本欄目旨在跟蹤一些估值指标、情緒指标、技術指标、宏觀指标等來判斷當前的市場位置，給投資者一些參考和建議，總共包括了九大指标。

數據來源：wind，時間截至2022.11.4

Tips：

1、破淨率即股價跌破淨資産的股票數量占全部A股數量的比重。2005年至今，破淨率僅5次超過10%，且都對應着上證指數的底部。可以認為，破淨率大于10%，代表市場進入底部超跌區間。而破淨率大于15%，則意味市場極度低估，接下來會有較大的反彈概率和反彈力度。

2、當前A股破淨率為9%，比上周有所回落，但仍處于較高水平，說明當前市場處于相對底部區間。

數據來源：wind，時間截至2022.11.4

數據來源：wind，時間截至2022.11.4

Tips：

1、最大回撤反映的是買入資産後可能出現的最大虧損幅度。曆史上多次出現大跌，期間的最大回撤可以作為熊市中判斷下跌程度的錨。

2、本輪下跌前的高點在2021年初，至今最大回撤達30.19%，超過2018年貿易摩擦期間的27.78%和2020年疫情初期的15.15%，說明本輪下跌幅度已經比較大，處于相對底部區間。但仍需謹慎的是，在2008年的金融危機和2015年的去杠杆中，偏股基金指數分别創下56.63%和43.35%的最大回撤，即與曆史最糟糕情況相比，當前仍有下跌空間。截至11月4日，偏股基金指數自21年初最高點仍回撤23.34%。未來走勢，還需結合宏觀經濟、政策等因素綜合判斷。

數據來源：wind；數據截止日：2022.11.4

Tips：

1、近10年PE/PB估值分位數一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估（指數不滿10年的，按基日以來數據統計）。

2、PE指标隻适用于流動性好、盈利穩定的行業，像證券、航空、能源等周期性行業應該看PB。另外，一些盈利不穩定，或者曾經盈利穩定的行業或寬基指數在短期内出現盈利不穩定的情況，也可以用PB來輔助估值。

數據來源：好買基金APP；數據截止日：2022.11.3

數據來源：好買基金APP；數據截止日：2022.11.3

Tips：

1、股債性價比也叫風險溢價，主要用來判斷當前時間點股票資産和債券資産哪個更值得買。指标越大，代表股票的相對性價比越高，越應該賣出債券資産，買入股票資産；反之，應該賣出股票資産買入債券資産。該指标對于中長期擇時很有參考意義。

2、在使用時，一般看股債性價比的曆史分位點或者偏離均值标準差的幅度。當股債性價比排名前10%，說明股票性價比很高，是股票資産非常好的買入時點；當股債性價比排名後10%，說明股票性價比很低，是債券資産非常好的買入時點。當股債性價比高于曆史平均值加上兩倍标準差，說明股票極具性價比；當股債性價比低于曆史平均值減去兩倍标準差，說明股票性價比極低。實際應用中，可以适當放寬入場離場的條件。

3、該指标有兩種計算方法，股市參考的指标有滬深300、全A指數等，具體可以查看好買股債性價比工具。

4、以最常用的滬深300指數股債利差為例，滬深300指數股債利差=滬深300指數市盈率倒數-10年期國債收益率。當前，十年期國債收益率為2.68%，滬深300指數的股債利差為6.74%，已經處于近5年前0.49%的分位點，接近曆史最高，且接近2倍标準差，表明股票資産具有極高的性價比，投資者可以保持較高的股票資産倉位。

數據來源：wind，時間截至2022.11.4

Tips：

1、市場成交額反映了資金的分歧程度，需結合市場的走勢和位置進行分析。在下跌過程中，當成交量不斷萎縮，直至縮減到極低水平（俗稱“地量”），且股市跌勢趨緩，就是很好的買入時機。後續如果股價回升，伴随着成交量逐步放大，基本可以判定市場反轉。在上漲過程中，當成交量不斷放大，直至連續多個交易日“天量”成交，這時就要小心，表明市場過熱，很可能後續會下跌。

2、本周市場連續上漲，成交額也明顯放大，周三與周五均突破萬億，後續指數有望持續反彈。

數據來源：wind；數據截止日：2022.11.3

Tips：

1、融資買入額占比=融資買入額/A股總成交額，反映了場内投資者借錢炒股的熱情和市場的杠杆水平。

2、可作為投資的反向指标。當融資買入額占比過低，投資者應該買入股票資産；當融資買入額占比過高，投資者應該賣出股票資産，可供參考的較低和較高水平分别是7%和10.5%。

3、當前融資買入額占比為6.91%，較上周6.52%有所增加，但仍低于7%的水平，且處于2016年以來最低點附近，說明投資者風險偏好極低，可以适當貪婪。

數據來源：wind；數據截止日：2022.11.4

說明：圖為股票型 混合型基金新發規模；本月數據為數據截止日水平

Tips：

1、新發基金規模反映了基民的投資熱情，當新發基金規模激增，說明基民投資熱情極度高漲，往往對應市場的頂部區間，而當新基金發行困難，說明基民投資情緒低迷，往往對應市場的底部區間，即新發基金規模可作為投資的反向指标。

2、2021年2月以來，新基發行規模急劇縮水，今年4、5月份基金發行熱度幾乎處于2016年以來最低，随着市場在4月份觸底反彈，基金發行市場也開始回暖，7月迎來一個發行小高峰後再度降溫。10月份，基金發行量再創新低，合計成立29隻股票型和混合型基金，共計發行179.83億份。整體看，發行市場處于冰點時刻，投資者情緒十分低迷。

數據來源：wind；數據截止日：2022.11.4

Tips：

1、均線偏離度用來反映指數偏離其移動平均線的程度，可作為投資的反向指标，原理是任何價格都會圍繞均值上下波動。當指數高出均線太多，會有較大下跌風險，投資者應該賣出股票；當指數低于均線太多，很可能會觸底反彈，投資者應該買入股票。

2、一般看中長期均線偏離度，如250日均線，它也是一條牛熊分界線。目前滬深300指數向下偏離其250日均線的幅度為13%，向下偏離，且偏離幅度較大，表明股票仍具有性價比，可以繼續持有權益類資産。

數據來源：wind，時間截至2022.9.30

說明：M1-M2為月度同比增速差值

Tips：

1、M1衡量的是企業的活期存款，增速代表了企業基于當前形勢對未來經營的判斷，M2代表了廣義的貨币供應量。M1-M2同比增速負剪刀差表明企業擴大再生産的意願不強，具有一定的經濟下行風險，随着負剪刀差擴大，股市也會持續下行。負剪刀差收斂反映的是經濟的逐步複蘇，需求和融資好轉，股市也逐漸回暖。反之，M1-M2正剪刀差則表明企業對經濟預期樂觀，更多的錢流入實體經濟，經濟活力較強，随着正剪刀差擴大，股市也會逐步走高。但當正剪刀差收窄，則預示着經濟和股市過熱，接下來可能會進入下行通道。

2、9月份M1同比增長6.4%，M2同比增長12.1%，M1-M2為-5.7%，負剪刀差仍然較大，但相比8月有所收斂，表明當前經濟活力不足，但有轉好迹象，後續需繼續觀察，等待更明确的經濟反彈反彈信号。

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