保時捷、奧迪、大衆、斯柯達、蘭博基尼、賓利、布加迪、西雅特... 相信大家看到這一衆汽車品牌，一個汽車集團的名字呼之欲出。

沒錯，那就是大衆集團！

上面這些都是大衆集團旗下的汽車品牌。

可你不知道的是，大衆旗下最賺錢的品牌保時捷要單飛了！

衆所周知，保時捷是大衆汽車集團子公司，大衆汽車集團于2012年完成100%控股保時捷的收購。

但近日傳出消息，大衆這個最會掙錢的孩子，要和它分道揚镳，脫離大衆、單飛上市！

一旦成功上市，保時捷估值将高達600億至850億歐元，可能會成為汽車史上最大的IPO......

那麼，單飛的保時捷能否複制法拉利股價6年翻4倍的輝煌？

壹

繼法拉利、阿斯頓·馬丁以及沃爾沃之後，保時捷成為又一家尋求IPO的豪華汽車品牌。

前不久，多家媒體報道豪車品牌保時捷正在謀求從大衆集團脫離，試圖獨立在德國上市的傳聞，随後，大衆集團發布聲明證實了這一消息。

2月23日，大衆汽車集團發布聲明稱，大衆汽車和保時捷汽車控股公司已經達成了一項框架協議，明确保時捷(AG) 最早可能在2022年第四季度進行獨立上市，但最終需要大衆汽車和保時捷控股董事會的簽署後才可以繼續推進。

這一消息瞬間讓整個汽車圈炸開了鍋！

據報道，大衆已對保時捷建立了雙重股東結構，為其IPO鋪平了道路。

具體而言，保時捷的股票将平均分為普通股和無投票權的優先股，之後将有25% 的股票以800 億歐元至900 億歐元的預期估值浮動。

華爾街預計，如果保時捷汽車最終得以獨立，估值約為600億至850億歐元（4250 億元至 6023 億元）之間，而整個大衆集團目前的市值約為1120億歐元，接近再造一家大衆公司，可能将造就歐洲史上最大的IPO。

其實，關于保時捷 IPO 的消息，此前已經多次傳出。

早在 2018 年，保時捷首席财務官麥思格就首次提出了獨立 IPO 的想法，稱此舉可以釋放價值，并複制法拉利多年前的成功案例。

但是，當時的上市審議沒有得到大衆集團的支持。

進入 2021 年 3 月，保時捷 CEO 公開了品牌内部對 IPO 的态度，稱 IPO 可以讓保時捷品牌更加獨立，利大于弊。如果大衆集團支持，保時捷将考慮 IPO。

不過，大衆集團 CEO 赫伯特·迪斯否認了保時捷單獨上市的猜想。

貳

如今，舊事再被重提，且獲得了确定。

終于，保時捷還是走上了和法拉利、阿斯頓·馬丁一樣的路，單飛上市。

值得一提的是，保時捷是大衆手裡為數不多的“利潤奶牛”，那麼大衆“割肉”之舉為哪般呢？

其實，保時捷獨立上市，大衆和保時捷雙方是各取所需、雙赢之舉。

大衆能夠獲取大量資金，加大技術研發力度，進一步向電動化轉型；對保時捷而言，當前的市場業績正處于曆史最佳階段，在資本市場上擁有很強的議價能力，獨立上市後，新的公司架構也有助于提升其運營靈活性。

說白了，與其說是汽車圈史上最大的IPO，不過是大衆集團和保時捷-皮耶希家族的另一場内部交易。

公開資料顯示，保時捷汽車公司是大衆汽車集團子公司，2012年大衆汽車宣布将44.6億歐元現金外加一股普通股的方式向保時捷集團收購保時捷控股餘下的50.1%的股份，正式100%擁有保時捷品牌的汽車業務，而保時捷皮耶希家族直接和間接持有整個大衆集團53.3%的投票權。

大衆集團旗下品牌結構龐大，擁有包括大衆、保時捷、蘭博基尼、斯柯達、賓利、布加迪等多個品牌，是汽車行業當之無愧的巨頭。

但是，旗下品牌過多，也并不一定是好事，大衆近年來開始逐步拆分旗下持續虧損的品牌。如賓利自2021年起劃分到奧迪品牌旗下；2021年7月，保時捷與克羅地亞成立合資公司，大衆集團内部長期處于虧損中的品牌布加迪，此後由大衆集團引入該合資公司。

