圖片來源@視覺中國

文丨鋅刻度，作者丨孟會緣，編輯丨陳鄧新

鬥魚的日子越來越不好過了。

11月16日，鬥魚發布了第三季度财報，當期公司總收入23.48億元（人民币，下同），同比降低7.8%；淨虧損1.44億元，同比由盈轉虧，上年同期為淨收入5960萬元；實現毛利潤2.79億元，對應毛利率為11.9%。

财報發布之後，當天鬥魚股價一度暴跌超12%。比這更讓外界驚訝的是，鬥魚的淨利潤竟然連續四個季度為負了。

通過Q3财報不難發現，鬥魚兩大收入來源，直播服務收入以及廣告收入均較去年同期有所下降。而在成本端，鬥魚Q3銷售和營銷費用以及研發支出等投入卻較去年同期有所增加。這也導緻其Q3毛利率水平環比下滑了1.3個百分點至11.9%。

對于平台發展戰略，鬥魚創始人、CEO陳少傑表示，“鬥魚将持續拓展和豐富遊戲品類，通過直播、視頻、圖文内容和社區等多元化内容形式、以及遊戲個性化運營手段，緻力将鬥魚打造成一個行業領先的以遊戲為核心的多元化内容生态平台。”

但從業務的實際表現來看，令鬥魚引以為傲并打算長久做下去的核心業務——遊戲直播，似乎有些支撐不起作為行業頭部平台的鬥魚繼續健康前行了。

連虧四個季度，“直播一哥”股價暴跌

從二級市場的最新反映，資本已經不那麼看好作為遊戲直播大哥之一的鬥魚了。

鋅刻度查詢發現，鬥魚的股價從年初的20.54美元/股猛跌到了3.45美元/股，市值也從年初的66.5億美元一路暴跌至10.04億美元。不到一年時間，市值蒸發了50多億美元。

鬥魚不斷暴跌的股價和市值

這一切皆因鬥魚這一年來交出的多份不佳業務成績單。

以最新發布的第三季度财報來看，Q3鬥魚實現營收23.480億元，去年同期為25.465億元，同比下滑7.8%。淨虧損1.435億元，去年同期淨利潤為5960萬元。

其中，直播服務營收為22.105億元，2020年同期為23.487億元。廣告和其他收入為1.375億元，2020年同期為1.978億元。用戶數方面，該季度鬥魚平均移動MAU達到6190萬，較2020年同期的5960萬增長3.9%。

幾個關鍵業務數據中，隻有用戶數有所增長。但有市場分析人士指出，“雖然鬥魚第三季度平均移動MAU創出曆史新高，鬥魚Q3平均付費用戶數量卻僅為720萬，較去年同期減少70萬，既沒有帶來營收增加，也沒有增厚利潤。”

還有另一組數據，更清晰表現出鬥魚目前所處的困境：在美國通用會計準則下，自2020年第四季度至2021年第三季度，鬥魚已連續四個季度錄得淨虧損，分别虧損2.29億元、1.02億元、1.82億元和1.44億元。

究其背後的原因，從表面上來看，似乎是因為遊戲直播行業整體發展環境發生了劇變。

2021年2月，國家互聯網信息辦公室、全國“掃黃打非”工作小組辦公室等七部門聯合發布《關于加強網絡直播規範管理工作的指導意見》，旨在進一步加強網絡直播行業的正面引導和規範管理，重點規範網絡打賞行為，推進主播賬号分類分級管理，提升直播平台文化品位，促進網絡直播行業高質量發展。

與此同時，日前發布的《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2021年6月，我國網絡直播用戶規模達6.38億，同比增長7539萬，占網民整體的63.1%。其中，遊戲直播的用戶規模為2.64億，同比減少452萬。該報告認為，遊戲直播行業高速增長期逐漸結束。

但受上述“網絡直播監管政策趨嚴”、“遊戲直播行業流量紅利見頂”的大環境因素影響，并不是緻使鬥魚掉隊的根本原因。縱觀整個遊戲直播行業，鬥魚的連連虧損與營收下行隻是個例。可見其走到今天這一步，更多是源自鬥魚本身早已陷入瓶頸。

缺乏獨家遊戲版權，鬥魚早已官司纏身

遊戲直播業務的發展遠不複當年風光，也說明靠單條腿走路的時代已經過去了。當下的遊戲直播行業，競争模式已經從早期拼流量、看主播的資源競争，轉變為全方位的市場競争。

想要跟上時代的腳步，就必須從用戶運營、内容多元化、商業化模式拓展、技術創新等多維度，對自身進行全面化升級。

對此，鬥魚創始人、CEO陳少傑心領神會，也宣布了其發展戰略，“鬥魚将持續拓展和豐富遊戲品類，通過直播、視頻、圖文内容和社區等多元化内容形式、以及遊戲個性化運營手段，緻力将鬥魚打造成一個行業領先的以遊戲為核心的多元化内容生态平台。”

能看到的是，鬥魚在第三季度确實有所動作。

在電競類遊戲運營方面，鬥魚利用各個重大電競賽事流量紅利期，強化了頭部主播和賽事内容的聯動，圍繞電競賽事内容進行相關直播。這一季度，鬥魚直播了超過60場官方大型賽事，自制了鬥魚英雄聯盟中韓對抗賽、鬥魚和平精英黃金大獎賽等70餘場自有品牌賽事。

