摘要：事件淘金！市場消息，亞洲最大的國際免稅城“海口國際免稅城”将于今年國慶前開業。

一、中國中免進入新爆發期

1、新免稅城開業在即

海口國際免稅城！亞洲最大的國際免稅城正在如火如荼地建設中。海口市委副書記、市人民政府市長丁晖介紹，亞洲最大的國際免稅城——海口國際免稅城将于今年國慶前開業。

海口國際免稅城是中國中免百分百的控股子公司，是一個超級巨無霸的綜合性免稅商場，吃喝玩樂購一站式商業服務綜合體，總建築面積93萬平方米。

涵蓋酒店、地産、商業、文旅等業态，建成後将成為亞洲最大的國際免稅商業綜合體，海南免稅購物版圖将再添“新地标”，與三亞國際免稅城形成南北呼應的格局，助力海南建設國際旅遊消費中心。

2、三亞免稅城也擴建中

由中免集團經營的三亞國際免稅城，目前已累計銷售離島免稅品超1000億元，成為海南首家銷售額破千億元的免稅店。

正在建設中的三亞國際免稅城一期二号地商業項目總投資約37億元，主要包含免稅商業和酒店。總建築面積73629平方米，預計2023年6月全面竣工。

三亞國際免稅城營業面積達7萬平方米，彙聚了近300個國際知名品牌，涵蓋了服裝、服飾、箱包、香水、化妝品、手表、太陽鏡、小皮件等21個品類。在保留原有品牌的基礎上，購物中心又引進了一批國際品牌。

綜合來看，在子公司海口國際免稅城開業在即，三亞免稅城的擴建也快速推進下，中國中免業績将有望進入一個新的爆發窗口。

二、中國中免分析

1、公司業績

中國中免2021年營業收入為676.76億元，同比增長28.67%。歸屬于上市公司股東的淨利潤為96.54億元，同比增長57.23%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為95.34億元，同比增長59.77%。

報告期内，公司營業收入、利潤總額、歸屬于上市公司股東的淨利潤同比實現大幅增長，主要是因為報告期内，公司狠抓海南離島免稅市場，海南地區業務持續保持高增長，另外，首都機場租金減讓、海南部分子公司享受企業所得稅優惠事項也對公司利潤産生了積極影響。

進入2022年，2022年第一季度營收約167.82億元，同比減少7.45%；淨利潤約25.63億元，同比減少9.99%；基本每股收益1.3129元，同比減少10%。主要受疫情影響為主，今年3月以來，受國内疫情多點散發和局部暴發的不利影響，公司經營受到較大沖擊。

2、海南免稅市場規劃

《海南自由貿易港建設總體方案》明确，海南要在2025年前做好封關運作準備工作，适時啟動全島封關運作。市場預估，若政策不變或進一步開放，有可能成為全球最大的離島免稅購物市場。

在2020年底海南省委書記說，離島免稅銷售額2021年将達到600億(實際完成601.7億，如期達到目标)，預估2022年突破1000億，到2030年達到7000-8000億，若加上國内機場、線上、市内店的營業額，應該在10000億以上。如此，按去年底的500億營收算，十年20倍，年均複合成長率高達35％。

市場份額，在2022年截至3月31日止三個月，中國中免72.1%的收入來自于離島店。中國中免H股招股書顯示，中國離島旅遊零售渠道方面亦持有90.1%的最高市場份額，也是離島旅遊零售市場的最大參與者。

如政策面沒有較大變化，未來中國中免在海南省離島免稅仍将保持較高的市場份額。整體對公司帶來較為長遠且積極的影響。

3、技術分析

公司股價近期受市場影響出現回落，短中期來看，資本市場環境仍不太理想，本月有美元加息預期影響，也有疫情反複的擔憂，所以短期股價或仍延續弱震蕩整理為主。靜等技術性買點出現，結合新免稅城開業時間點，再考慮布局為宜。當前策略，仍主要以控制風險為佳。

（風險提示：以上分析僅供參考，不作為投資建議）

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