CPI為消費者物價指數，反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經濟指标。

2020年我國CPI同比增長0.2%，即一般消費品和服務的價格上漲0.2%。錢哪怕存銀行活期，都能跑赢今年的CPI，即實際收益為正。

但是2020我國M2同比增長10.1%，為2016年以來的新高。2016年之前還好，GDP跟得上，而今年GDP隻有2.3%（東方财富數據）。

實際通脹（資産通脹）=M2增速-GDP增速=10.1%-2.3%=7.8%。

今年你的投資回報率達到7.8%了嗎？若沒有，你的錢則在貶值，你相對地變得越來越窮，在二八分化中被分到八的部分。

給人的印象美國總是印鈔印鈔，然後買買買，特别是國債的發行。但事實卻是，我國發行貨币的總量是美國的1.75倍。

2020年末，美國的M2（廣義貨币）是191869億美元。若以美元兌人民币彙率6.5的彙率計算（下同，2021年1月27日為6.462），那麼美國的M2大約是124.72萬億人民币。

而我國2020年末的M2是是218.68萬億人民币，是美國M2的1.75倍（218.68/124.72）。

當然了，單純的對比M2是沒有太大意義的，畢竟兩國之間存在統計口徑的差異，産業和資産結構不同，以及社會儲蓄觀念不同。但不可否認的是，我國貨币發行總量卻是在美國之上，若我國持續維持高增長的M2，以及較高的市場利率，那麼人民币貶值将成為常态。

曆年我國的M2增長大體是：中國=美國 日本。

2020年美國的疫情很嚴重，美聯儲也實行了無限量寬松貨币政策，不斷的印鈔，給國民發錢。但是要說2020年印鈔排名，我國僅次于美國。

2019年末美國M2是153071億美元，2020年末美國M2為191869億美元，多印了38798億美元，增速為25.35%（遠在我國10.1%之上）。若以美元兌人民币6.5的彙率計算，大概是252187億人民币。

雖說我國疫情不是很嚴重，控制得很好，但今年我國的印鈔速度也不比美國差到哪裡去——知道股市為什麼要漲了吧！

2019年末，我國M2為1986488.82億人民币；2020年末，M2為2186800億人民币，增幅為10.1%，額度高達20萬億。

美國M2增速25.35%，GDP增速-2.8%（全球經濟指标數據網2020年9月數據），資産通脹（實際通脹率）=25.35% 2.8%=28.15%。

但2020年全年标普500漲幅隻有16%——大幅下跌，全年振幅高達70%。

我國資産通脹7.8%，而2020年滬深300年漲幅高達27.2%，股市上漲遠超美國。

呃……美國多印出來的錢去哪裡了呢！差距太大。

彙率為什麼有波動，貨币為什麼有升值和貶值呢？這取決于印鈔速度（M2增速）、GDP增速、市場利率和市場預期。

除掉無風險收益率的真實通脹=M2增速-GDP增速-市場利率。

M2增速-GDP增速，好理解，資産通脹，實際通貨膨脹。再減去市場利率，表示對沖掉無風險收益的真實通脹。

我國除掉無風險收益率的真實通脹=10.1%-2.3%-3.85%=3.95%（3.85%是全球經濟指标數據網利率水平，10年期政府債券收益率為3.17%）。

美國除掉無風險收益率的真實通脹=25.35% 2.8%-0.25%=27.9%（0.25%是美聯儲利率協議，10年期政府債券收益率為1.04%）。

人民币相較當美元理論升值=27.9%-3.95%=23.95%。

然而，人民币相較于美元升值卻隻7.18%（2019年12月27日為6.9957，2020年12月31日為6.5272），這說明了什麼？

要麼說明之前人民币被高估（相較美元貶值的太少），要麼說明之後人民币将進一步升值，亦或說明市場預測我國M2将持續保持高增長，而美國在疫情之後M2會回到以前的常态，低增速。

在我們的印象中，美國總是欠錢欠錢，然後印錢印錢，但我國央行資産負債與美國央行資産負債差距并沒有想象中的那麼大。

但是，要是放到2020年1月份（疫情暴發之前），美國央行資産負債大概在27萬億人民币，而我國央行資産負債卻高達37萬億，相差10萬億，反而是我國央行在不斷的欠錢欠錢，印錢印錢——表現為人民币貶值。

央行屬于貨币發行機構，也就不存在所有者權益，發行的每一分錢都将成為它的負債，即央行的資産等于負債。

美國央行近期資産負債為72521.03億美元，以6.5的彙率兌換成人民币，為471386.695億人民币，約47.14萬億人民币。

近期我國央行資産負債為387675.54億人民币，約38.77萬億人民币，與美國隻有不到10萬億之差。嗯

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