出品/壹覽商業

作者/費爾南多

編輯/木魚

國産鞋服的上一個高光時刻，依稀發生在2008年舉辦奧運會之時。

彼時公衆對于體育運動的熱情空前高漲，連帶着對鞋服的需求激增。國産鞋服品牌趁勢而起，瘋狂擴張門店，然而由于消費者對于國産鞋服的品牌認可度不夠，多數品牌“出師未捷身先死”，都倒在了半路上。

經過十年的磨練洗禮，如今國産鞋服賽道已然是一片新的天地。

01

新老玩家收購忙

作為國内運動領域賽道的常青品牌，毫無疑問李甯占據着國産鞋服的半壁江山。

創立于1990年的李甯，依靠創始人李甯在當時超高的國民度以及品牌與奧委會的密切合作，一度成為中國體育用品行業的“龍頭老大”，2009年更是以84億元的年銷售額超越阿迪達斯，成為中國市場僅次于耐克的第二大體育品牌。

然而好景不長，伴随着競争的加劇，越來越多的對手入局，屬于李甯的那塊蛋糕也逐漸被其他品牌蠶食。為了擺脫困境，李甯進行了激進的變革，但此舉非但沒有改變境況，反而讓李甯陷入了又一重困境—銷售額暴跌、連年虧損、閉店成潮。

一直到2018年，“中國李甯”登上巴黎國際時裝周，憑借“國潮”的标簽成功出圈，去年“新疆棉”事件的爆發，将民衆對于國産運動品牌的消費熱情徹底點燃，李甯順勢吃到了又一波紅利。

财報顯示，2021年李甯實現收入225.72億元，同比增長56.13%，重回雙位數增長通道；整體淨利潤40.11億元，同比增長136.14%。值得一提的是，這是李甯品牌營收首次突破200億。

就在李甯發布财報的同一天，安踏也公布了2021年的業績。财報顯示，2021年，安踏實現營收493.3億元，同比增長38.9%；淨利潤77.2億元，同比增長49.6%。盡管在全年營收和淨利潤上，李甯的225.72億元和40.1億元均超預期的211億元和36.3億元，但在安踏的相比之下，這個成績還是稍微有點兒不夠看。

在很多人眼中，這似乎完全不應該發生。但隻要留心他們在主品牌之外的投資收購路徑，就會發現這一切早已有迹可循。

盡管明争暗鬥好不熱鬧，但至少李甯和安踏在收購這件事上早已達成了共識。

公開資料顯示，李甯2020年收購了運動休閑品牌堡獅龍；2021年3月獲得英倫鞋履品牌Clarks的控制權；2021年11月，李甯再下一棋，拿下Sitoy AT，将意大利奢侈皮具品牌“鐵獅東尼”收入囊中。

安踏同樣不甘示弱。2009年收購意大利運動品牌 FILA 大中華區業務，2015至2021年，FILA營收從17.5億元增長至218.22億元，一度成為安踏集團的營收支柱。其中，2019年FILA的收益增長率曾高達73.9%。嘗到了了甜頭之後安踏一直走在買買買的路上，先後收購了Sprandi、DESCENTE、KROHNE、Amer Sports、始祖鳥等品牌，試圖複制FILA的成功。

在李甯安踏之外，還有更多的國産品牌走在大肆收購的路上。

2019 年 8 月，特步斥資 2.6 億美元收購韓國衣戀集團旗下K-Swiss（蓋世威）、Palladium及Supra等三大運動品牌，其中蓋世威便是用來對抗安踏的“殺手锏”，但顯然，蓋世威已然辜負了特步的期望。

如今，利用多品牌矩陣搶占市場博弈似乎是各大品牌的共識，盡管各家都擁有“集團軍”，但除了安踏旗下的fila和始祖鳥，其他收購動作鮮少被消費者所知，戰鬥力更是有着不小的差異。

