實習記者｜韋香惠

消費者飲食結構的調整、消費水平的提升，令中國烘焙食品行業的生産規模持續擴大，産業鍊上又一家食品公司成功登陸資本市場。

日前，好利來、味多美等品牌的原料供應商、總部位于廣州的立高食品股份有限公司（股票簡稱：立高食品，股票代碼：300973）正式在深交所創業闆敲鐘上市。

立高食品成立于2000年，主要從事烘焙食品原料及冷凍烘焙食品的研發、生産和銷售，是國内較早從事奶油等烘焙食品原料生産的企業之一。冷凍烘焙食品，指烘焙過程中完成部分或全部工序後進行冷凍處理得到的烘焙産品，通過冷凍方式進行儲存和運輸，保存期通常在6到9個月。公司控股股東及實控人是彭裕輝、趙松濤、彭永成，三人為親屬關系并簽署了一緻行動協議，目前合計持有立高食品46.6%的股份。

目前該公司的主要産品包括奶油、水果制品、醬料、巧克力等烘焙食品原料和冷凍烘焙半成品及成品，此外還生産部分休閑食品。立高食品官網顯示，其産品被分為奶油、烘烤、果溶、果餡、巧克力、休閑食品、果泥、濃縮水果飲料、纖果泥、新仙尼花果醬、飲用品奶油、奶油夾心醬等多個系列。

這些不同系列的産品又被劃分在包括新仙尼、立高、美濃、仙露、金統在内的18個品牌下。其中，“立高”品牌的産品為奶油夾心醬；“仙露”對應的是纖果泥系列産品；“金統”主要是飲用品奶油；“新仙尼”則涉及果泥、濃縮水果飲料、果餡、花果醬在内的4個系列的産品；“美帝雅”旗下也有乳脂植脂奶油、植脂奶油、速凍百香果果溶等多個不同系列的産品。

招股書顯示，立高食品近年來的業績一直處于穩定上升階段。2017年到2020年，立高食品的營收分别為9.56億元、13.13億元、15.84億元、18.1億元，歸母淨利潤分别為4399.42萬元、5230.86萬元、1.81億元、2.32億元。

這種持續增長與中國内地烘焙食品行業的整體發展相輔相成。

《中國食品工業年鑒》（2012-2018）顯示，中國糕點面包業規模以上企業營業收入由2011年的526.40億元增長至2017年的1316.23億元，年複合增長率達到16.50%，遠高于同期食品工業整體5.44%的增長水平，也高于全球烘焙行業增速。

與此同時，中國的烘焙零售市場增長迅速。按歐睿國際的數據，2019年中國烘焙食品零售額達到2317.13億元，預計到2024年有望突破3800億元。

随着中國消費者對烘焙食品接受度不斷上升，對烘焙食品的需求也愈發的多元化。烘焙食品的口味也經曆了不斷豐富、創新的過程，能夠提供多種風味的醬料産品得到廣泛使用；面包産品也由吐司發展到牛角包、甜甜圈等；而慕斯蛋糕、芝士蛋糕等蛋糕新品的流行，突破了生日蛋糕的食用場景，烘焙食品種類日益多元化。

立高食品在發展過程中也順應了這種變化。其在招股書中提到，公司設立之初主要從事烘焙食品原料的研發、生産與銷售，随着冷凍技術在烘焙食品行業應用的深入及其市場需求的快速擴大，2014年公司開始進入并大力發展冷凍烘焙食品業務，使公司的産品體系更加豐富，全面提升了公司的市場競争力和綜合服務能力。

以招股書披露的2019年數據來看，在立高食品，冷凍烘焙食品、奶油、水果制品、醬料幾大業務的營收占比分别為46.66%、24.01%、12.13%、6.85%。截至2020年6月底，公司奶油、水果制品、醬料和冷凍烘焙食品的品規分别達到32種、241種、69種和187種。

由于産品的不斷豐富，立高食品的終端客戶也從最初的烘焙門店發展到目前的烘焙門店、飲品店、餐飲、商超和便利店。産品已進入味多美、好利來、面包新語等知名連鎖烘焙店，沃爾瑪/山姆會員店、盒馬生鮮、永輝超市、家樂福、華潤萬家等大型商超，以及海底撈、豪客來、樂凱撒披薩等連鎖餐飲品牌。

