第二篇：保本價

上一回筆記學習了純債價值，但是翻看可轉債投資資料，發現還有一大堆術語。臣妾頓時感到，有點做不到呀！

然而真的女漢子需要直面慘淡的人生和衆多的難題。時間就是我的朋友，還是靜下心來認真地把一個個關鍵術語搞清楚吧。要不然就算是抄作業，也不知道抄沒抄對啊！不管啥事兒，我們都得對自己負責，不是嗎？

保本價的計算公式為：

保本價=可轉債到期前未支付利息 到期贖回價。

用蘇銀轉債舉個例子：

2020年4月30日，已付利息第一年0.2%，待付利息為第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.5%、第六年4.0%，贖回價為111元（含最後一期利息），它的保本價是多少呢？

保本價可以通過以下方法計算，以100元面值轉債價格，參考轉債發行預訂的利息進行計算（扣去第一年已付息部分）：

蘇銀轉債保本價

=100*0.8% 100*1.5% 100*2.3% 100*3.5%

=0.8＋1.5＋2.3＋3.5＋111（贖回價含最後一期利息）

=119.1元。

注：因為到期贖回價已經包含最後一年利息4.0元，所以不再重複加入。

投資者在保本價以内買入，可以獲得或多或少的利息收益。保本價保本是相對的，不是絕對的。上市公司可轉債違約或者破産，投資者隻能收回部分本金。

此外，保本價沒有考慮利息稅因素，對于個人或者基金投資者，需要在利息部分扣減20%的利息稅；在贖回價高于100元面值部分，即上述實例中的111-100=11部分，可轉債曆史上不同的上市公司處理不一樣，有的不扣稅，有的部分扣稅，有的全額扣稅，全額扣稅是扣減該部分20%的利息稅。

所以在最大扣稅情況下:

2020年4月30日，蘇銀轉債的保本價（扣稅後）=0.8×80%＋1.5×80%＋2.3×80%＋3.5×80%＋100＋11×80%=115.28元。

工具、手段

說了這麼多，每個轉債都自己去查利息、再計算，好麻煩喔，我自己也沒有那麼多時間啊。還好師傅的筆記裡面也自帶了相關屬性，直接引用就可以了，搞定！

本次學習心得體會

總結：保本價就是可轉債未來的利息和到期贖回價之和。如果上市公司不破産，且不考慮利息稅，投資者的本金可以收回。

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關鍵術語解釋

1. 偏股型可轉債：轉債價格高于保本價。轉債價格主要随正股波動。

2. 平衡型可轉債：轉債價格低于保本價，轉股價值大于純債價值。正股上漲推動轉債上漲，正股下跌，轉債僅小幅下跌。

3. 偏債型可轉債：轉債價格低于保本價，純債價值大于轉股價值。正股上漲能推動轉債微幅上漲，正股下跌，轉債不跌或小跌。

4. 純債價值：按照同評級、期限的企業債收益率對轉債的利息和贖回價進行折現，即可轉債的債底。

5. 保本價：可轉債未來的利息和到期贖回價之和。如果上市公司不破産，且不考慮利息稅，投資者的本金可以收回。

6. 市盈率PE：股價與每股盈利的比率。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格可能有泡沫，價值被高估；反之市盈率過低，那麼該股票的價格沒有泡沫，價值被低估。

7. 滾動市盈率PE(TTM)：每股股價 ÷ 最近四個季度每股收益之和。

8. 市淨率PB：每股股價與每股淨資産的比率。一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。

9. 淨資産收益率ROE：公司淨利潤除以淨資産得到的百分比率，反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指标值越高，說明公司的盈利能力越強。此處采用PE和PB估算，與年報上的數據有少許差異。

10. 市盈率相對盈利增長比率PEG：市盈率 ÷（淨利潤增長率*100）。用于衡量公司相對于業績成長性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值較低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

11. 轉股價值：正股價 ÷ 轉股價 × 100。

12. 轉股溢價率：轉債價 ÷ 轉股價值 × 100。

13. 轉股PE：正股PE ×（1 轉股溢價率）。

14. 轉股PEG：正股PEG ×（1 轉股溢價率）。

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