第九章 經濟效益分析

9．1 經濟效益分析的重要性

對項目進行經濟效益分析，其主要目的是為了促使國家有限的資源得到合理的配置，提高資金的利用效率，使國民收入有真正的增長，從而提高人民物質文化生活水平。

我國是社會主義國家，對工業項目進行評價，作出投資決策，不僅考慮企業的經濟效益，更為重要的是要考慮項目對國民經濟和社會的綜合效益。這是社會主義國家的投資決策，區别于資本主義國家投資決策的核心所在。

9．2 經濟分析與财務分析的區别

經濟分析是在财務效益分析的基礎上進行的，是項目投資效益分析的繼續和深入，兩者關系密切，差别很大。

主要區别：

1、 财務分析是從企業角度分析項目的盈利能力和償還債務的能力；經濟分析是從國家角度分析項目對國民經濟作出的貢獻，以及國民經濟付出的代價。

2、 财務分析的基本指标是利潤；經濟分析的基本指标是增量的國民收入或社會純收入

3、 财務分析對一切投入物和産出物都按國内市場價格（财務價格）估算，經濟分析要用影子價格（經濟價格）估算。

4、 财務分析的現金流量包括全部的支出和收入；經濟分析的現金流量中不包括純财務性的“轉移項目”，以及“沉澱資本”。

财務分析限于項目本身直接能以貨币度量的效益；經濟分析包括直接的、間接的、内部的、外部的、能以貨币度量的、不能以貨币度量的全部效益。

附 經濟效益分析與财務效益分析的主要區别列表

可見，财務分析和經濟分析是從兩個不同的角度對項目的投資效益進行分析和評價。不但财務上要可行，經濟上也要可行，二者是相輔相成，缺一不可的。

國民經濟效益分析的指标中，最能表達經濟效益的主要指标是投資所能帶來的“國民收入”（即淨産值）和“社會純收入”（主要是利潤和稅金）的增加額。所以，國民經濟評價的主要指标，不僅要求項目取得較高的社會純收入，而且要求項目的淨産值（國民收入淨産值）最大。

經濟效益分析的主要方法是“成本效益分析”和簡單的經濟效益分析。成本效益分析是根據項目壽命期内的不同現金流量，用利息觀念，考慮時間價值因素，計算項目的淨現值和内部收益率。也可以用靜态法進行簡單分析。

9．3 簡單的經濟效益分析

1、投資淨産值率

投資淨産值率，是指項目達到正常生産規模年份的淨産值與總投資的比率。

投資淨産值率=淨産值/總投資支出*100%。式中，淨産值=新增工資 攤入本項目的工資 利潤 稅金 流動資金利息。計算結果與該行業平均資金淨産值率比較、分析。

2、投資純收入率

投資純收入率，是指達到正常生産規模年份的社會純收入與總投資的比率。

投資純收入率=純收入/總投資支出*100%。

純收入=銷售利潤 攤入本項目的折舊 銷售稅金 流動資金貸款利息。

9．4 基本經濟效益分析

基本經濟效益分析，是項目整個壽命期内累積純收入淨現值的計算和分析。

1、經濟效益分析的基本原則和概念

（1）“有無”原則，即兩種情況的對比。這是基本經濟效益分析最基本的原則之一。有了這個項目，必然會改變現實情況，使國民經濟發生變化。與沒有這個項目比較，觀察它對項目本身和國民經濟變化差異及其結果。

（2）“邊際”原則，就是通過逐步的比較，觀察額外增加或額外減少的數量，不是總量或平均量，也就是從現實的情況出發，比較小量變化的結果。

（3）“機會成本”，是指項目需要投入的資源成本是犧牲了該資源在變換用途以前能獲得的效益為代價的。項目評估中研究機會成本，其目的是為了把資源獲得低價值的用途轉到獲得高價值的用途，提高資源的使用效率。

2、經濟效益分析的方法和步驟

經濟效益分析是在測算基本财務數據的基礎上，根據項目壽命期内的現金流量：首先，要鑒别成本與效益的内容；其次，調整成本與效益的價格；再次，進行成本與效益的比較，才能觀察項目的直接經濟效益和輔助效果，即：财務資金流量——鑒别——調價——經濟現金流量——内部收益率、淨現值 外部效果。