叁

保時捷，曾是一個集美貌和才華于一身的曆史悠久的高性能汽車品牌。

對于跑車而言，“保時捷”品牌已經成為高端和經典的代名詞。很多人為漂亮流線外形與出色駕駛感受而着迷。

保時捷與大衆有着頗為複雜的“恩怨情仇”，具體這裡就不再過多贅述，詳細可以從《“造假”被罰40億！奔馳後，又一德系豪華車出事了！》了解一二！

大衆與保時捷的收購案早在2005年開始。

最早的情況是保時捷意圖收購大衆，在2008年10月的時候，保時捷對外披露其已持有大衆汽車近75%的投票權。大衆汽車普通股股價曾一度暴漲，成為世界上市值最大的汽車公司。但經濟危機加上大衆股東的阻撓，使得保時捷沒能最終成功實現它的收購。

2009年12月，形勢發生逆轉，大衆出資39億歐元獲得了保時捷49.9%的股權。12年保時捷正式成為大衆旗下100%控股子公司。

盡管曾經與大衆有過複雜的恩怨糾葛，但保時捷依舊稱得上是大衆旗下最賺錢的品牌。

在傳統汽車制造商中，保時捷幾乎是唯一一家能将利潤率保持在15% 以上的品牌，幾乎達到大衆品牌的10倍。

可以說，保時捷是大衆衆多子公司中，少有的“優質資産”。

一組數據最能說明：大衆每年賣出900 萬輛汽車，銷量隻占三十分之一的保時捷，利潤卻占了集團整體的四分之一。

據2018年财報顯示，保時捷全球實現營業收入258億歐元，同比2017年的235億歐元增長10%，營業利潤增長2.7%達到41億歐元，營業利潤率達到15.9%。

2018年保時捷在中國就賣出了80108輛汽車，同比增長12%，占據保時捷全球銷量的30%！

肆

無論是曠日持久的新冠疫情，還是汽車行業的芯片短缺，都沒能阻擋一代跑車之王保時捷的前進步伐。

據2021年Q3财報顯示，去年前九個月，保時捷利潤達34億歐元，占大衆集團汽車業務整體的34%。

2021年全年，保時捷年度銷量首次超過30萬輛，達301915輛，較2020年同比上漲11%，成績創曆史新高！其中，保時捷中國完成 95671 輛新車交付量，同比增長 8%，使中國連續7年成為保時捷全球最大單一市場。

值得一提的是，大衆汽車的整個汽車部門去年銷售了890萬輛汽車。

近年來，特斯拉的攻城略地，使得各大汽車品牌不得不一再重申在電動化方面的投資力度以免自己成為曆史的塵埃。

而保時捷也随着電動化的浪潮不斷改變，被寄予厚望，特别是電動化的首戰告捷，讓資本市場對保時捷的前景大為看好。

2021年，保時捷推出首款純電超跑Taycan，高管們都沒想到能賣出4.1萬台。要知道，保時捷近3年全系車型加在一起也才25~30萬台上下波動。這讓不少外媒認為，Taycan是最具潛力取代911成為一代經典的跑車系列。

保時捷強大的溢價能力和超高的人氣，讓資本市場對其前景十分看好。

這次保時捷與大衆集團分道揚镳的事件，其實對雙方都有好處。

保時捷的獨立上市，不僅能使其品牌價值和溢價能力在原有的基礎上大幅的提升，獲得比“大衆保時捷”更多的募集資金；

而且目前大衆集團處于全面電動化的關鍵階段，保時捷獨立上市後，大衆集團得以将保時捷股票變現，用于電動化等領域的投入。

作為燃油車時代的絕對巨頭，大衆集團近年來在和“新勢力”電動汽車的競争中卻略顯遲鈍、屢失先機，留給大衆的時間不多了。

此前大衆計劃到2025年，電動化投資達到350億歐元，數字化投資達到270億歐元。

如今，有了雄厚的資金做支撐，大衆集團的轉型之路才能充滿底氣！

畢竟，在商業世界，沒有永遠的巨頭，堅持為未來投資的企業才有可能基業長青。

你看好保時捷成為下一個法拉利嗎？

參考資料：

《保時捷IPO背後》，中國新聞周刊

《保時捷上市，“汽車史上最大IPO”來了》，投中網

《大衆割肉， “汽車史上最大IPO”要來了！》，創業邦

《14 年前「洗劫」歐洲資本的保時捷，要在歐洲上市了》，極客公園

《脫離大衆獨立上市，保時捷為了“錢”還是為了“前”？》，速途網

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