科創闆資本盛宴?來源：經濟日報新聞客戶端7月15日，在科創闆即将迎來開市三周年之際，上海證券交易所發布相關規則和配套業務指南，對科創闆做市交易業務作出更加具體細化的交易和監管安排上交所相關負責人表示，科創闆做市商機制的推出是持續完善資本市場基礎制度、進一步發揮科創闆改革“試驗田”作用的重要舉措，引入做市商機制有助于進一步提升科創闆股票流動性，增強市場韌性，我來為大家科普一下關于科創闆資本盛宴?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

科創闆資本盛宴

來源：經濟日報新聞客戶端

7月15日，在科創闆即将迎來開市三周年之際，上海證券交易所發布相關規則和配套業務指南，對科創闆做市交易業務作出更加具體細化的交易和監管安排。上交所相關負責人表示，科創闆做市商機制的推出是持續完善資本市場基礎制度、進一步發揮科創闆改革“試驗田”作用的重要舉措，引入做市商機制有助于進一步提升科創闆股票流動性，增強市場韌性。

科創闆“試驗田”建設一直備受關注，較2019年7月22日科創闆開市，科創闆已穩步運行3年。“科創闆開闆開啟了我國注冊制改革試點征程。3年實踐看，科創闆在統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革中經受住了市場檢驗。科創闆增強了資本市場對科創企業的包容性、适應性，為硬科技企業獲得融資、完善公司治理提供了支持。”五道口金融學院副院長田軒表示。

建設好改革“試驗田”

與海外成熟市場相比，我國資本市場還存在諸多薄弱地帶。一個突出問題就是科技企業融資之路并不暢通。科技創新類企業發展，前期往往需要大量的資本投入，同時在一定期限内不盈利或者盈利水平較低。過去，我國資本市場企業上市融資标準是針對成熟企業制定，不能滿足科技創新類企業的需要。緻使不少具有發展前景的科創企業海外上市。如何改變這一局面？科創闆“試驗田”針對科創企業融資特點，從多個維度出發做出改革。

在發行上市标準上，科創闆允許未盈利企業上市，提升市場包容性。科創闆設立了5套上市标準，用包容姿态擁抱處于不同成長階段、擁有不同股權架構的科創企業。“為增強資本市場對科技創新企業的包容性，科創闆設立了多元包容的發行上市條件，綜合考慮預計市值、收入、淨利潤、研發投入、現金流等因素，設立多元化上市條件，允許符合條件的未盈利企業、紅籌企業、特殊股權架構企業上市，滿足不同類型、不同發展階段的科創企業融資需求。”上交所相關負責人表示。

科創闆取消持續盈利、無形資産占比限制等發行條件門檻，優化實際控制人、主營業務和董事高管核心技術人員變更年限、同業競争等發行條件，取而代之的是嚴格的信息披露要求。

科創闆試點注冊制信息披露規則，針對科創企業特點，發布了專門的招股說明書格式準則，細化信息披露要求，增加行業特點、核心技術、未盈利及存在累計未彌補虧損企業風險揭示等針對性披露要求。發布審核問答，明确重大事項的信息披露要求。在突出财務信息、合規信息審核把關的基礎上，強化科創屬性和技術先進性、企業經營和業務模式、未來發展空間、重大風險因素等業務與技術相關信息的披露。

市場化發行承銷機制是注冊制改革的重要環節，新股發行定價直接關系發行人、投資者、中介機構的切身利益，是注冊制改革的難點之一。科創闆率先改革建立市場化的新股發行承銷機制，上交所相關負責人表示，在設計科創闆新股發行定價機制時，堅持市場化的改革方向，構建多方制衡的市場化定價制度。對新股發行價格、規模等不設任何行政性限制，以機構投資者為主體進行詢價、定價、配售，真正實現由市場供求決定價格。

“科創闆不同于主闆，其上市标準弱化利潤指标，強調科技創新指标，為科創企業發展開拓了融資渠道。未來，科創闆還需要從多維度出發，在做市商、互聯互通和指數設計中體現對科技企業支持。”川财證券首席經濟學家陳靂表示。

助力“硬科技”企業發展

“試驗田”建設為廣大科創企業帶來改革紅利。科創闆搭建起了科技創新和資本之間的橋梁，更多的科技創新型企業有望通過科創闆這座橋梁走向資本市場。當前，科創闆已成為我國“硬科技”企業上市的首選地。截至2022年6月底，共有41家制造業公司入選單項冠軍企業名單。