02

盲目投資“貴人”心慌

事實上，想要複刻FILA的成功談何容易？

貴人鳥成功IPO之後，便開啟了瘋狂并購模式。2014-2017年間，貴人鳥的投資版圖橫跨多個領域，先後投資動域資本産業基金、虎撲、西班牙足球經紀公司BOY、合作大中體協等，切入體育賽事、體育經紀、體育遊戲、體育保險等多個領域。根據不完全統計，貴人鳥至今共進行過數十次收購和投資，總收購金額更是高達數十億人民币。

但大手筆的投入并沒有給貴人鳥帶來任何收益，反而逐步拖垮了業績。

2016年4月投資6500萬成立的享安保險，8個月之後便匆匆注銷了；而收購B2C電商網站名鞋庫，除了與貴人鳥的野心很配之外，對其業務并無太多幫助，更多的是心理上的滿足。

2017年貴人鳥歸母淨利為1.57億元，同比下滑近五成。業績和資金鍊吃緊，這一年僅有的2起收購業務，僅成功1起，對威康健身的收購最終流産，還導緻長時間停牌。從2018年起，貴人鳥的經營形式更是急轉直下，首次虧損6.86億元。此時的貴人鳥，開始變賣資産自救。據公開資料顯示，2013年貴人鳥門店數量高達5560家，而到了2019年變為了2685家，6年内關掉了将近3000家門店，減少了近一半。

到了2020年，連續兩年出現虧損的貴人鳥已經徘徊在了退市的邊緣，曾經風光無兩的泉州首富林天福，也以限高狼狽結局。

很難說究竟是資本害了貴人鳥，還是貴人鳥坑了資本，但至少有一點顯而易見，就是“收購”這條路并沒有想象中那麼容易。

回看李甯和安踏，也并非全然依靠并購崛起。他們擴張的前提是自己在國内都有了相當大的市場份額，企業發展相對而言比較平穩，急需并購來增加企業的營業品類，增加企業的營收。

盡管現如今口碑褒貶不一，但提起李甯公衆至少還能想起“國潮”，而安踏也始終在研發上發力。缺乏核心競争力，或許才是貴人鳥盲目追随老鄉最終步入深淵的真正原因。

03

發力副業如何增長？

核心業務之外，國産品牌還在暗中發力副業。

2019 年 1 月，李甯控股的港股上市公司非凡中國收購電競戰隊 Snake。有消息稱李甯本人也很積極關注電競産業，2019 年就曾加入電競圈。選擇布局電競産業，對于一直宣揚“國潮”，緻力于擁抱年輕人的李甯來說，顯然是合乎情理。

除了運動領域，也不乏有時尚鞋服品牌在投資領域發力。

2021年，百麗通過旗下百麗集團消費基金接連投資了新銳國貨面膜品牌 C 咖、寵物護理品牌小殼 Cature、連鎖咖啡品牌NOWWA 挪瓦咖啡和零代碼數據協作平台夥伴雲。這些無一例外都不屬于百麗的主營業務，但根據百麗的發展戰略，這恐怕也隻是“百麗集團消費基金”進行大手筆的投資的開始。

作為A 股首家上市的女鞋企業星期六鞋業則早已從副業中汲取了紅利。

2014 年，星期六就出資 900 萬投資女性遊戲的開發、運營商億動非凡；2016 年斥資 3.6 億元收購 OnlyLady 女人志和 Kimiss 閨蜜網背後的兩家媒體公司；2018 年斥資 17.71 億元收購 MCN 機構遙望網絡 88.67% 股權，各領域的投資都風生水起。從 2020 年年報來看，星期六互聯網廣告營收業務收入為 14.86 億元，占比達 69.10%，已遠遠超過服裝鞋類闆塊原主營業務。

縱觀這些鞋服品牌，盡管都在大肆收購，但目的顯然并不一緻。有些是為了給主業輸血，有些則完全是“為愛發電”，對于企業來說，當下決定的每一筆投資都是“最好的投資”，很難評判它究竟會給企業帶來怎樣的影響。

但燒錢容易，真正入局卻很難。對于跨界投資來說，除非是收購了這一賽道的“佼佼者”，否則短期内這些投資業務很難為企業助力。有了貴人鳥的前鑒，恐怕現在也少有企業，依然懷有孤注一擲的勇氣。

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