巴菲特曾說：“隻有你願意花時間學習如何分析财務報表，你才能夠獨立地選擇投資目标。”

财務報表分析是整個投資的起點，是繞不開的能力圈的核心能力。沒有财務報表分析能力，在投資上是緻命的。

不管是從個人投資理财還是從經營公司的角度看，看懂财報都是一項必備的技能。如果你能看懂财報，就能發現隐藏在數字背後的真正含義。

個人可以通過看懂公司财報去判斷購買上市公司股票。投資業績良好的公司，或許不能給你帶來豐厚的利潤，但是風險卻是比較小的。公司可以通過财報分析财務狀況，改善經營策略。

财務報表就是一家企業經營的成績單，唯有認識财務報表，才能幫我們在投資或者經營上做出理智且正确的決策。

一、資産負債表

資産負債表是總括地反映會計主體在特定日期（如年末、季末、月末）财務狀況的報表。它的基本結構是：資産=負債 所有者權益。

資産來源：借債 股東投入

資産負責表其實很容易看懂，表的左（上）邊是錢的去處，右（下）邊是錢的來源。

在分析資産負債表時我們應首先注意到資産要素分析，具體包括：

1.流動資産分析。分析公司的現金、各種存款、短期投資、各種應收應付款項、存貨等。流動資産比往年增加，說明公司的支付能力與變現能力增強。

2.長期投資分析。分析一年期以上的投資如公司控股、實施多元化經營等。長期投資的增加，表明公司的成長前景看好。因此，我們應該特别注意，折舊、損耗是否合理将直接影響到資産負債表、利潤表和其他各種報表的準确性。

3.無形資産分析。主要分析商标權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽、專利權等。商譽及其他無确指的無形資産一般不予列賬，除非商譽是購入或合并時形成的。取得無形資産後，應登記入賬并在規定期限内攤銷完畢。

其次要對負債要素進行分析，包括兩個方面：

流動負債分析。各項流動負債應按實際發生額記賬，分析的關鍵在于要避免遺漏，所有的負債均在資産負債表中反映出來。

長期負債分析。包括長期借款、應付債券、長期應付款項等。由于長期負債的形态不同，因此，應注意分析、了解公司債權人的情況。

二、利潤表

利潤表也稱收益表、損益表，它是總括反映企業在某一會計期間（如年度、季度、月份）内經營及其分配（或彌補）情況的一種會計報表。

利潤表也叫損益表，資本市場都喜歡看，不過也很容易造假。

利潤表裡要重點關注營業利潤。因為營業利潤是一家公司的核心利潤，是持續競争力的體現；

對利潤表進行分析，隻要從兩方面入手：

1.收入項目分析。

公司通過銷售産品、提供勞務取得各項營業收入，也可以将資源提供給他人使用，獲得租金與利息等營業外收入。收入的增加，意味着公司資産的增加或負債的減少

2.費用項目分析。

費用是收入的扣除，費用的确認、扣除正确與否直接關系到公司的盈利。所以分析費用項目時，應首先注意費用包含的内容是否适當，确認費用應貫徹權責發生制原則、曆史成本原則、劃分收益性支出與資本性支出的原則等。

其次，要對成本費用的結構與變動趨勢進行分析，分析各項費用占營業收入百分比，分析費用結構是否合理，對不合理的費用要查明原因。同時對費用的各個項目進行分析，看看各個項目的增減變動趨勢，以此判定公司的管理水平和财務狀況，預測公司的發展前景。

對于企業來講，好看的利潤表隻是花瓶，但有現金流才是有真正的内涵。

三、現金流量表

财務狀況變動表是反映企業在一定會計期間（通常是年度）内資金的來源渠道和運用去向的會計報表，是一張綜合反映企業理财過程，以及财務狀況變動的原因與結果的報表。

現金流量表記錄公司賬上真實的現金流入和流出，公司涉及現金的活動分為三大類：經營活動、投資活動和籌資活動。

對現金流量表主要從3個方面進行分析：

1.現金淨流量與短期償債能力的變化。

如果本期現金淨流量增加，表明公司短期償債能力增強，财務狀況得到改善；反之，則表明公司财務狀況比較困難。但是如果公司的現金淨流量過大，表明公司未能有效利用這部分資金，其實是一種資源浪費。

