st康美哪年踩雷?财聯社（南京，記者 武超）訊，曆時三年，*ST康美（600518.SH）的審判終于塵埃落定這是一場大快人心的宣判，是新《證券法》實施後的全國首例證券集體訴訟案，也是迄今為止法院審理的賠償金額最高、原告人數最多的上市公司虛假陳述民事賠償案件，接下來我們就來聊聊關于st康美哪年踩雷?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

st康美哪年踩雷

财聯社（南京，記者 武超）訊，曆時三年，*ST康美（600518.SH）的審判終于塵埃落定。這是一場大快人心的宣判，是新《證券法》實施後的全國首例證券集體訴訟案，也是迄今為止法院審理的賠償金額最高、原告人數最多的上市公司虛假陳述民事賠償案件。

财務造假一直是資本市場的“毒瘤”，嚴重損害了廣大投資者的合法權益。康美藥業通過假發票、假存單、假回單，虛構營收、利潤扮靓業績，三年累計虛增貨币資金高達886.8億元，規模之大，冠絕A股。常在河邊走哪有不濕鞋，随着造假規模越來越大，這匹千億市值的“紙上白馬”終究吹破了皮。從巅峰到墜落，隻有短短幾個月的時間。

本案除了“懲首惡”外，更引起外界矚目的是5名年薪十幾萬元的獨立董事需要承擔連帶責任。

雖然日前，康美重整計劃草案獲通過，債權人經法律确認後的債權将得以全部清償，而此前頗受關注的幾位獨董數額巨大的連帶賠償責任也有希望借此解除。

但這一連帶責任在“康美案”事件所暴露出來的獨董失職，以及更深層的“獨董不獨”等制度頑疾，再次被搬上台面。

全國首例證券集體訴訟案宣判

11月17日，刑事判決結果出爐。廣東省佛山市中級人民法院對康美藥業原董事長、總經理馬興田等12人操縱證券市場案公開宣判。馬興田因操縱證券市場罪、違規披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金人民币120萬元。

在此之前，民事判決也已經有了結果。11月12日，廣州市中級人民法院對康美藥業證券集體訴訟案已作出一審判決，康美藥業因年報虛假陳述侵權，需賠償證券投資者損失24.59億元。同時，馬興田及5名直接責任人、正中珠江會計師事務所及直接負責人承擔100%連帶賠償責任，另有13名相關責任人按過錯程度承擔部分連帶賠償責任。

知名證券維權律師、浙江裕豐律師事務所副主任厲健向财聯社記者表示，這起判決引起廣泛關注的原因主要有三：首先，索賠總金額突破國内證券民事賠償的最高曆史紀錄。據厲健介紹，自2003年虛假陳述司法解釋施行至今，索賠總金額位居第一的是華澤钴鎳案，索賠總金額超過10億元。“本案判決賠償高達24.59億元，足以讓被告賠的傾家蕩産，具有很強的威懾力。”

其次，這是全國第一例特别代表人訴訟，原告人數和範圍也創造曆史新高。在證券發展史上具有裡程碑意義。此前原告總人數位居第一的是東方電子案，原告總人數6989位。與普通代表人訴訟的“明示加入”相比，本案采取了“默示加入，明示退出”的原則，将符合獲賠條件的投資者覆蓋到5.2萬名之多。

第三，上市公司相關責任人員民事賠償從未有過如此巨額的先例，對于上市公司董監高具有很大的警示意義，特别是獨立董事連帶賠償責任之重頗令人震驚。财聯社記者了解到，13名相關責任人中包含5名時任獨立董事，其中，江鎮平、李定安、張弘三人因在康美藥業2016年年報、2017年年報、2018年半年報簽字，被判承擔10%的連帶賠償責任，對應金額2.46億元；郭崇慧、張平兩人隻在2018年半年報中簽字，被判承擔5%的連帶賠償責任，對應金額1.23億元。

