劃重點：在發現澳大利亞的黑天鵝之前，所有的歐洲人都确信，天鵝是白色的。“所有的天鵝都是白的”成為了一個牢不可破的信念，因為它在人們的經驗中得到了完全的證實。澳大利亞發現黑天鵝的重要性之所在，是證實了我們通過觀察和經驗獲得的知識具有嚴重的局限性和脆弱性。

“黑天鵝”事件擁有以下三個特點：第一，它具有意外性；第二，它産生重大影響；第三，雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，并且或多或少認為它是可解釋和可預測的。

• 本期導覽
• “黑天鵝”事件的典故
• “黑天鵝”事件的特征
• 改變了金融史的12件“黑天鵝”事件

17世紀之前的歐洲人認為天鵝都是白色的，歐洲人也沒有見過黑天鵝，“所有的天鵝都是白的”就成了一個沒有人懷疑的事實，一直到人們在澳大利亞發現黑天鵝，歐洲人的想法因此一百八十度翻轉，這種翻轉會造成人們心理很劇烈的震蕩，因為“所有的天鵝都是白的”有數萬隻的白天鵝作證，但是要推翻它，隻需要一隻黑天鵝就足夠了。

在社會學家卡爾·波普爾(Karl Popper)看來，科學理論的表達一般為全稱判斷，而經驗的對象是個别的，經驗如果用來證實理論，那麼它将無法窮盡理論。所以，經驗科學應該服從一種證僞主義。比如，再多的白羊也不能證明所有的羊都是白的， 而隻要一隻黑羊就能證明所有的羊都是白的這個理論是錯誤的。同理，不管我們已經觀察到多少隻白天鵝，都不能确立“所有天鵝皆為白色”的理論：隻要看見一隻黑天鵝就可以駁倒它。

于是，“黑天鵝”被用來隐喻那些意外事件：它們極為罕見，在通常的預期之外，在發生前，沒有任何前例可以證明，但一旦發生，就會産生極端的影響。而這樣的事件，也就被稱為“黑天鵝”事件。

• 具有意外性；
• 産生重大影響；
• 雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，并且或多或少認為它是可解釋和可預測的。

納西姆·塔布勒：“我冒天下之大不韪，提出了一個觀點，一個與我們的許多思維習慣相反的觀點，那就是我們的世界是由極端、未知和非常不可能發生的（以我們現有的知識而言非常不可能發生的）事物主導的，而我們卻一直把時間花在讨論瑣碎的事情上，隻關注已知和重複發生的事物。”

“黑天鵝”的邏輯是：你不知道的事比你知道的事更有意義。許多“黑天鵝”事件正是在不可預測的情況下發生和加劇的，幾乎社會生活中的一切都是由極少發生但是影響重大的震動和飛躍産生的，我們需要适應“黑天鵝”事件的存在。這也意味着，我們必須把極端事件當做起點，而不是把它當做意外事件置之不理。通過最大限度地置身于正面的黑天鵝事件的影響下，我們可以享受這一事件帶來的益處。

• 亞洲金融危機(1997)

當泰國決定将泰铢與美元脫鈎時，引發了一系列貨币貶值，波及整個東南亞和東亞市場。由于泰铢貶值，東亞大部分貨币下跌了38%，國際股市也下跌了60%。

而此次“黑天鵝事件”則警示人們，私人投資者對政府的重大決策幾乎無能為力。除了通過民主程序，你能做的最好的事情就是對沖你的投資，并為大幅貶值做好準備。

• 泡沫崩潰(2000)

随着互聯網在全球範圍内的普及，企業很快就利用了這股日益高漲的熱潮。在貪婪和投機的驅動下，公司匆忙上市，股價直線飙升。在高峰時期，戴爾(Dell)和思科(Cisco)等幾家領先的高科技公司對其股票發出了大量賣單，引發恐慌性抛售。在不到一個月的時間裡，近一萬億美元的股票價值完全蒸發。

類似的“黑天鵝”事件則告訴我們，不要跟在超速行駛的車輛後面：當它猛踩刹車時，你會正好撞個頭破血流。

• 911恐怖襲擊(2001)