立高食品的産能布局，圍繞全國烘焙消費的主要市場而立。目前，它已在華南的佛山三水、廣州增城和南沙，華東的浙江長興等地先後投資建立了四個生産基地，并拟啟動華北的河南衛輝生産基地的建設。截至2020年6月底，已經擁有19條烘焙食品原料和22條冷凍烘焙食品自動化生産線，2019年産量近9萬噸，銷售收入為15.83億元。

在生産規模、收益及銷售渠道日益擴大的同時，立高食品的發展也面臨多重挑戰。

立高食品在招股書中表示，中國烘焙食品行業發展迅速，需求的持續旺盛以及盈利能力的提升，吸引了大量的外部資本進入該行業，公司所面臨的市場競争也日趨激烈。若不能通過提高研發實力、拓展營銷網絡、加強管理、及時擴大産能等方式提高競争力，則可能面臨市場份額下降，市場空間受到擠壓的風險。

經銷商管理的風險也不容忽視。烘焙食品行業集中度相對較低，從業企業數量衆多，通過經銷渠道，能夠迅速提高市場占有率，節約運輸成本，提高回款效率。立高食品目前的銷售也是以經銷模式為主，截至2020年6月末，立高食品的經銷商數量已超過1500家，分布範圍覆蓋了除港澳台外的全國所有省市自治區，經銷模式實現的收入占主營業務收入的比重近80%。龐大的經銷商規模，導緻公司對經銷商管理的難度也越來越大。

它還要應對原材料價格波動的風險。作為生産型企業，立高食品采購的主要原材料包括面粉、油脂、糖類、水果等，直接材料成本占比較高。招股書顯示，報告期内，其直接材料成本占主營業務成本的比重占到八成以上。且主要原材料為油脂、糖類、面粉等大宗農産品原材料，其價格波動将會影響公司産品的毛利率和經營利潤。因此，若未來公司原材料價格發生較大波動，而公司未能采取有效應對措施，将會對公司未來業績産生較大影響。

此外，不得不說的還有食品安全風險。立高食品在招股書中提到，消費者對食品安全的要求與日俱增，食品安全問題也日益受到監管部門和社會輿論的高度關注。雖然公司建立了嚴格的食品安全控制體系，但由于公司生産經營環節衆多，運輸和倉儲存在利用第三方冷鍊物流和倉儲服務的情況，一旦公司及客戶有所疏忽，食品安全問題依舊可能發生，從而對公司的品牌形象以及相關産品的銷售造成不良影響。

立高食品此前也曾多次在食品安全出過問題。據《北京商報》報道，2017年，标稱廣東立高食品有限公司生産的1批次“新仙尼”芒果果餡(果醬)（3kg/桶 2017年5月27日）被檢出二氧化硫(以殘留量計)項目不合格。2018年，廈門市市場監管局公布的食品安全監督抽檢信息顯示，立高食品生産的“立高”植脂奶油、“立高”歡戴植脂奶油兩批次産品酸價(以脂肪計)超标。2019年，立高食品佛山分公司生産的規格為1.6kg/罐的立高牌香橙纖果泥(果醬)再被佛山市食品藥品監管局抽檢不合格。顯然，上市後的立高食品在食品安全方面需要加倍謹慎。

目前來看，資本市場對立高食品的發展依然持樂觀态度。

安信證券發布研究報告稱，盡管中國烘焙行業增長迅速，但人均消費處較低水平，未來中國烘焙食品市場規模仍将在量價兩個維度都有增長空間，其中又以冷凍烘焙市場為快速成長的藍海。冷凍烘焙食品綜合了預包裝産品和現烤産品的優點，并彌補了其不足，具備口感好、生産效率高、節約成本、易于協調産銷存、品質安全穩定、便于品種多樣化等多種優點。是對傳統烘焙食品生産和經營模式的優化和提升，具有較大的發展動力。冷凍烘焙食品簡便而不簡單，在歐美得到迅速的普及和發展，美法日等代表國家的烘焙店大比例使用冷凍烘焙食品。未來随着中國經濟發展階段及成本結構的變化，冷凍烘焙食品技術的持續進步，冷凍烘焙食品應用比例将快速增長。認為立高食品“作為冷凍烘焙食品領跑者，成長潛力佳”，并給予了“買入”評級。

,

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!

查看全部