在上一篇《中國榨菜第一股，堪比“茅台模式”》的文章中，對涪陵榨菜的戰略、經營模式及财務狀況做了基本介紹。此次，越聲情報(ystz927)将對涪陵榨菜的資産負債狀況進行解讀，尤其是投資者日常看财報時容易忽略的一個項目——其他流動資産。

1.其他流動資産應該關注什麼?

一般而言，資産負債表上的其他流動資産，是這樣定義的：除貨币資金、短期投資、應收票據、應收賬款、其他應收款、存貨等流動資産以外的流動資産，都歸入為其他流動資産。

對于“其他流動資産”項目，此科目大多都是以理财産品和結構性存款為主，其性質類似于甚至等同于貨币資金。為何這般說?這是因為上市公司如果有資金周轉需求時，可以随時将理财産品賣出變現，說明類型公司現金流較好。因此其重要性不應該忽略。

2.涪陵榨菜不僅會做榨菜，還愛理财

且先看涪陵榨菜的資産負債情況：

2008年-2017年涪陵榨菜資産負債情況

由上圖可以看出，涪陵榨菜從2008年至2017年期間，從其資産期限來看，大多數年份中資産主要以流動資産為主，流動資産/總資産比例從35.89%提升至61.33%;從資産結構來看，在2017年尤其是2016年以前，其經營性資産占總資産比例一直保持在80%左右，而為何到了2017年，經營性資産占總資産比例就大幅度下降至49.48%了呢?

原因主要還是在于其他流動資産占總資産比例出現了較大幅度變化，從2016年的27.74%提升至2017年的44.97%，提升了17.23%。

如下圖，接着看涪陵榨菜2017年報“其他流動資産”科目附注：2017年銀行理财産品為11億，同比增加了1倍多。

原來是涪陵榨菜把錢拿去購買銀行理财産品了，看來涪陵榨菜不僅會賣榨菜，還會理财。

另外，如下圖，如果投資者僅僅從涪陵榨菜2017年貨币資金科目看，會覺得其賬上貨币資金不過為1.42億元，誤認為公司現金少。

因此，投資者在看财報時，應該将“其他流動資産”等同于“貨币資金”看待一家公司的現金流情況，将兩者結合而看，這樣對公司的現金流和财務健康狀況作出客觀的判斷，否則會作出誤判的選擇!這個邏輯主要是考慮到貨币資金并非越多越好，也要考慮資金的利用效率，很多公司都在使用貨币資金理财，短期理财(一年以内)一般記在其他流動資産科目。

3.格力和美的誰更愛理财?

下圖是格力電器和美的集團2018年中報的财務數據

衆所周知，格力電器和美的集團兩家公司在2018年中報的淨利潤都為130億左右，兩家公司利潤相當，可為何貨币資金為何差别這麼大?

這主要還是在于其他流動資産：這主要是由于美的把資金都放到了其他流動資産科目下，進行理财，所以貨币資金科目較少;而格力貨币資金高，是由于其自身國企性質，一般把錢存放于同業存款，很少把錢拿去理财。這兩類企業現金流好，錢多，财務健康，最大的區别是國企還是民企而已。

看下圖，2018年半年報顯示，美的集團短期理财産品高達126億元，年初更是高達221億元，此外結構性存款及掉期存款有294億元，也就是相當于拿去理财，可看出美的是個理财狂人。而理财的好處的，就是把資金效率提高了，而且還可以降低财務費用，或者算作投資收益，最終可以增加利潤表的淨利潤。

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(本資料僅供參考，不構成投資建議，投資時應審慎評估)

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