為了防止飛機墜毀後的股市崩盤，紐交所和納斯達克于2001年9月11日周二上午停止交易。市場恢複交易後，紐交所下跌684點，跌幅7.1%。這是交易所曆史上單日最大損失。

911事件則進一步證明，你無法預測黑天鵝事件何時發生，也不知道它的影響有多大。

• 雷曼兄弟倒閉(2008)

2008年9月15日，雷曼兄弟申請破産，破産申請資産為6390億美元，債務為6190億美元，是曆史上最大的破産申請。雷曼兄弟成為這場全球性金融危機的最大受害者，它的破産導緻逾460億美元的市值蒸發，更大的恐懼來源自它的崩潰将牽連其他更大、更複雜的機構。

這隻黑天鵝則告訴我們：保護你的投資，管理你的風險，并在市場準備反彈時資本化。

• 冰島銀行業危機(2008)

冰島金融危機是冰島的重大經濟和政治事件，冰島三大商業銀行全部違約。銀行無法償還短期債務，導緻存款擠兌。冰島的系統性銀行體系崩潰是經濟史上所有國家中規模最大的一次，它導緻了2008年至2010年的嚴重經濟蕭條和嚴重的政治動蕩。

• 希臘政府債務危機(2010)

2010年，由于全球市場仍然在金融危機中掙紮，希臘突然宣布多年來一直低估其赤字數據；2012年，希臘出現了曆史上最大的主權債務違約；2015年6月30日，它成為第一個未能償還國際貨币基金組織貸款的發達國家。此後全球股市暴跌，投資者尋求避險，黃金和美國國債走強。

我們可以學到的：管好你的債務，不要借得超過你的償還能力。

• 7. 福島核災難(2013)

福島核災難被稱為日本“切爾諾貝利”，地震引發的核災難是日本自1945年原子入侵以來最悲慘的事件。據悉，災難至今仍未結束，雖然放射性沉降物得到了控制，但并未完全消失。被摧毀的反應堆及其周圍仍然存在輻射污染。附近的村莊将永遠處于危險之中，無法進入。

• 油價暴跌(2014)

2008年7月，油價達到了創紀錄的147.27美元的高點，此後便持續下跌，直至徘徊在40美元左右。在國際上，低油價正在對大宗商品出口國造成嚴重破壞，包括中國這樣的制成品出口國。暴跌有很多原因，有人将其歸咎于供應過剩，其他人則指責投機和價格戰。

• 盧布崩潰(2014)

2014年12月，盧布在24小時内下跌了19%，這是16年來盧布單日跌幅最大的一次。彼時，俄羅斯人争先恐後地用現金交換洗衣機、電視或筆記本電腦——隻要它們看起來比紙币更值錢，紙币的價值正在實時蒸發。投資者紛紛将資金撤出俄羅斯：一場全國性的賽跑。

• 瑞士央行取消釘住彙率制(2015)

瑞士央行(Swiss National Bank)出人意料地取消了為期三年的瑞郎兌歐元彙率上限政策。瑞士央行結束了1歐元兌1.2瑞郎的上限，并下調了即期存款利率，進一步深化了不到一個月前宣布的降息舉措。這一決定在股市和彙市引發了沖擊波和市場動蕩。

這也告訴我們，“黑天鵝”可以發生在任何地方。就連以避險聞名的瑞士，其穩定和信心也可能對你的投資組合産生負面影響。所以，做好準備，采取措施降低風險，時刻把握市場脈搏，或許是你防範此類事件的最佳方法。

• 中國股市動蕩與人民币貶值(2015)

2015年，中國股市連續三周暴跌30%，原因是投資者受到恐慌情緒的影響，其中許多人都是大舉借貸炒股的個人投資者。随後，中國決定讓人民币貶值，導緻人民币兌美元累計下跌4.4%。此舉迫使全球其他央行壓低本币彙率，這些舉措則可能會損害大宗商品市場。

• 英國脫歐(2016)

英國退出歐盟讓許多分析人士和觀察人士感到意外。英國的經濟前景就像公投本身一樣充滿不确定性：對于英國是會走向衰退，還是會在沒有歐盟拖累的情況下更快、更長遠地發展，各方意見不一。

來雲猜，和大家一起聊聊吧。

雲猜，珍視每一個觀點。

↓雲猜主頁直達車↓

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!