最近全球股市的主旋律就是兩個字：『震蕩！』

港股在震蕩、美股在震蕩、A股也在震蕩。就拿今天來說，上午一片綠油油的，下午就給你V起來了，現在的市場，抓不住主線是真的。

最近總有人問我：『老K，現在如果要買寬基相關的ETF，買哪個好？』

其實關于這個問題，我也思考過，因為在我的理解裡，現在比較有投資價值的寬基無外乎那幾個：中證500、滬深300、MSCI中國A50互聯互通。

今天就以這個為話題，說一下我的看法。

『首先先來說一下300和500的主要差異：』

簡單點來說滬深300主要指的是兩市市值最大的前300隻股票，且主要是主闆和深圳的藍籌股，小盤股基本沒有。

而中證500主要指的是市值排在滬深300之後的500隻股票，也就是第301-800名的股票。

這裡一般中證500指數代表中國證券市場的中小盤指數，有中盤也有小盤。

所以其實從本質上來說這兩者是沒有什麼成分重疊的。

不過有時也不排除這兩者之間還存在着某種動态輪動的關系。

• 例如滬深300中某些市值下降的公司有可能跌落到中證500中，而中證500中市值變大的公司也有可能上升到滬深300中。

對了說到這我記得之前還有人問過，『滬深300為什麼不叫中證300？』

其實中證500的中證和滬深300的滬深，它的範圍是一樣的，都涵蓋了市面上兩家主要交易所。

隻不過因為滬深300這隻指數成立的比較早，所以它的命名很獨特叫滬深300， 而沒有叫中證300。

後面你會發現其他一些指數都叫中證多少，唯獨滬深300比較例外。

『至于目前市場到底是買300好還是500好？』

如果單從目前估值來看的話，中證500近5年17.84的估值、滬深300近5年12.44的估值，但是中證500的安全邊際要更高。

不過由于中證500的持倉中包含了很多類似能源、原材料等周期股，所以目前中證500看似便宜的PE裡其實也存在着過于低估的假象。

我們之前也說過，對于強周期闆塊來說，估值的參考性比較低，往往很多時候具有迷惑性。

這點著名麥哲倫基金經理彼得林奇也曾提到過：『不要在周期性行業業績喜人的時候去布局，那是低估的陷阱。』

這是因為強周期到來時，由于工業品價格大幅上漲，這些企業的利潤就會大幅增加，從而拉低了估值。

• 舉個例子，假設企業現在的股價是10塊，企業利潤是2塊，那麼估值就是5倍。3個月後，企業股價漲到了15塊，但利潤增加到了5塊，估值就降低到了3倍。（PE就是市盈率＝市價/收益。）

所以其實對于強周期闆塊，你會發現後續一旦周期結束，很可能就會出現股價在跌，估值在漲的背離現象。

不過雖然目前中證500确實存在着估值失真的現象，但是按照目前行情來看，修正後的中證500雖沒有這麼低估，但也是處于中等偏下的位置。

這裡特意提出來隻不過是想提醒大家，在當下選擇闆塊的時候千萬不要一味的盯着估值以偏概全。

如果我們回歸到成分股分析上來看，中證500是包含順周期（非金融闆塊）最多的行業。

它的特點是制造業多，所以資産周轉率高，對經濟環境、資金環境的變化很敏感，估值彈性很高。

而滬深300除了金融股，還有大量的喝酒吃藥等逆周期。

它的特點是頭部企業多，所以長期盈利較穩，受經濟環境、資金面變化的影響較小，估值波動也小。

我們說在價值周期中，金融、消費闆塊表現往往要優于其他闆塊，所以個人覺得你要是追求穩健收益，或認為今年經濟形勢一般，難有亮點的，可以考慮選擇『滬深300相關的指數增強ETF』，這類産品的收益确定性強，但彈性比較小。

反之的話，就可以考慮買入『中證500相關的指數增強ETF。』

接下來就是我個人比較喜歡的MSCI中國A50互聯互通指數了。

目前主流“50系列”寬基指數共有3個：上證50、富時中國A50和MSCI中國A50互聯互通。

上證50代表的是上海市場規模最大、流動性最好的50家公司、富時中國A50代表的是A股市場市值最大的50家公司，而MSCI中國A50互聯互通指數是優選50個可通過陸股通投資的大市值股票為成分股。

在此前的文章中，老K曾仔細地分析過這個指數，它的最大亮點就是聚焦中國優質的核心資産，行業分布均衡，中長期曆史業績穩健，成長性和盈利性穩定。

而且，現在這個指數的估值也不高，11.32倍，安全邊際還可以。

而且，老K看到，跟蹤這個指數的『MSCI中國A50ETF的聯接基金（A/C類 014528/014529）』今天正式開放申贖，也為投資者當下低位補倉提供了一個合适的工具。

這也意味着，到此，彙添富基金做到了對這個指數的場内『MSCI中國A50ETF，交易代碼560050』和場外『彙添富MSCI中國A50互聯互通ETF聯接，A/C類 014528/014529』的雙覆蓋。

對于想要投資中國優質核心資産，并且想要進行行業分散投資的小夥伴，其實可以關注一下。

當然，市場先生有時候就是個瘋子，存在極度悲觀或樂觀的情況。而我們的一些假設，也存在偏差的可能性，所以大家在投資的時候還是風物長宜放眼量，既要着眼于當下，更要着眼于未來。

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