對比獨董薪酬來看，此案中的判罰金額可謂“天價”。康美獨董近年來的稅前報酬多為12萬元/年，江鎮平、李定安、張弘、郭崇慧、張平在擔任獨董期間分别從康美領取的報酬總額為56.26萬元、40.95萬元、27.09萬元、31.01萬元、24.10萬元。尤其是郭崇慧和張平，兩人在2018年5月當選康美獨董，于2018年8月28日披露半年報時任職剛滿3個月，一次簽字就導緻現在的上億元連帶賠償責任。

從身份背景來看，5位獨董中，江鎮平是汕頭某會計師事務所有限公司的副主任會計師，其餘4位均為大學教授。李定安和張平均來自華南理工大學工商管理學院，郭崇慧、張弘分别來自大連理工大學和西南政法大學。值得一提的是，在2019年的證監會行政處罰中，上述5位獨立董事已經合計罰款85萬元，其中江鎮平、李定安各處以20萬元罰款，張弘、郭崇慧、張平分别處以15萬元罰款。

千億市值中藥帝國造假始末

作為曾經最有名的醫藥企業之一，也有很多人對于康美藥業最直觀的印象，并不是來源它的藥品，而是一首歌曲——《康美之戀》，這首由譚晶演唱、任泉和李冰冰出演的歌曲，講述的就是康美藥業創始人馬興田和他的愛人許冬瑾在山水間相互愛戀、共同創業的故事。

明清時期，廣東揭陽普甯就是粵東的中藥集散地。現在普甯的中藥交易，也是華南藥材市場價格的“風向标”。出生于普甯的馬興田，不僅從小對中藥耳濡目染，還娶了個當地中藥世家的閨女許冬瑾——國家級非物質文化遺産“人參炮制技藝”第十一代傳承人。

1996年馬興田與許冬瑾結婚後，踏上人生“快車道”，先是靠着低價收購藥農手中的稀缺藥材田七，囤積居奇，待市場行情上漲時高價賣出，一進一出獲利數十萬元，第一桶金就這樣攢下了。一年之後，夫婦倆創辦了康美藥業，發展速度相當迅猛，用不到一年的時間通過了國家藥品生産質量管理規範GMP認證，研發多款國家級新藥，成為國内醫藥界的明星企業。

2001年，創業四年的康美藥業順利上市，之後成為行業龍頭，到2015年，14年間市值暴漲120倍。是業務做得好嗎？可能是吧，但背後的驚人财技，更值得關注。

實際上，馬興田在真實商戰裡的樣子，并不像歌曲演奏中的清新脫俗，而是很早之前就沾染上腐敗的氣息。法院判決文書顯示，2005年至2012年期間，馬興田為康美藥業謀取不正當利益，向多名國家工作人員行賄共計港元790萬元、人民币60萬元，康美藥業及馬興田均構成了單位行賄罪。

在那之後，就是康美藥業一案最重要的故事情節——财務造假。據證監會查明的違法事實，2016年至2018年期間，康美藥業累計虛增貨币資金886.8億元，累計虛增營業收入291.28億元，累計虛增營業利潤41.01億元，累計多計利息收入5.1億元。

到了2018年年報，已被立案調查的康美藥業再也無法繼續遮醜。康美藥業發布了一則《關于前期會計差錯更正的公告》。公告幾乎将2017年财報結果推翻，即對2017年報中包括貨币資金、存貨、營收等14項會計錯誤更正，其中最令人驚歎的當屬“消失”的299.44億元貨币資金，以及“從天而降”的195.46億元存貨。

此公告一出，就引起了多方關注。最為要命是，康美藥業僅僅用“财務數據出現會計差錯”這個理由來解釋公司核算賬戶資金時存在錯誤。隻是這麼多的存貨放在倉庫裡，上至财務、下至倉管，那麼長時間沒人統計好像也說不通。如此荒誕的會計審計報告，就這樣堂而皇之地公布在市場上，那投資者當然不會買賬。

