《機警理财日報》第188期

據“南财理财通”最新數據，截至11月8日，全市場共發行理财産品162,669隻，産品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）的産品占比16.56%，二級（中低風險）67.77%，三級（中風險）14.48%，四級（中高風險）0.65%，五級（高風險）0.54%。

就投資性質來看，固收類産品占比77.85%，固收類産品仍是主流；混合類占比21.47% ；權益類占比0.68%；商品及金融衍生品類占比0.003%。

課題組将固收類産品分為純固收、“固收 ”、現金管理類，其中，在純固收上，課題組根據不同産品期限進行分類榜單統計。本期《機警理财日報》将重點聚焦銀行理财公司短期限純固收産品（投資期限7天-1個月（含））。

所有榜單來自南财理财通AI機器人全自動化24小時實時排名，如對數據有疑問，歡迎聯系研究助理：19521241569（微信同号），還可申請南财理财通數據賬号，查看最全銀行理财數據。

【理财風雲榜】理财公司7天-1個月期限純固收類産品收益表現（截至11月8日）

截至11月8日，理财公司7天-1個月（含）純固收榜有7家理财公司上榜，分别為建信理财、南銀理财、中銀理财、興銀理财、招銀理财、光大理财、交銀理财，上榜産品數量分别為1隻、2隻、1隻、2隻、1隻、2隻、1隻。

據南财理财通課題組監測，在短期限7天-1個月（含）的純固收榜單中，各機構座次變得更具不确定性。與上一期（截至9月6日）的超短投資期限榜單相比，前三甲已全部換血。工銀理财“鑫穩利個人1個月定期開放理财産品(第1期)”、蘇銀理财“融享2号(每月開放)”在前一次榜單中占據榜一榜二，在此次榜單中已不見身影。

本次榜單收益排名第一的是建信理财“福星（1 個月）定期開放式理财産品第 1 期”，其近3個月年化收益率為4.132%，近3個月年化波動率為0.486%。

該産品内部風險評級為R2中低風險，投資性質為固定收益類，運作模式為開放式淨值型，業績比較基準為3.55%/年，起購金額1萬元人民币，并以1萬元整數倍遞增。在産品收費上，收取0.1%銷售費率、0.1%的管理費率和0.02%的托管費率，按照收益超出業績比較基準部分的50%收取超額業績報酬。

在投資範圍方面，“福星（1 個月）定期開放式理财産品第 1 期”募集資金投資于現金類資産、貨币市場工具、貨币市場基金、債券型基金等證券投資基金、标準化固定收益類資産和其他符合監管要求的資産，其中固定收益類資産占比80%-100%，其他符合監管要求的資産占比0%-20%。

“福星（1 個月）定期開放式理财産品第 1 期”未披露詳細持倉，但從純固收理财産品投資的主要資産債券的行情來看，10月中旬以來，利率債悄然走出一波行情，上周（11月01日-11月05日）10 年期國債到期收益率均值更是較前一周下行5.21個基點至2.9250%，二級市場中短期票據到期收益率也總體下行。有分析師認為，面臨進一步放緩的經濟，我們可能再次迎來貨币政策寬松加碼預期的發酵，由此帶動債市收益率繼續下降（債券收益率下降意味着債券二級市場價格上漲，但新發債券票面利率也可能下行）。

11月8日，央行宣布創設推出碳減排支持工具這一結構性貨币政策工具，定向支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展。

不過需要留意的是，近期出現個别地産債大跌的現象，若踩雷地産債則理财産品或基金也有淨值下跌的風險，投資者需要關注此類風險。

“招睿月添利1号A款”簡析

“招睿月添利1号A款”近3個月年化收益率3.886%在本次榜單排名第三。該産品成立于2020年11月20日，内部風險評級為PR2中低風險，産品類型為固定收益類，運作模型為開放式淨值型。

值得注意的是，“招睿月添利（平衡）1号”下屬6個子份額，本期上榜産品為A份額，發行對象為招商銀行零售客戶和機構投資者（僅指作為産品管理人代表其管理的家族信托、公益/慈善信托）。A份額認購起點為100元，超出部分以1元的整數倍遞增。2021年10月15日，招銀理财公告稱，該産品第12個投資周期業績比較基準業績比較基準為3.20%-3.80%，自10月20日開始調整。

在産品費用方面，該産品收取0.10%銷售服務費率、0.10%的固定管理費率和0.02%托管費率，此外，收取50%浮動管理費率。據課題組監測，該産品幾項費率均有所下調。

