紅周刊 | 汪佳蕊

近兩年，在疫情的催化下，寵物行業迎來了新一輪的蓬勃發展，無論是去年還是今年，均有大量資本紮堆湧入，“20% 年均增速的千億市場”和“動态的市場格局”成為吸引資本的兩個重要因素。

近年來，我國寵物數量及養寵人群的規模均在不斷擴大，根據《2021年中國寵物行業白皮書》數據顯示，2021年，我國寵物貓數量為5806萬隻，同比增長19.4%，寵物犬數量為5429萬隻，同比增長4%，而在2021年我國飼養犬貓的人群數量較2020年增加8.7%達到6844萬人。

與此同時，寵物相關産業和市場規模也在蓬勃發展，“它經濟”在資本市場也越來越受青睐。一級市場方面，初創企業、IPO企業數量有所增加，投融資熱度不斷增加；二級市場方面，寵物行業上市公司的業務布局和自主品牌發展逐漸走強，亦有多家食品行業上市公司跨界加碼，對寵物行業展開布局。寵物賽道正在迎來新一輪風口。

投融資熱度日益增長

近幾年，在疫情因素影響之下，人們出門旅遊的機會越來越少，于是，具有陪伴屬性的寵物便成為越來越多人的選擇，受這一因素的催化，無論是産業鍊上遊的寵物交易，中遊的寵物食品、寵物用品，還是産業鍊下遊的寵物服務（寄養、醫療、美容、培訓等），市場需求均出現急劇增加。

《紅周刊》發現，無論是去年還是今年，大量資本正在紮堆湧入寵物賽道。根據寵業家披露的統計數據顯示，2021年國内寵物行業融資事件有58起，相較于2020年增加了19起。其中，明确披露融資金額的有16起，融資總金額超過35.58億元。從細分領域來看，在上述58起國内融資事件中，寵物食品獲投17起、寵物用品獲投16起、寵物醫療獲投13起、寵物線下門店獲投6起、寵物服務及其他領域獲投6起。

而在2022年上半年，國内寵物行業融資事件共計15起。從細分領域來看，寵物食品獲投4起、寵物用品獲投5起、寵物醫療獲投3起、寵物殡葬獲投1起、寵物保險獲投1起、寵物服務線下門店獲投1起。其中，帥克寵物在5月獲得約5億元的Pre-IPO輪融資，融資金額在行業内着實不算低。

對于寵物市場能快速吸引資本的注意，普華永道交易戰略與運營咨詢服務部合夥人馬玉婷在寵物産業創新國際峰會上指出，寵物市場投資有兩個重要的吸引力要素，一個是20% 年均增速的千億市場，一個是動态的市場格局，“動态就意味着它不是一潭死水，不是說競争格局已經固化了，而是有更多的新品牌誕生，而且新品牌的勢頭非常迅猛。”

随着國内養寵觀念的推廣普及、市場關注度的持續走高，投融資熱度也在不斷增加，如今寵物行業已成為千億級别的新藍海，市場規模在持續上破。

東莞證券指出，随着我國居民收入提升和養寵人群不斷擴大，寵物消費相關的商品和服務類型不斷豐富，國内寵物行業規模快速擴張。2020年我國城鎮寵物市場規模接近3000億元，2015-2020年6年間複合增速達到32.8%。并且随着寵物家庭滲透率和行業成熟度的持續提升，寵物行業依然會保持穩步增長。

而根據艾媒咨詢《2022-2023年中國寵物産業發展及消費者調研研究報告》預測，2022年中國寵物經濟産業規模将達4936億元，同比增長25.2%，在寵物行業的需求端、供給端以及資本的共同推動下，中國寵物經濟産業規模增長迅速，預計2025年市場規模将達8114億元。

多家上市公司跨界布局

值得注意的是，由于我國寵物行業始于20世紀90年代，整體起步較晚，即使當前有高景氣度的加持，但複雜且較長的産業鍊意味着行業發展任重道遠，但與此同時這也意味着行業發展空間是巨大的。

近兩年，受疫情因素的催化，寵物行業迎來了新一輪的蓬勃發展。從上下遊産業鍊來看，寵物行業從寵物繁殖與寵物交易，以及圍繞寵物消費的商品和服務，逐漸發展成為覆蓋寵物衣食住行、生老病死的全産業鍊。

從企查查數據來看，從2021年1月至2022年7月，寵物産業鍊新增企業數量有近15萬家之多。事實上，大量中小企業包括初創企業的湧入會讓整個行業處于無序和分散的狀态。東莞證券也指出，在寵物行業的産業鍊中市場參與者衆多，缺乏規模效應且競争激烈。