作為實體經濟高質量發展的生力軍，科創闆公司整體維持了較強的盈利質量。2021年，科創闆公司經營活動現金流淨額合計814.51億元，同比增長9%，顯示出良好的變現能力和回款效率。同時，超4成公司毛利率超過50%，近4成公司淨利率超過20%，市場競争力凸顯。科創闆整體業績保持較快增長。2021年，科創闆公司共計實現營業收入8578.50億元，同比增長37%；實現歸母淨利潤976.37億元，同比增長76%。近9成公司營業收入增長，44家公司營收翻番；近7成公司歸母淨利潤增長，64家公司增幅在100%以上。

“科創闆能夠推動科創企業發展，激發科技創新活力，落實國家發展戰略，助推經濟結構轉型升級。”南開大學金融發展研究院院長田利輝說。

科創闆上市公司高度集中于高新技術産業和戰略性新興産業，在服務國家戰略、推動經濟高質量發展中的作用日益凸顯。在多個面向科技前沿的硬科技領域，科創闆已彙聚了一批涉及各産業鍊環節、多應用場景的創新企業，在促進科技、資本和産業高水平循環中更進一步，逐步推動産業鍊供應鍊自主可控能力的提升。

截至2022年6月底，科創闆集成電路領域公司數量達61家，占A股集成電路上市公司的半壁江山，涉及上遊芯片設計、中遊晶圓代工及下遊封裝測試，同時兼具半導體材料和設備制造等支撐環節，持續深耕創新鍊、完善供應鍊。生物醫藥領域上市公司總數93家，治療領域涵蓋癌症等多種疾病。此外，光伏、動力電池、工業機器人等産業鍊上下遊企業也陸續登陸科創闆，在面向科技前沿的多個“硬科技”領域，一大批關鍵技術攻關者，借力資本市場實現創新鍊、産業鍊、人才鍊、政策鍊、資金鍊深度融合。

實現科技、資本和實體經濟良性循環

“從實際效果來看，科創闆定位清晰，聚焦于服務國家戰略導向的高科技創新企業，形成了一批硬科技前沿企業。目前，科創闆企業已達428家，新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備、制造企業占比近80%。科創闆很好地支撐了這些優質創新企業的科研投入、市場拓展，總市值規模達到了5.63萬億元。”田軒表示。

科創闆主要服務符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術産業和戰略性新興産業。截至今年6月底，科創闆共上市147家新一代信息技術公司、97家高端裝備公司、93家生物醫藥公司、39家新材料公司、31家節能環保公司和24家新能源公司。

科創闆作為科技創新型企業聚集地，截至2022年6月30日共有141家上市公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名錄，分别占科創闆上市公司總數的32.7%、專精特新“小巨人”企業上市總數的35.7%和注冊制下專精特新“小巨人”企業上市總數的65.6%。專精特新企業加快突破卡脖子關鍵技術，有效連接産業鍊的“斷點”、疏通“堵點”，為自主可控的國産化進程提速增效。

資本的力量助推科創闆上市公司持續高強度研發投入。2021年科創闆公司研發投入金額合計達到883.51億元，同比增長31%，研發投入占營業收入的比例平均為13%。其中，有39家公司的研發投入占比超過30%。2021年底，科創闆已彙聚了一支超過14萬人的科研隊伍，平均每家公司超過330人，占公司員工總數的比例接近3成。

科創闆公司創新成果不斷湧現，在助力我國科技自立自強的主戰場上，取得一系列技術突破和科研進展。2021年，科創闆公司合計新增發明專利7,800餘項，平均每家公司擁有發明專利數達到108項。科創闆專精特新“小巨人”企業呈現出高成長和重研發的顯著特征，2021年，合計實現營業收入1,259.33億元、淨利潤195.24億元，分别同比增長39%和42%；合計研發投入金額達到112.70億元，同比增長29%，研發投入占營業收入比例的平均值為12.5%，為加快我國産業鍊供應鍊補短闆、鍛長闆、填空白提供了有力支撐。

“企業競争力将更多地體現在科技創新力和長期發展潛力，科創企業将迎來更加成熟、包容、高質量的金融環境。随着股票發行注冊制改革穩步推進，資本市場将進一步完善市場機制，以市場化為基本導向，優化投資者結構，引導長期資本向優質企業集聚，完善退市機制，促進優勝劣汰，形成資本與實體經濟的良性循環。”田軒說。

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