投資要點
【闆塊回顧】:本周輕工制造闆塊上漲4.20%。SW文娛用品、SW包裝印刷Ⅱ闆塊跑赢大盤;SW文娛用品闆塊漲幅最大(↑7.48%)。本周輕工制造闆塊估值均上行,估值走勢低于滬深300。
【模拟組合】:3月份模拟組合:廣博股份(進軍數字營銷領域,互聯網 廣告)、東風股份(布局雲印刷,互聯網 印刷)、宜華木業(産業鍊延伸,把握前端流量入口,互聯網 家居)。總體思路是傳統行業裡的新變化和新模式,我們長期看好互聯網對傳統行業帶來的效率提升。本周模拟組合上漲1.48%,低于大盤2.93%。
【本周觀點】:家居産業鍊裡的“互聯網 ”模式梳理。我們結合流通環節的現狀與特點以及家居消費的趨勢,認為以下幾種模式:第一是平台式家居電商,如齊家網、美樂樂以及歐浦家具網。第二是自營品牌家具電商,如天貓起家的林氏木業以及全屋定制的尚品宅配。第三是家裝領域OTO電商,如金螳螂旗下的家裝e站,三六五網下屬的裝修寶。以上三種模式全部是從互聯網起家,然後和傳統産業資源整合,優勢是居高臨下,由線下的流量集中帶來的低成本的推廣來實現線下門店布局。第四是上遊家具廠商謀求産業鍊延伸,控制前端流量入口,如宜華木業收購愛福窩布局家居流量入口,優勢是強大後端生産資源支撐,我們認為以愛福窩為代表的家居3D雲設計軟件平台,未來有可能成為除了平台電商、品牌電商以及家裝電商之外的獨立渠道平台。按照投資思路,優先推薦家居流通環節的标的,建議關注:宜華木業(收購愛福窩,進軍家裝3D雲設計)、海鷗衛浴(與齊家網戰略合作)、金螳螂(以家裝e站整合線下裝修公司)、東易日盛(整合線下家裝經銷商,雲家居平台)、三六五網(地産中介商進軍裝修電商)、歐浦鋼網(依托樂從家具基地,打造平台電商)。
【本周行業動态】:1)本周東港股份發布年報,公司傳統票證業務增速超過預期,行業集中在加速,預計未來公司傳統票據業務依然享受低成本擴張,公司穩定現金流來源。2)喜臨門收購綠城傳媒,開啟多元化路徑,提示注意博弈風險。
【風險提示】:近期的限售股解禁大緻整理如下:2015年5月25号美克家居有438萬解禁,占總股本0.68%。(興業證券 雒雅梅)
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