2.現金流入量的結構與公司的長期穩定。

經營活動是公司的主營業務，這種活動提供的現金流量，可以不斷用于投資，再生出新的現金來，來自主營業務的現金流量越多，表明公司發展的穩定性也就越強。

公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所，籌資活動則是為經營活動籌集資金，這兩種活動所發生的現金流量，都是輔助性的，服務于主營業務的。這一部分的現金流量過大，表明公司财務缺乏穩定性。

3.投資活動與籌資活動産生的現金流量與公司的未來發展。

分析投資活動時，一定要注意分析是對内投資還是對外投資。對内投資的現金流出量增加，意味着固定資産、無形資産等的增加，說明公司正在擴張，這樣的公司成長性較好；

如果對内投資的現金流量大幅增加，意味着公司正常的經營活動沒有能夠充分吸納現有的資金，資金的利用效率有待提高；

對外投資的現金流入量大幅增加，意味着公司現有的資金不能滿足經營需要，從外部引入了資金；如果對外投資的現金流出量大幅增加，說明公司正在通過非主營業務活動來獲取利潤。

企業的現金流量分為三種：

第一種是經營現金流量；

這個流量必須是正數，如果企業的經營現金流是負數，那麼這個企業就是入不敷出，需要不斷的靠外部輸血才能活下去。

第二種是投資現金流；

這個現金流通常是負數，負數代表企業正在進行投資，但如果投資速度過快，企業自己造血能力不足，那麼這就是讓企業死得更快的最主要原因。

第三種是籌資現金流量；

這個現金流不能年年是正數，如果年年是正數，那麼企業就是年年借錢過日子。正常的情況應該是多數的情況是負數，因為負數代表企業在分紅、還債。隻有企業有實力的時候才能還債與分紅。

财務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經濟管理活動。

從定義上可知，财務分析是立足于财務資料（基礎），利用專業技術（手段），對企業的經營管理能力（對象）進行分析，最後從财務角度做出結論，并提出合理化建議。

從這裡可以看出，财務分析其實是管理會計的一個組成部分。

以資産負債表為本體，聯系資産負債表、利潤表、所有者權益變動表

利潤表就是對資産負債表中未分配利潤項目的動态反映，在不考慮對股東進行收益分配及内部結轉分配的情況下，資産負債表中未分配利潤期末與期初餘額的差額就是利潤表中的累計淨利潤；

現金流量表就是對資産負債表中貨币資金項目的動态反映，資産負債表中貨币資金期末餘額與期初餘額的差額就是現金流量表中本期現金及現金等價物淨增加額；

所有者權益變動表就是對資産負債表中所有者權益項目的動态反映，可以從變動表中看到所有者權益内部具體項目之間的增減變動情況。

資産負債表是一企業财務狀況在某一時點的總覽，分别以利潤表、現金流量表、所有者權益變動表及報表附注對其未分配利潤、貨币資金、所有者權益變動及其他重要項目進行拓展列示。

從利潤表為出發點，來聯系資産負債表、現金流量表

營業收入 銷項稅金=銷售商品、提供勞務收到的現金流 應收賬款增加額 預收賬款減少額（不考慮壞賬計提、核銷情況下），也就是說營業收入這個利潤表項目，在資産負債表中是關聯銀行存款、應收賬款、預收賬款、應交稅費等項目的，在現金流量表中關聯銷售商品、提供勞務收到的現金子項。

營業成本 進行稅額=購買商品、接受勞務支付的現金 應付賬款增加額 預付賬款減少額，此項目和資産負債表中銀行存款、預付賬款、存貨、應付賬款、應交稅金等項目有關聯，和現金流量表中購買商品、接受勞務支付的現金子項有關聯。

