預計矽烷科技中簽率?據格隆彙新股了解，河南矽烷科技發展股份有限公司（以下簡稱“矽烷科技”）将于6月1日上會，拟登陸北交所，中國銀河證券為其保薦機構，我來為大家講解一下關于預計矽烷科技中簽率?跟着小編一起來看一看吧!

預計矽烷科技中簽率

據格隆彙新股了解，河南矽烷科技發展股份有限公司（以下簡稱“矽烷科技”）将于6月1日上會，拟登陸北交所，中國銀河證券為其保薦機構。

公司于2016年8月17日在全國中小企業股份轉讓系統挂牌，證券簡稱為“矽烷科技”，證券代碼為“838402”，目前所屬層級為創新層。

矽烷科技是一家從事氫矽材料産品研發、生産、銷售和技術服務的企業，公司主要産品為氫氣（工業/高純氫）與電子級矽烷氣。本次發行上市，公司拟募資6億元，用于“矽烷裝置冷氫化系統技改項目”、“500噸/年半導體矽材料項目”以及“補充流動資金”。

（募集資金用途，招股說明書）

目前公司的控股股東為平煤神馬集團，其直接持有公司27.04%股份，并通過控股子公司合計控制公司75.94%的表決權，其背後的河南省國有資産監督管理委員會是公司的實際控制人。

（公司股權結構，招股說明書）

01 毛利率遠不及同行

2019年至2021年各報告期，矽烷科技分别實現營收3.69億元、5.11億元和7.21億元，對應的淨利潤分别為1571.78萬元、4682.89萬元和7579.99萬元，可以看到公司近三年的營收和淨利潤均呈現較快的增長趨勢。

（主要财務數據，招股說明書）

具體來看，目前公司的主要收入來源為氫氣産品，其收入占比由2019年的60.55%上升至2021年的73.63%，另外一塊業務電子級矽烷氣占比則是逐年下降，公司産品結構較為單一。

（主要産品銷售收入情況，招股說明書）

矽烷科技在2018年底收購了首創化工制氫二期生産線（産能1.6億方/年），其後的2020年8月又收購了首創化工制氫一期生産線（産能2.16億方/年），兩項收購完成後，氫氣業務成為公司重要的業務增長點。

近年來，國内氫氣需求量持續攀升。根據中國氫能聯盟預測，到2050 年中國氫氣需求量将接近 6000 萬噸，可見公司這塊業務仍有較大的發展空間。

不過從毛利率方面來看，報告期内，公司的綜合毛利率分别為22.57%、22.68%和24.15%，雖逐年上升，但遠不及可比公司平均水平。

（與可比公司毛利率的對比情況，招股說明書）

其中，氫氣毛利率分别為28.10%、29.76%和26.26%，呈現一定的波動，2021年公司制氫成本有所上升，導緻氫氣産品的毛利率有所下滑；值得一提的是高純氫氣毛利率為-32.95%，主要是由于公司的高純氫氣生産線目前處于起步階段，其收入尚不能覆蓋對應成本，因此報告期内毛利率為負；而四氯化矽作為公司生産矽烷氣的副産品，一般毛利率接近于0，2021年四氯化矽毛利率較高，主要原因為當年四氯化矽的市場價格持續上漲，不過公司存有較低價格的庫存，攤低了營業成本，因此毛利率變動較大。

（主營業務按産品或服務分類的毛利率情況 ，招股說明書）

02 關聯交易占比高

報告期内，矽烷科技的前五大客戶銷售收入占主營業務收入的比例分别為85.42%、89.01%和90.26%，客戶集中度較高，其中，第一大客戶為公司的控股股東控制的子公司，2021年合計占比高達77.79%。此種情況下，未來一旦主要客戶訂單需求下降或特定原因導緻客戶流失等情況發生，則會對公司市場銷售及經營業績産生負面影響。

（2021年公司對前五名客戶的銷售情況，招股說明書）

值得注意的是，公司的第一大供應商同樣也是控股股東控制的子公司，這中間存在較大的關聯銷售和關聯采購。報告期内，公司關聯銷售金額分别為2.60億元、3.75億元及5.60億元，占各期營收的比例均超過7成；關聯采購金額分别1.32億元、2.09億元及3.34億元，占采購總額比分别為36.15%、53.17%及59.92%，公司關聯交易金額較大且占比逐年上升，對公司的經營業績具有較大影響，對此北交所也對其關聯交易價格的公允性提出了問詢。

（2021年公司向前五名供應商的采購情況，招股說明書）

（公司關聯銷售情況，招股說明書）

另外，報告期各期末，公司流動比率分别為0.38倍、0.75倍和0.70倍，速動比率分别0.35倍、0.71倍和0.65倍，公司流動比率和速動比率維常年持在較低水平，且遠低于同行可比公司；同時，公司資産負債率分别為82.93%、63.77%和56.51%，雖有所下降，但公司整體償債能力仍然較弱。

（公司償債能力與可比公司對比情況，招股說明書）

此外，報告期内，公司經營活動産生的現金流量淨額分别為62.96 萬元、-1306.01萬元和-4744.75萬元，連續兩年為負，公司面臨的流動性風險較高，若公司營運資金緊張的狀況不能持續得到改善，将影響公司的盈利質量。

03 結語

整體來看，氫氣作為一種新型能源，其未來具有一定的發展空間，矽烷科技依靠背後的大股東，在經營業績方面實現了一定的增長，不過公司目前的毛利率遠不及同行，在成本控制方面不占據優勢，同時也存在關聯交易過高、償債能力不足等潛在的風險，這些問題或将成為其上市的阻礙。

本文源自格隆彙

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