（1）财務資金流量，我們可以從财務預測及财務效益分析中得到。

(2 ) 成本與效益的鑒别以及采用經濟價格對财務資金流量進行調整。我們 将在評估估原理中讨論。

(3) 經濟資金流量，用調整後的經濟價格測算投資成本、銷售收入、變動成本和固定成本，求出淨現金流量。

(4) 以财務效益分析相同的方法，求出淨項值和内部收益率。同樣，淨項值要大于等于零，内部收益率要大于等于使用的折現率。

9． 5 輔助經濟效益分析

基本經濟效益分析主要是衡量項目對國民收入和社會純收入的貢獻，對項目決策具有決定性的作用，但也不是絕對的。反映和衡量項目對國民經濟的影響，還必須有一些輔助指标。此外，還要考慮“外部成本”和“外部效益”對國民經濟的影響。主要有：

1、淨外彙效果

淨外彙效果包括淨外彙流量（直接效果）和替代進口效果（間接效果）兩個部分。淨外彙流量為外彙流入和外彙流出之差，可用以衡量項目對國家外彙儲備的貢獻，替代進口效果是确認項目對某些産品可以替代進口産品而為國家節約的外彙額。

2、換彙成本

換彙成本是分析、評價項目産品在國際市場上的競争力，判斷其産品能否出口的一個重要指标。它是指調整價格後為生産出口産品而投入國内資源的成本（人民币元）與出口産品淨創彙的收益（通常為美元）之比。即換取一美元外彙所需要的人民币金額。一般按項目投産後的正常年度計算。

換彙成本=出口産品國内資源成本（元）/出口産品淨創彙（美元）

3、投資創彙率

投資創彙率是出口産品淨創彙占外彙投資額的比率，即投資一美元每年能創彙多少的一個指标。一般按項目投産後的正常年度計算。

投資創彙率=出口産品淨創彙/外彙投資額*100%

4、就業機會分析

就業機會分析就是創造每個就業機會需要多少投資額，它也标志着工業自動化程度的高低。

每個就業機會需要多少投資額=全部投資成本/就業人數

采用勞動密集型還是資本密集型方案，必須與項目的目标并結合當地實際考慮。

5、分配效果分析

分配效果分析是觀察項目投産後正常年度的收益，在各個收益方之間的分配比例。任何一組的不同對象所得份額的總和應等于一。利用外資項目，尤其是中外合資項目，涉及國内外的分配關系，有必要作此分析。

6、稅後利潤的分配效果

稅後利潤國外收益比重=國外所得利潤/交納所得稅後利潤*100%

7、外彙淨收益的分配效果

外彙遣返比重=遣返外彙/外彙淨收益*100%

國内所得外彙淨收益比重= 1 — 外彙遣返比重。

8、環境保護分析

環境污染是一種負的效果，其危害是難以作出價值判斷的。防治污染的主要途徑除适當選擇項目廠址外，通常要安排一些三廢治理設施，增加項目的投資成本。在項目評估時，一般可對污染的種類及程度，采取的治理措施以及項目對改進或減少污染所起的作用，作出定性分析。

9、技術開發分析

引進先進技術和設備，采用和推廣新技術，不但能使本項目得益，而且能擴散到全行業，甚至會推動有關科研工作，從而對我國的技術開發作出貢獻。

幾點說明：1、經濟效益分析要依據項目大小、影響經濟效益的主要因素有所側重，對每個項目進行徹底的、精細的分析是沒有必要的。2、由于各個項目的特點和情況各不相同，不能把國民經濟效益分析當作是一種機械的計算，而是要在強調分析方法和基本原理的同時，結合實際，靈活運用這些方法和原理。3、對項目進行評價，就是對未來進行預測。所以，難免出現差錯，因此在運用大量的情報資料時，更重要的要靠評估人員豐富的知識和獨立的判斷能力，避免或減少差錯。4、認為運用國民經濟效益分析方法必然能取得正确的結論是不對的。不過，國民經濟效益分析做得較好的項目，一般能減少嚴重的明顯的失誤。可以肯定，隻要我們對機會成本有了明确的概念，其結果基本上可以說明一定的問題。

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