一位城商行理财公司産品部高管對課題組表示，費率促銷在同樣的市場環境下，肯定會對淨值有影響，很多機構都是把費率設置稍高一些，來調整産品的業績表現。

據南财理财通數據，截止2021年9月30日，“招睿月添利（平衡）1号”份額總額為116.697億份，産品份額淨值為1.0316元，資産總淨值為 120.385億元。投資收益方面，截止2021年9月30日，該産品近3個月年化收益率為3.58%，近6個月年化收益率為3.59%，自成立以來年化收益率為3.67%。

在投資策略上，該産品主要通過精選中高等級信用債、合理利用久期策略和杠杆策略進一步增厚産品收益。在資産投資組合方面，其直接投資和間接投資比例分别為50.83%和49.17%，基本持平。直接投資中，有34.23%投資于債券，16.6%投資于現金及貨币工具；間接投資中，則有22.85%的債券投資，22.29%的現金及貨币工具以及4.03%的權益類投資。

管理人在三季報中表示，“招睿月添利（平衡）1号”全部投資于固定收益類資産。招銀理财相關人士透露，間接權益類投資或為優先股。

三季度前十大持倉新增五筆，東方證券非标到期或未續

對比該産品2021年第二季度和第三季度期末投資組合前10項資産可以發現，“招睿月添利（平衡）1号”截至二季度末所集中持倉資産的種類相對較少，僅5項資産，分别是占産品淨資産比例24.9%的“華潤信托昌升2号集合資金信托計劃”，占比14.76%的“新華資産-明遠二号資産管理産品”，占比9.72%的“同業借款121014150”，占比“5.83%的證券公司兩融資産包投資第561期-東方證券026”以及占比0.87%的“招商财富-辰豐2号集合資産管理計劃”。

圖：“招睿月添利（平衡）1号”2021年第二季度前十大持倉

此外，值得注意的是，該産品今年二季度有6筆非标投資，融資客戶分别為中國東方資産管理股份有限公司（以下簡稱東方資管）、東方證券，交易結構依次為同業借款、證券公司融資債權資産包受益權轉讓。

而到第三季度結束，前十大持倉新增政策性銀行普通債券、PPN、MTN。非标投資上，延續二季度的投資偏好，每月仍滾動投資東方資管同業借款，到期收益率為3.69%。東方證券的“證券公司兩融資産包投資”在到期後或未再投資。

圖：“招睿月添利（平衡）1号”2021年第三季度前十大持倉

根據三季報中管理人的簡要展望，從 7、8 月公布偏弱經濟金融數據後的市場表現看，長端品種更偏震蕩，各類債券品種經曆 6、7 月的下行後，絕對收益和利差水平均處于較低水平。在基本面利好逐步兌現的過程中，産品可參與交易性機會。市場收益率上行時，增加組合久期，收益率下行時控制倉位。

雖然三季度前十大持倉中，與排名前幾位的資管計劃相比，新增持倉的合計占比不足5%，但也一定程度反映出産品管理人在面對市場環境變化時，作出了投資策略上的相應動态調整。

南财理财通課題組選取5隻近期發售新品供參考。

據南财理财通數據顯示，近期多家理财公司發售的新品中，蘇銀理财“聚源全明星19号”值得關注。該産品為混合類産品，業績比較基準為5%，投資期限761天，1萬元起購，計劃發行總規模10億份。在産品收費上，收取0.02%/年托管費率、0.3%／年銷售服務費率、0.2%／年投資管理費率，此外收取20%超額業績報酬。

《機警理财日報》是南财理财通、21世紀經濟報道旗下投資理财專欄，旨在幫投資者守好“錢袋子”。課題報道組長期關注銀行理财，并搭建獨有理财數據庫，歡迎申請試用。本專欄每日内容各有側重，周一聚焦固收 産品、周二純固收産品、周三現金管理類産品、周四混合類産品、周五權益類産品，每周一至周五更新，移動端内容盡在21财經APP，平面内容盡在《21世紀經濟報道》報紙【南财理财通】專欄，敬請關注！

（聲明：文章内容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。本專欄系列文章系南财理财通獨家原創，洗稿、抄襲必究，轉載請聯系課題組。）

數據分析師：李高毅

實習研究員：張逸翔

研究總監：丁盡勉

欄目主編：湯懿蘭

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