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巴菲特的保險浮存金是什麼

生活 更新时间:2024-08-12 03:12:33

巴菲特的保險浮存金是什麼?【本文譯自CNBC1996年伯克希爾股東年會文字實錄】,接下來我們就來聊聊關于巴菲特的保險浮存金是什麼?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

巴菲特的保險浮存金是什麼(傾聽巴菲特芒格060)1

巴菲特的保險浮存金是什麼

【本文譯自CNBC1996年伯克希爾股東年會文字實錄。】


股東:好想知道你們的減肥秘訣是什麼。(笑聲)我得第二個問題是關于保險浮存金的。

你說保險業務可能是你擁有的最重要的業務。在年報的第12頁上,你說,“一般人不知道,我們因為負債成本很低而受益匪淺。”你可以稍稍解釋一下是什麼意思嗎?

巴菲特:嗯——查理和我大概都瘦了20磅。

我們的保險業務為我們提供了浮存金,這是一筆在我們手裡但不屬于我們的錢,就好像銀行的存款。存款并不屬于銀行,但是存款在銀行的手裡。

當存款在銀行手裡的時候,成本是很清楚的,除了活期存款(和支票賬戶)以外幾乎所有存款的成本就是吸引存款的利息。銀行運轉系統,收集活期存款和定期存款也需要成本。

所以銀行的存款和我們的浮存金都是有成本的。

在保險業務裡,也發生類似的現象,保單持有者從保單生效起就交保險費給我們。因此我們在提供保險服務之前就預先得到了付款。

其次,保險的賠付常常需要很久,特别是需要确認責任的時候。假如你撞壞了汽車擋泥闆,那麼保險公司會很快賠付。但是假如是複雜的人身傷害或别的什麼事故,就可能需要花幾年時間才能結案。在這段期間,錢在我們手裡。

所以說,我們手裡的浮存金和銀行存款一樣。計算銀行存款的成本很容易,但是在計算保險公司的浮存金成本的時候,隻有在保單都到期,而且索賠都結算清楚之後才能知道浮存金的成本。有些保險是永久性的。

你隻能估計你的浮存金的成本。

在伯克希爾進入保險行業的29年裡,看起來——你永遠也不能确定,因為你不知道未來會發生什麼——我們的浮存金總體上沒有任何成本。

在某些年份裡,我們發生了承保虧損,所以那就有成本了。

在某些年份裡,我們有承保利潤,那就是負成本。

多年來,我們以非常有利的條款得到浮存金。有利的條款對于浮存金的低成本是很重要的。不過,和低成本或無成本一樣重要的是,我們的浮存金大幅增長。

這就是說,我們在沒有成本的情況下,得到了越來越多的資金。假如我們現在還是像1967年那樣,隻有1,700萬美元的無成本浮存金,那麼很好。

不過雖然1,700萬美元的免費資金的确是有價值的,但是價值并不大。

另一方面,70億美元的免費資金,假如我們能得到,那就很有價值了。大家普遍沒有完全認識到伯克希爾的負債增長的價值,也沒有意識到零成本的資金對我們的價值增長所起的作用。

大家一直都知道關注我們的資産,但卻不怎麼注意我們的負債。查理和我很注意我們的負債。

我們的企業以這種方式發展,其實并非完全偶然。我們也希望能在未來繼續以這種方式發展。不過現在我們也有競争對手。

浮存金本身并不是好事。我們可以給你看很多保險公司的例子,他們認為産生浮存金是好事。結果他們承保的損失很大,以至于要是他們壓根就沒有聽說過保險業務的話,他們的處境會更好。

我們的任務是得到浮存金,而且要得到越來越多的浮存金,不過,最重要的是,以便宜的代價得到它。這就是我們努力的目标。

在保險行業,你要想達成這樣的目标,就必須得有一些競争優勢才行。要是一家平平無奇的保險公司,那你是不可能達成這個目标的。因為普通的保險公司算不上是好公司。

因為我們經營業務的态度,所以我們在某些方面有優勢。我們的财力也給予了我們一定優勢。GEICO的優勢是運作成本非常低。

我們的長期任務就是努力弄清楚旗下每家保險公司的優勢,并且想辦法盡可能發揮出優勢,我們已經打造了那些優勢。在1967年,我們的保險業務還沒有現在的優勢。我們打造了競争優勢。當時GEICO自己打造出低成本運作的優勢,我們還沒買下它。後來我們買下了GEICO。

所以說浮存金是一項非常重要的資産。你應該多注意多年來浮存金的情況,即浮存金的增長和成本。這會幫助你計算我們的内在價值。

查理?

芒格:我沒什麼要補充的。


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