伯虎點睛：2020年，順豐同城基本是送1單虧1塊。

文 | 唐伯虎

加上順豐同城，王衛如今已經坐擁4家上市公司。

從物流地産公司順豐房托分拆上市、控股國際物流公司嘉裡物流，到近日，順豐同城通過港交所聆訊，順豐花了不到一年。

而這一切都發生在後疫情時代，快遞市場政策、格局都在巨變的2021年。

順豐想怎麼樣？

據港交所披露的文件，11月14日，杭州順豐同城實業股份有限公司（順豐同城）已通過上市聆訊，聯席保薦人為美林及中金。

這半年來，順豐同城上市的進展頗為順利。6月底，順豐同城向港交所遞交IPO招股書，10月中旬，獲得中國證監會批複核準；11月14日，通過上市聆訊。整套流程下來不到5個月。

期間9月，順豐同城還空出來部分“金”力，請了亞洲最快的蘇炳添出任首位品牌代言人。

（圖源：網絡）

從過去的發展曆程來看，順豐同城也符合“快”字的定義。

2016年，是同城配送的一個爆發年。僅僅在這年的8月份，宅急送聯合餓了麼等推出“即時配”，郵政（濰坊市）推出“全城達”，圓通啟動“閃電行動”布局同城配送。9月，菜鳥裹裹北京宣布開通同城配送，宣稱“一小時同城直送”。

順豐布局同城業務相對早一些。2016年3月，順豐同城業務啟動，5月正式開展業務。就這樣過了3年，2019年，順豐同城業務獨立，并在10月正式發布“順豐同城急送”品牌。

在這些年的運營下，順豐同城形成了四個主要場景：本地餐飲（一日三餐及夜宵）、同城零售（商超、生鮮）、近場電商（鞋服箱包、美妝）、近場服務（幫買、幫辦）。

但順豐的快，主要體現在這幾個方面。

一個是訂單量與收入。據招股書，2018到2020這三年，順豐同城的訂單量分别為7980萬筆、2.1億筆、7.6億筆，複合年增長率208.7%；營收分别為9.93億元、21.07億元、48.43億元，也是成倍增長。

二個是擴張的步伐。2021年1月，順豐同城業務覆蓋500城；到了今年5月31日，業務覆蓋了1000個城市，有了53萬B端商家及1.26億C端用戶。

一個追蹤物流行業的分析師，包括順豐同城的CEO孫海金都表示，順豐同城的獨特優勢是第三方。

希望自建流量入口的商家，許多未自建運力或者運力不夠充裕的商流平台，比如商超和社區電商平台，因為順豐同城的獨立屬性，都會把訂單送上來。

第三方的差異化要素、物流的時效優勢、快遞闆塊的積累，種種的要素疊加起來，讓順豐在這個碎片化的即時配送市場，用了5年時間，就跑到了港交所。

問題也有，而且難解——這三年下來，順豐同城虧損了15億。

從2018到2020年，順豐同城分别淨虧損3.28億元、4.70億元、7.58億元，有逐年增長的趨勢。

這其中“行政開支”一項占比巨大，分别為1.14億、2.03億、4.18億，前兩年，這項開支一直是研發開支的四五十倍。

（順豐同城招股書）

招股書解釋，這一塊開支主要包括雇員福利（薪酬）、專業服務開支（法律費用及财務顧問費）。值得注意的是，雇員福利這塊占行政開支的比例一直在7到8成，薪酬是主要構成。

（順豐同城招股書）

這直接印證了，同城即時配送人力密集的特點，也解釋為什麼開始兩年，順豐同城的研發投入如此之少。

因為即時配送終端無法标準化，不管大數據多麼厲害，它能提高的隻是時效，貨還是要騎手一件一件去送的。

這次上市後，順豐同城提到IPO資金主要用于“研發及技術基礎設施”、“擴大服務覆蓋範圍”以及“投資産業鍊的中上下遊業務”等方向。

加大研發、增強基礎配送能力是一方面，核心還是搶占市場。但上市并不是解藥，即時配送行業目前還存在模式和盈利的問題，達達集團就是一個例證。

達達集團2014年上線，比順豐同城早兩年。從早期與京東、沃爾瑪合作起步，到之後拉來伊利、蒙牛、聯合利華、山姆等品牌方，達達已在即時配送市場耕耘多年，但盈利一直是問題。