在非電競遊戲運營方面，鬥魚通過與更多遊戲廠商合作，覆蓋更多的遊戲品類，構築中長尾遊戲和新遊戲内容池，期望以此成為促進用戶增長的新抓手。

在深化用戶體驗方面，鬥魚主要應用技術創新來提升産品體驗和運營效率。比如在英雄聯盟LPL夏季賽期間，鬥魚将機器算法與直播場景結合，在直播間上線AI字幕功能。

不過縱使鬥魚手段萬千，第三季度财報給出結果卻并不理想。直播服務收入、廣告收入、平均付費用戶數量這三方面的數據，較去年同期全都有所下降。

問題可能出在鬥魚瞄準的遊戲身上。從業務的實際情況來看，鬥魚官方微信發布的數據顯示，鬥魚直播了英雄聯盟S11、2021LPL夏季賽、王者榮耀世界冠軍杯等60 官方電競賽事，但其中并沒有重點賽事獨家版權的身影。

以至于，鬥魚還因為部分遊戲的版權問題，做出了明顯的違規行為。

最引人關注的當屬此前由WePlay Esports主辦的DOTA2基輔Major外卡賽，據相關媒體報道，彼時DOTA2官方将該比賽授權給了另一頭部平台進行獨家直播，但等到比賽正式開打之後，不少DOTA2玩家卻發現，根本沒有獲得該賽事直播版權的鬥魚，也有不少DOTA2主播在直播這一賽事。

不僅重點賽事如此，鋅刻度通過愛企查搜索發現，鬥魚迄今為止已積累了398條裁判文書信息，其中涉及“著作權權屬、侵權糾紛”、“侵害作品表演權糾紛”、“侵害錄音錄像制作者權糾紛”、“侵害作品信息網絡傳播權糾紛”等案由的就有46條之多。

鬥魚涉及多個侵權糾紛（圖源：愛企查）

鬥魚甚至還因直播未經審批的遊戲内容被相關部門處罰過。

就在2021年9月6日，武漢市文化和旅遊市場綜合執法支隊在對武漢鬥魚網絡科技有限公司（下稱鬥魚公司）進行現場檢驗後發現，鬥魚公司3個直播間直播未經審批的遊戲《風靈檔案》，該直播内容屬于提供含有宣揚暴力内容的互聯網文化産品，其行為違反了相關辦法與規定。

明知審查趨嚴也要頂風作案，站在危牆之下鬥魚，或許也有對發展困局難解的隐痛。

多方圍剿，留給鬥魚的時間還有多少？

這頭的鬥魚還在掙紮自救，另一頭的競争者們卻不太想給行業“老大哥”一個翻身的機會了。

首先是大手筆花8億元人民币拍下英雄聯盟S賽3年直播權的B站，近兩年在遊戲直播方面的成績頗為突出。據平台官方透露，英雄聯盟S11賽事活動期間超1億用戶在B站觀看相關内容，B站直播最高人氣峰值達到近5億，最高同時在線觀看人數同比S10增長超150%。

B站拿下英雄聯盟S賽3年直播權

其次是收購了沐瞳科技、有愛互娛等擁有不錯市場表現的遊戲公司，又成立了動漫遊戲開發公司的字節跳動。并且，字節跳動似乎也在加碼自研遊戲。通過抖音、火山小視頻、西瓜視頻等組成的短視頻矩陣，字節跳動擁有内容分發的流量優勢和信息流形态，一旦其自研遊戲面世，将獲得不小的先發優勢。

然後是遊離在鬥魚等頭部平台之間的騰訊。據悉，其在8月中旬宣布成立了企鵝電競産品中心，全面負責企鵝電競的産品研發和運營推廣工作。不少業内人士認為，騰訊此舉是為加入遊戲直播戰局做準備。

此外，短視頻平台快手對遊戲直播也是虎視眈眈。早在2019年，快手就開始發力遊戲直播，比如首播英雄聯盟總決賽（S9）、直播全平台首個和平精英主播對抗賽等活動。據其去年8月公布的數據，其遊戲直播月活突破2.2億，遊戲短視頻月活超過3億。

用戶對遊戲直播平台的忠誠，主要源于版權和主播。版權如上文所述，鬥魚并無獨家優勢；另一引流王牌主播方面，也開始被B站、快手等強敵趕超。

有數據表明，在頭榜近7天直播主播實力榜中，鬥魚“旭旭寶寶”的關注訂閱數、日活躍觀衆數、彈幕總數，皆為TOP3、TOP4主播的倍數倍，青黃不接的趨勢明顯。

而小葫蘆統計數據也顯示，近三年的二、三季度遊戲分類開播數，快手超過鬥魚甚多，B站也于今年三季度在“網遊競技”分類下的開播數首度超過了鬥魚。

“遊戲直播其實還是一個垂類平台，自身也有相對固定的文化圈層。”針對遊戲直播行業發展前景，有分析師觀點認為，随着版權保護意識的不斷強化，深耕行業的公司将延續行業積累的紅利，遊戲直播的行業壁壘短時間内不會發生巨大的變化。

但在拿着版權進場的快手、B站等平台攪局之下，市場競争格局時刻都在發生着改變。在此情況下，沒有獨家版權加身的鬥魚還剩下多少翻身的時間呢？

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