在轉型中，相比于新東方的高歌猛進，好未來則顯得低調，很少發聲。

7月29日，好未來公布截至2022年5月31日的2023财年Q1财報：報告期内營收2.24億美元，同比減少83.8%，縮水非常明顯。

看到這樣的下滑幅度，好未來還能否找回“好未來”？

并不意外的下滑

本季度對應的恰好是好未來業績最頂峰的2021年2-5月，故下滑幅度明顯。

淨收入從上年同期的13.85億美元下降到本季的2.24億美元，降幅為83.8%。毛利從2022财年第一季度的7.718億美元下降82.4%至1.355億美元。

業績下滑固然明顯，但也并不讓人意外。從“雙減”政策下發前的業務占比來看，好未來2021财年Q4的K12業務營收占比高達91%。本季度的業績下滑，客觀反映了停止義務教育學科培訓業務的影響。

為了應對業績下滑，好未來壓縮了開支。Q1好未來的運營成本和費用為2.6億美元，比2022财年Q1的15.15億美元減少了82.8%。銷售和營銷費用從4.31億美元下降到6000萬美元，大幅減少86.1%。一般和行政費用從3.31億美元下降66.3%至1.12億美元。

在整體規模縮小、成本開支減少的同時，好未來的虧損得到緩解。經營虧損從上年同期的1.27億美元下降到本季的2830萬美元，降幅為77.7%。

非美國會計準則經營虧損（不考慮股權激勵費用）從上年同期的5940萬美元下降到本季的180萬美元，減虧96.9%。歸屬于好未來的淨虧損為4380萬美元，去年同期歸屬于好未來的淨虧損為1.02億美元，同比大幅減虧。

為數不多的好消息，是好未來手中持有的現金依然充沛。截止2022年5月31日，現金、現金等價物和短期投資合計餘額為28.92億美元。縱向對比，截止2022年2月28日的餘額為27.09億美元，2020财年同期的現金為23.64億美元，同比環比都有增長。橫向對比來看，新東方隻有11.95億美元，好未來手中的彈藥更充足。

如今業績大幅下滑表明，好未來已經整體呈現了規模收縮。目前好未來的規模，代表了其停止義務教育學科培訓後所剩的“家底”。這是為了合規不得不做的事情。

那麼，好未來會就此維持在這樣的業績水平嗎？

低調的轉型

不得不說，好未來的轉型非常低調，這可能也與管理層的理念有關。創始人張邦鑫并沒有俞敏洪那般願意站在舞台中央，但這并不意味着好未來的轉型沒有進展。

在财報溝通會上，CFO彭壯壯從學習服務、内容解決方案以及學習技術解決方案的三大業務闆塊介紹各自發展情況及未來戰略。整體而言，這三個闆塊也代表了好未來的轉型思路。

學習服務主要是教育培訓相關，包括培優小班、學而思網校、出海業務Think Academy等，素質教育是發展重心。少兒英語品牌“勵步英語”更名為“勵步”，學而思培優則推出素質教育品牌“學而思素養中心”，覆蓋科學益智、人文美育、少兒戲劇、編程、科學實驗等課程。據介紹，好未來的素質教育業務主要集中在兩件事：一是拓展課程項目産品和服務中心，二是為學習者提供正确的學習方法和用戶體驗，提高滿意度。

内容解決方案主要包括學科類和非學科類的教輔出版物和數字化産品。好未來有多年以來積累的教研内容，以及國内外合作夥伴的授權資源。這些資源仍然具備極高的價值，依然對學生的學習有重要的幫助。

學習技術解決方案業務，指的是面向教育機構提供技術産品和服務，産品涉及課堂、公司發展、教學支持和學習中心管理等環節。

能夠明顯看出，好未來的轉型依然圍繞在學習上。充分利用原有的教學教研資源優勢和行業資源的積累，同時發揮品牌優勢。這種轉型模式非常聚焦，無論是素質教育還是ToB業務，并非東方甄選那樣跨界、不需要過多宣傳。這客觀上，也讓好未來顯得更為低調。

好未來的轉型還能創造好的未來嗎？

谷底盤整

從财報看，好未來的相關業務取得了一定進展，但目前說“取得突破”還為時尚早。

學習服務目前仍然是其營收的主力。第一财季，學習服務和其他業務貢獻總營收的70%。據彭壯壯透露，部分素質課程的留存率與過去幾年的學科培訓的留存率接近，而其他課程則低于轉型前的留存率水平。出海業務也在世界各地相繼開辟了市場——截至2023财年Q1，好未來已在新加坡、英國和美國設有學習中心，目前還在加拿大等地拓展業務。

内容解決方案在本季度貢獻了總營收的10%以上。好未來表示，這項業務會在某些季度出現波動。但在2023财年，内容解決方案業務在好未來總營收中的貢獻比例将有所提升。

學習技術解決方案業務方面，2023财年Q1該業務實現的收入占總收入約15%。

截至Q1結束，好未來的遞延收入為2.27億美元，比上一季度的1.88億美元增加20.7%。這表明，其經營狀态在慢慢恢複。但目前，這樣的遞延收入規模側面表明，好未來短期内在營收上不會有明顯進展。由于義務教育學科類培訓占比過大，短期内該缺口很難填補。

但好未來依然選擇堅守教育，沒有過多擴張戰線。這固然會導緻好未來無法像新東方那樣突然在别的領域取得突破，但卻是更為穩健的轉型選擇。

彭壯壯表示，真正構成全球教育行業大趨勢的基礎是在線化、數字化、智能化和開放化。“我認為我們才剛剛開始，而且我們肯定會朝着那個未來邁進。我們不僅看到了新的機遇，也看到了新的挑戰；我們在當前階段的重點，是為未來幾年的業務奠定堅實的基礎。在這一轉型之旅中，我們将保持耐心和積極。”

從本季度财報看，好未來短期内很難回到往日的榮光。但手中的現金充裕、沉澱的教研能力不會憑空消失。好未來的基礎還在，選擇的轉型道路低調且穩健，我們或許也能夠看到其再次“上坡”的那一天。

來源：藍鲸教育

責編：張妍頔

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