以此類推，利潤表中的财務費用、管理費用、投資收益等等均可以聯系上資産負債表多個項目、現金流量表的多個子項。

以現金流量表出發點，推出資産負債表、利潤表、所有者權益變動表

其本質和上面第二點從利潤表出發勾稽資産負債表、現金流量表一樣，隻是把公式做下移項及細化替代即可。

财務報表環環相扣最終形成一個閉環，可謂牽一發動全身，一個子科目的變化對财報的影響都很大。

反過來講，這也是為什麼我們要全面學習财報的原因，隻有理解了财報的編制方法和勾稽關系，才能真正理解企業的業務。

分析一個企業的财務質量，要從這四個方面入手：

• 資産質量；
• 資本結構質量；
• 利潤質量；
• 現金流量質量。

所對應的就是三張報表。

資産質量分析

資産質量結果分析

從利潤的形成到利潤的結構，再到利潤質量惡化的13個表現

一般來說，财務分析的方法主要有四種：比較分析、比率分析、因素分析、趨勢分析。

1.比較分析：是為了說明财務信息之間的數量關系與數量差異，為進一步的分析指明方向。這種比較可以是将實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業的其他企業相比；

2.趨勢分析：是為了揭示财務狀況和經營成果的變化及其原因、性質，幫助預測未來。用于進行趨勢分析的數據既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數據；

3.因素分析：是為了分析幾個相關因素對某一财務指标的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；

4.比率分析：是通過對财務比率的分析，了解企業的财務狀況和經營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。

1、對公司價值的理解：從總資産與淨資産角度的闡述

企業資産的多少并不代表企業價值，企業的資産由兩部分構成：屬于股東的資産（在資産負債表上表現為股東權益）和向債權人借入的資産（在資産負債表上表現為負債）。企業的價值肯定不能用總資産的多少來進行衡量，因為向債權人借入的資産是要償還的。如果總資産越多，企業價值越大，公司隻要多舉債，這一目标就能實現。

剔除掉負債因素，公司的價值能否用淨資産（股東權益）的多少來衡量呢？這需要考察公司資産的質量。實際上公司資産質量是有差異的，有的資産質量很高，如現金、銀行存款、短期投資等；有的資産的質量就要差一些，如應收賬款、長期投資、固定資産等；有的資産質量很低，被谑稱“垃圾資産”，如無形資産、長期待攤費用、遞延稅款等。正因為資産的質量存在高低之分，淨資産同樣不能代表公司的價值。

實際上，公司的價值取決其未來現金流淨量的折現，隻有公司投入的資本回報超過資本成本時，才會創造價值。對這句話通俗的解析就是要實現公司的價值，有兩點至關重要，其一，公司要有利潤；其二，利潤應切實轉變為現金流入企業。

2、公司價值實現的表現形式：淨利潤和淨資産的增加

在具體形态上，公司的價值增加大都表現為淨資産和淨利潤的增加。上文中我們談到不能用淨資産來衡量公司價值的高低，這裡又說公司的價值增加大都表現為淨資産和淨利潤的增加，二者是否矛盾呢？回答是否定的，原因在于淨資産和淨利潤與公司價值是現象與本質的關系，現象不能代表本質，但本質能解釋說明現象。

股東權益最大化與企業價值最大化是目前學術界争議較大的話題。我們不在于對二者的區别與聯系進行分析，在企業理财實務中，以股東權益最大化作為目标或許更便于理解和操作。在一定程度上，公司的利潤、公司的價值以及股東權益（淨資産）是完全正相關的。