即使去年6月，達達成功在納斯達克上市，也依然沒有擺脫虧損的困擾。2020年達達淨虧損17億元，而在騎手和物流上的投入就達到47億。

順豐同城也一樣。按2020年的訂單量與淨虧損來算，順豐同城基本是送1單虧1塊。

人工成本基本是死的，但市場還是要擴張，最後隻能補貼。去年6月，順豐同城推出了“百城計劃”，在100個城市放出了10億補貼金。

同城即時配送，剛需還是非剛需，高頻還是低頻，不好籠統說，但價格是真的貴，至少一套操作計算下來不比順豐的商務件便宜。

（順豐同城“特惠代購”計費标準）

補貼能搶占市場是肯定的，不過補貼過後能留存多少就不得而知了。

對于消費者和騎手來說，補貼也能讓他們薅一次羊毛，不過最後同城即時配送也會像快遞、外賣一樣，最終會讓羊把羊毛給補上，首當其沖的肯定是騎手。

對于順豐同城，目前最緊迫的就是拓展更多可實現增收的應用場景。

可以推測的是，上市過後，順豐同城接下來要做的仍是擴張，培養用戶習慣，盈利不會是主要考慮目标——短期内也不會實現盈利。

自去年疫情以來，監管趨嚴，價格戰成了過去式，快遞公司似乎也安靜了許多。

直到這次百世快遞的退場才讓人意識到，這場表面風平浪靜的快遞馬拉松競賽，似乎已經到了一個節點，物流行業到了生死存亡的時刻。

今年2月以來，順豐A股的股價一路下跌，市值已由高位的5900億，跌到了現在的2800億。

（順豐股市走勢 圖源：雪球）

這裡面有順豐布局電商件導緻利潤不斷收縮的因素，但更關鍵的是，股市是一個靠想象力支撐的極度膨脹的市場，順豐在吃到疫情的一波紅利後，它的快遞業務已經到達了天花闆，不足以再支撐資本的狂熱情緒，最後隻能把股民過去的熱情快速回吐出來。

尋找新增長點，中國的這些物流公司，隻有兩條路：向外開拓國際市場，向内尋求多元化業務。

這也是順豐的基本路徑。

今年5月，王衛實際控制的順豐房托也在香港上市，成為首個在中國香港上市的以物流為主的房地産投資信托基金。這對順豐建立自己的倉庫、轉運中心以及配套園區，無疑有巨大優勢。

如果說，順豐房托是為了幫助順豐構建物流護城河，那麼包括順豐同城在内的嘉裡物流，更多的是體現一種生存意志——順豐需要尋找自己新的增長曲線了。

9月28日，順豐控股全資子公司完成了對嘉裡物流的收購，成為控股股東。嘉裡物流是馬來西亞首富郭鶴年創立，一家以亞洲為中心的國際性第三方物流公司，2013年港股上市。這家公司去年12月底，在海南建設保稅物流中心。

很顯然，相比順豐同城向内尋求多元化業務，嘉裡物流代表着順豐向外的市場開拓。

但不管是向内還是向外，順豐面臨的挑戰都是巨大的。

首先國内的同城即時配送市場，最早一批進來的有點我達、閃送、UU跑腿、人人快遞、達達、蜂鳥配送，後來物流、出行行業的也來湊熱鬧，韻達的“雲速配”，圓通的“計時達”，滴滴上線“滴滴跑腿”，哈啰出行也被曝在廣東内測跑腿業務。順豐同城的目标市場，是一片紅海。

國外的業務線，收購嘉裡物流隻是第一步，接下來的戰略決策才是難點。順豐如何與嘉裡物流配合，在國際舞台上如何與國際快遞巨頭競争，又如何搶占各國本地快遞公司的市場，都是需要智慧的命題。

目前來看，順豐的優勢，除了積攢多年的時效、服務口碑，剩下的就是第三方。通過第三方的優勢，過去順豐接入了淘系電商，而現在順豐也在利用第三方的優勢參與同城配送。

“第三方即時配送平台第一股”已經來了，接下來，拭目以待。

參考來源：

1.長江商報：順豐控股資本版圖擴張再落一子 王衛實控三家上市公司

2.張書樂：3年虧了15億！“即時物流第一股”，還想上市

3.趙繼成頻道：順豐同城，“三生萬物”背後的“好人邏輯”

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