝、批發零售等，股權穿透後，實控人為國務院國有資産監督管理委員會。

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