第一， 總資産＝負債＋股東權益，總資産大不一定意味企業實力就強；

第二，資産與負債均按照“流動性強弱”排列，流動性反映的是資産的變現能力；流動性強的資産相對而言資産質量也要高一些，但兩個概念不能等價；

第三，公司“淨資産”即“股東權益”，才是真正屬于股東的資産；

第四，從“未分配利潤”的正負可以反映企業前期經營狀況的好壞；資産負債表中的未分分配利潤不僅是指本年的未分配利潤，而是指公司自經營以來所累計的未分配利潤。

2、資産負債表對公司價值的反映

第一，看資産負債表應重點關注的是淨資産，而不是總資産，淨資産在一定程度上能反映公司的價值；

第二，資産的質量影響企業的價值，如，長期待攤費用、無形資産、遞延稅款等就屬于垃圾資産。

第三，應收賬款的多少既反映企業的銷售質量，又能反映企業價值實現的風險。“應收賬款”賬戶與企業的銷售收入相對應，有一筆應收賬款，就對應有一筆收入，自然也對應有相應的利潤。相對而言，現金銷售對企業是最有利的，因為它不存在壞賬風險；企業的賒銷往往都伴随有較大的風險，賒銷所占銷售總額的比例越大，銷售的質量越低。另一方面，賒銷收現的時間越長，銷售質量也越低。銷售質量低意味壞賬發生的可能性越大，這也表明企業實現價值的風險越大。

第四，相關比率能反映公司資産結構的優劣，如資産負債率，流動資産比率等；資本結構越好，企業實現價值的風險越小；

第五，實現企業價值重點體現在增加股東權益；

第六，在股東不新投入資本的情況下，股東權益的增加體現在“盈餘公積”與“未分配利潤”的增加。

第一，産生利潤的來源：

• 主營業務收入；
• 其他業務利潤；
• 投資收益；
• 補貼收入；
• 營業外收入。

觀察企業利潤構成的比例可以看出企業的經營狀況是否正常，正常情況下，淨利潤應主要來源于主營業務收入。

第二，導緻利潤減少的因素：

①主營業務成本；

②主營業務稅金及附加；

③營業費用；

④管理費用；

⑤财務費用；

⑥營業外支出；

⑦所得稅。

列出這幾項内容，旨在告訴大家企業節儉成本可以成那些方面入手。“主營業務成本”的發生體現在生産環節，“營業費用” 的發生體現在銷售環節，“管理費用”的發生體現在管理環節，“财務費用”的發生體現在籌資環節，“營業外支出”屬于例外損失，“主營業務稅金及附加”與“所得稅”可通過稅收籌劃合理規避。

第三，銷售收入确認的标準：

①企業已将商品所有權上的主要風險和報酬轉移給買方；

②企業既沒有保留通常與所有權相聯系的繼續管理權，也沒有對已售出的商品實施控制；

③與交易相關的經濟利益能夠流入企業；

④相關的收入和成本能夠可靠的計量。

具體解釋銷售确認的标準是為告訴大家在确認收入時不能僅僅以是否簽有銷售合同為标準。

第四，資産負債表中“盈餘公積”和“未分配利潤”的增加取決于公司“可供分配的利潤”：“可供分配利潤”主要取決于公司“淨利潤”。資産負債表與利潤表的聯系在于利潤表中“淨利潤”最終通過分配歸并到了資産負債表中“盈餘公積”和“未分配利潤”之中。當然，也有分配現金股利和配股的情況。

第五，要實現公司價值，真正做到“股東權益最大化”，最直接的手段就是增加企業的利潤。開拓産生利潤的來源，壓減導緻利潤減少的因子。

2、利潤表對公司價值的反映

第一，淨利潤是公司價值增加最重要的體現；

第二，利潤的構成能反映公司實現價值的能力，公司的主要利潤應由主營業務利潤構成；

第三，主營業務成本占主營業務收入的比例能體現企業産品在市場上的競争力；

第四，營業費用與管理費用總額占主營業務收入的比例能體現企業的管理績效；

第五，财務費用與負債總額的比率能反映企業借貸成本的高低。

中小企業普遍存在的問題

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