經濟好的時候黃金會跌嗎?現在市場流傳一種說法：2020年全球經濟衰退，通縮要來了通縮意味着貨币購買力強了，所以買黃金不如持有現金因為經濟不景氣，商品都會跌，所以黃金也不會例外，我來為大家科普一下關于經濟好的時候黃金會跌嗎?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

經濟好的時候黃金會跌嗎

現在市場流傳一種說法：2020年全球經濟衰退，通縮要來了。通縮意味着貨币購買力強了，所以買黃金不如持有現金。因為經濟不景氣，商品都會跌，所以黃金也不會例外。

還有一種說法，相似的意思，但是表述的更加專業。說法是這樣：

目前美聯儲基準利率降為零，二季度就會出現通縮，這種情況下，實際利率會上升。實際利率上升，對黃金構成壓力，所以黃金調整壓力比較大。

有的朋友可能對這個不太理解。我來舉一個例子。

實際利率=名義利率-通脹率

美國現在的通脹數據是1.6％，名義基準利率是0，所以實際利率=0-1.6％= -1.6％

假如二季度通脹數據變成了1％，通脹下降，所以實際利率=0-1.0％=- -1％

實際利率上升，對黃金是利空。簡單的解釋是，實際利率上升意味着購買無風險資産國債的收益率會上升。國債和黃金，都是避險資産，一個有利息，一個沒有利息，大家自然就去買國債。

那麼通縮即将來臨 黃金還會漲嗎？下面我來解答。

很多朋友對通縮概念，其實不是很清楚。先普及一下，什麼是通縮。通縮概念有三種不同的提法：

觀點一：通貨緊縮是經濟衰退的貨币表現，因而必須具備三個基本特征：1、物價的普遍持續下降。2、是貨币供給量的連續下降。3、是有效需求不足，經濟全面衰退。

觀點二：通貨緊縮是一種貨币現象，表現為價格的持續下跌和貨币供給量的連續下降，即所謂的“雙要素論”。

觀點三：通貨緊縮就是物價的全面持續下降，被稱為“單要素論”。

盡管對通貨緊縮的定義仍有争論，但對于物價的全面持續下降這一點卻是共同的。

物價上漲或下跌有一個最常用的，也最廣為人知的指标—消費者物價指數（consumer price index），又名居民消費價格指數，簡稱CPI。

如果CPI持續上漲，就是通脹。如果CPI持續下跌，就是通縮。持續多久呢？一般是連續三個月。

一般來說，經濟衰退會伴随着通縮的出現。為什麼？

一旦經濟衰退，消費下降，需求下降，生産也下降，商品價格也會下跌，物價就會下來。而且這個過程容易形成循環，造成物價持續下降。

反之，一旦經濟景氣上升，那麼需求就上來了，生産也上來了，就業也上來了，商品價格也會上漲，物價也上來了，就造成物價持續上漲。

好了，通縮的意思講清楚了。衆說周知，2020年，由于疫情在全球的迅速擴散，全球經濟預計進入衰退。這點沒什麼疑問，所以通縮也會馬上出現。

但是通縮情況下，黃金會跌嗎？

我還是來展示一下，通縮時期黃金的表現。我們主要還是看美國的出現通縮的情況下，黃金的表現。剛才說了，一般衡量通脹是用CPI指标，不過美聯儲2002年以後是用核心PEC物價指數來衡量通脹。核心PCE物價指數是衡量美國民間消費通脹的關鍵指标。

CPI和PEC兩者有一些差别，但是基本同步。如下圖。所以我下面給大家展現的是美國PEC的數據。

CPI和PCE基本呈相同走勢

給大家展現的2000年以來，美國PEC物價指數持續下降的情況下，黃金表現。

時間 通縮 黃金表現

2001.12-2002.02 是 漲

2003.08-2003.11 是 漲

2008.09-2009.10 是 漲

美國PCE核心物價指數 2008.8-2009.12

可見，通縮不會必然導緻黃金下跌。

無論是2001-2003年，還是2008-2009年，都是美國經濟的衰退期，都出現通縮，黃金都出現了上漲。通縮是現象，通常反應了經濟蕭條，導緻的物價下跌。在經濟蕭條期間和經濟生産相關的商品，都會出現不同的程度的下跌。

黃金雖然有商品的屬性，但它核心的價值不是商品屬性，而是貨币的屬性。黃金是美元的替代物，是永不貶值的貨币。也可以說，黃金是衡量美元價值的标尺。

2000年以來，全球央行增發的貨币遠大于正常的市場需求。政府債務高企，所以黃金的價值的“被動”上漲的。所以經濟蕭條期間，發生通貨緊縮了，大多數商品價格都是下跌的，但是紙币越來越多，所以黃金反而上漲了。

那麼為什麼大家都會說通縮期，黃金會下跌，這種情況确實出現過。

1996年2月到1999年9月，美國PCE物價指數中間有一些反複，總體是震蕩下行，美國核心PCE物價指數從2.1％跌到1.1％。這個過程中，黃金總體是下跌的。即通縮期，黃金下跌。

主要原因有幾個：

1、 美國經濟上升期，所以美元也是大牛市，對黃金利空。

1995-2000 美元和美股雙龍出海

2、 美股正處于大牛市中。資金風險偏好高。黃金屬于避險資産，不受歡迎。

标普500指數和現貨黃金1996-2000

3、 美聯儲基準利率較高，處于5.25％-4.75％的水平。實質利率在3％-4％水平。黃金不是生息資産，所以買黃金不如買國債，買國債不如買股票。

這個時期，不是經濟蕭條期，而是美國經濟繁榮期，确切說，已經步入經濟泡沫階段。當時确實反應了美元購買力上升的情況。

所以決定黃金的因素要考慮多個方面，綜合評估，不是說通縮黃金就跌。以現在的情況，基本可以比照2001年和2008年的情況，而和1997-1999年，美國經濟繁榮期的情況不一樣。

所以我的觀點是，不管通縮，還是通脹，黃金大方向仍應該看漲。

最後回答最上面那個比較專業的問題：就是實質利率上升，黃金會不會下跌？

如果實質利率為正，那麼持有國債，就有一定的收益，這種情況下，資金可能會選擇國債，既安全，又有收益保證，對黃金是有壓力的。因為黃金不是生息資産，持有黃金不産生直接收益。

如果實質利率為負，那麼持有國債是負收益，投資國債的吸引力就不大，那麼這種情況下，實質利率的上升對黃金的壓力就比較小。我覺得對黃金的影響不大。

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