2019年8月，康美藥業造假實錘。證監會對其下發《行政處罰及市場禁入事先告知書》，并指出其存在四大方面的問題：為了配合虛增的營業收入，康美通過财務不記賬、虛假記賬，僞造、變造大額定期存單或銀行對賬單。

可在2019年年報時，康美藥業還依然堅持自己的存貨金額達到314.08億元，存貨跌價準備從上年末的6583萬元提高到了6億元。這“最後的倔強”在2020年年報中不見了，期末301億元的賬面存貨，被計提了211億元的跌價準備。也就是說康美藥業存貨大概隻有90.4億元。

康美藥業受此次财務造假事件影響，股價兩度出現斷崖式大幅下跌，從2018年5月29日，當日最高27.99元/股一路跌至如今的4.23元/股（11月19日收盤價），曾經的千億市值僅剩約210億元。

市場下行、治理“弊病”、獨董失職成造假動因

震驚之餘，已經成立24年的康美藥業淪落至此仍令人難免唏噓。東窗未事發前，康美藥業風頭一時無兩，截至2018年5月，其市值一度達到1200多億元，僅次于恒瑞醫藥，超過了複星醫藥、白雲山等公司。據其官方介紹，康美藥業手握4款國家級新藥、1000餘種各類中藥飲片，營銷網絡遍布全國。憑着這些，加上先發優勢，康美藥業穩穩賺錢不香嗎？

但現實是，近年中藥企業在資本市場并不好過。有醫藥行業分析師向财聯社記者表示，部分中藥企業在産品結構上同質化問題嚴重，企業要想殺出一條路，就隻能靠銷售費用支撐。而且随着國内新藥上市進程提速，本土創新性藥企開始崛起，但是其中化學藥和生物制品占據了主流，中醫藥卻蹤影難覓。“背後的原因在于，中藥行業整體都面臨着臨床标準和經驗的缺失，研發投入風險也相對更高，這也直接導緻大部分企業并不重視真正的創新。”該分析師稱。

另一方面，中醫藥行業的集中度較低，“即便作為龍頭，康美藥業在國内中藥飲片市場的市占率也不超過3%。”與此同時，從2016年開始，資本大舉進軍零售藥店，出現了非常多的并購整合，終端的零售藥店的集中度開始增強。“下遊零售端産業越集中，對上遊的藥品生産企業的壓價能力越強。” 該分析師稱，再疊加上遊藥材漲價呈長期趨勢、産品同質化嚴重，強銷售驅動下的中醫藥市場競争激烈以及利潤空間收縮之大可見一斑。

還有市場分析人士向财聯社記者表示，在康美的治理結構中，馬興田是董事長，同時也是公司的總經理，其妻許冬瑾是公司的副總經理，其家族擁有對康美藥業絕對的控制權力。“在公司日常的經營過程中，會加入一些權衡機制來避免公司陷入一言堂的局面，比如說獨立董事制度、監事會制度等。”該分析人士稱，但遺憾的是，在康美藥業财務造假事件中，獨立董事并沒有發揮“獨立性”，沒有人提出反對意見，讓實際控制人輕易地淩駕于公司的治理機制和内部控制之上。

除了公司内部，外部中介機構也未盡到責任。在本案中，審計機構正中珠江會計師事務所未實施基本的審計程序，承擔對24.59億元100%的連帶賠償責任，也被視為業内對會計師事務所最高金額的處罰。另外，馬興田妻子許冬瑾的普甯市信宏實業投資有限公司，持有廣發證券的股權，在廣發證券2020年報中還位列第六大股東。而廣發證券作為康美藥業輔導券商，主導了其IPO、增發，可轉債等一系列事宜。2021年7月，廣發證券被證監會處罰，理由是針對康美藥業從上市到後期不斷融資中，作為保薦機構未勤勉盡職。

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