一、人物介紹

本傑明·格雷厄姆，1894年5月9日出生于英國倫敦，嬰兒的時候随父母移居紐約。1914年，20歲的格雷厄姆以榮譽畢業生和全班第二名的成績從哥倫比亞大學畢業，從此步入華爾街，開始了他在華爾街傳奇性的投資生活。格雷厄姆很快在華爾街證券分析舞步一時，并在幾十年的時間内确立了自己“華爾街教父”的地位，并著有《證券分析》和《聰明的投資者》。

格雷厄姆被稱為“現代證券分析之父”、“價值投資之父”，其在投資界的地位，相當于物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。他是價值投資理論的奠基人，影響了後來的衆多投資大師，比如沃倫·巴菲特、約翰·奈夫、約翰·博格等。

《證券分析》被譽為投資者的聖經，自1934年出版以來，八十年暢銷不衰。市場反複證明，《證券分析》是價值投資的經典之作。《聰明的投資者》是面向大衆投資者的，巴菲特對這本書推崇備至。巴菲特後來說：“早在1950年這本書首次出版時，我就閱讀了此書，當時我19歲。那時我就認為這是所有投資方面最好的書。現在我依然這樣認為。”

二、投資業績

本傑明·格雷厄姆（1894-1976），從事投資将近42年，主要投資經曆為1923年至1956年，主要投資美國股票、債券等，其創辦的格雷厄姆—紐曼公司在1941年至1960年期間，在20年的投資中，平均年化收益為21%。相當于第一年投入1W元，20年後這1W元增長為45.25W元。

三、投資理念

1、買股票就是買公司：每股股票的背後都代表着公司的一部分股權，因此股票不是憑空存在的，而是有價值的，其價值跟公司的價值有關系。如果一家公司未來有良好的發展前景，利潤長期穩定增長，其股票也會跟着上漲；如果公司經營陷入困境，或者陷入衰退，長期來看，股票價格也會跟着下跌。

2、正确看待市場波動：格雷厄姆将股票市場的波動比喻為市場先生。他設想你每天在與一個叫市場先生的人進行股票交易，市場先生每天會提出一個他願意購買你持有的股票的價格，或者将他持有的股票賣給你的價格。但是市場先生有個毛病，就是情緒很不穩定，因此，在有些日子市場先生很興奮，僅看到眼前美好的時光，這個時候，市場先生就會報出很高股票價格。但是另一些些時候，市場先生卻心情極度沮喪，隻看到眼前的困難，将股票報出很低的價格。面對市場先生，我們能做的，就是忽視市場先生的心情，并利用其弱點進行買賣股票。當其興奮時，股價往往是高估的，這時我們就要賣掉手中的股票；當其極度沮喪時，股價往往是低估的，我們要做的就是從其手中買入股票。我們不能被市場先生所控制，而是要利用其弱點給出的市場報價，這樣才能在股票投資中立于不敗之地。

3、追求安全邊際：安全邊際也是由格雷厄姆提出的一個價值投資概念。安全邊際的表面意思是給自己投資的股票提供一個安全墊，确保本金不受到侵蝕的一種思想。直觀的應用就是，如果一隻股票每股内在價值是1元，那麼當股價跌到0.4元時，再進行買入，這筆交易就有了安全邊際。就好比，橋梁最大承重50噸，我們限重40噸，隻讓40噸的以下的車輛通過，這樣橋梁就不容易因為車輛過重而坍塌。

四、投資方法：

簡單的說，就是“低估 分散”，也就是分散持有一定數量的低估值股票。

何謂低估？格雷厄姆的标準，就是買入股價低于清算價值的股票，這樣即使公司破産清算，我們的投資也不會虧錢。

何謂分散？格雷厄姆給普通人的建議就是至少持有30支以上的股票，而他本人經常持有超過70支股票。

投資的一個誤區就是，很多人按照低PE低PB選股，然後重倉一兩家股票，甚至上了很大的杠杆，卻号稱自己是格雷厄姆式的投資。殊不知，這是對格雷厄姆巨大的誤解，祖師爺給給的方法的低估 分散，缺一不可。如果隻有低估，沒有分散，一旦對重倉或者全倉買入的低估值股票判斷錯誤，或者該股票遇上黑天鵝，将會給投資者帶來毀滅性的打擊。

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我是雲帆，價值投資的追随者，多年投資理财經驗，在此分享自己的學習感悟，關注我，讓我們共成長，一起走上身心自由之路。

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