事實上，截至目前，已經成功登陸A股的寵物行業上市企業僅有4家，分别是寵物食品生産商佩蒂股份(300673.SZ)、中寵股份(002891.SZ)、路斯股份（832419.BJ）和寵物用品生産商依依股份(001206.SZ)。截至8月10日，中寵股份總市值最高，但規模也僅為77.23億元，尚且不足百億。

與此同時，A股市場上，還有一些寵物企業正在掀起上市潮。在今年拟上市的寵物企業中，被稱為“狗鍊第一股”的源飛寵物已于8月3日申購，上市在即；天元寵物于2022年3月提交了注冊申請，目前正在等待注冊結果；麥富迪品牌母公司乖寶寵物于2022年7月27日創業闆首發成功過會；主攻國内市場的福貝寵物目前則處于預披露狀态，拟登陸上交所主闆；專注于寵物醫療的連鎖機構瑞派寵物也計劃今年赴港上市。

除此之外，遞交上市申請的還有中恒寵物，但該企業在今年1月17日被抽中現場檢查後，已火速撤回申請，終止上市進程，同時亦有依依寵物、悠派寵物等多家寵物用品企業相繼傳出上市計劃。可以預見的是，未來A股即将迎來多家寵物企業。

值得一提的是，在競争激烈的寵物市場上，除了傳統寵物企業，一些食品行業、農牧業的上市公司也對寵物行業進行跨界加碼，以尋求第二增長曲線。

《紅周刊》了解到，日前，來伊份（603777.SH）發布公告稱，為進一步優化投資布局，完善公司寵物行業的投資布局，拟作為有限合夥人以0元受讓中寵股份持有的1000萬合夥企業份額，占基金5%份額；三隻松鼠（300783.SZ）也抓住機會設立了旗下首個寵糧子品牌“養了個毛孩”布局寵物行業。

此外，海大集團（002311.SZ）、新希望（000876.SZ）、通威股份（600438.SH）等上市公司也在寵物食品代加工領域積極布局，但需要關注的是，在享受市場紅利的背後，原材料價格波動、彙兌損益、疫情沖擊等不利因素也勢必會讓相關企業有所承壓。

國産替代蔓延至寵物醫療

進口品牌壟斷局面或将被打破

8月3日，農業農村部在回複十三屆全國人大五次會議代表建議時表示，目前我部正在組織修訂《獸藥注冊辦法》和新獸藥注冊資料要求，将進一步考慮寵物用藥自身特點，建立健全符合寵物用藥實際情況的評審制度，加快寵物用新獸藥生産上市步伐，滿足寵物診療需求。這一政策利好将對我國寵物醫療領域，以至于整個寵物行業的發展都會産生巨大的推動作用。

受上述消息影響，8月4日，動物疫苗概念股表現強勢，中牧股份（600195.SH）一度拉升漲停，普萊柯（603566.SH）、瑞普生物（300119.SZ）漲超6%，科前生物（688526.SH）、生物股份（600201.SH）、金河生物（002688.SZ）等個股紛紛跟漲。

值得注意的是，寵物醫療已成為僅次于主糧的第二大細分市場。根據《2021年中國寵物行業白皮書》顯示，從細分市場來看，2019年到2021年，寵物食品的市場份額由61.4%降低到51.5%，下降近10個百分點，而寵物醫療的市場份額則由19%增至29.2%，增加了近10個百分點。平安證券在最新研報中也指出，我國現存寵物大部分年齡偏低，2022年～2026年将有大量寵物進入老年期（8歲以上），随着寵物年齡增長，寵物發病率會大幅增加，醫療需求提升将推動寵物醫療市場進一步增長。

但實際上，在發展潛力巨大的寵物醫療市場，進口品牌具有壟斷性優勢。據國信證券研報顯示，目前我國寵物疫苗市場消費依賴進口，特别是碩騰、英特威、勃林格等國際知名品牌基本占據了國内寵物疫苗的高端市場。

《2021年中國寵物行業白皮書》顯示，67%的寵物主會每年固定接種狂犬疫苗，未來市場疫苗滲透率将顯著提升，但在寵物醫療市場，進口品牌包攬了疫苗市場TOP5、狂犬疫苗市場TOP4，以及傳染病疫苗市場TOP5，疫苗和驅蟲這兩大市場幾乎被國外品牌所壟斷。

開源證券在研報中指出，從國内上市公司現有産品來看，目前僅中牧股份擁有犬四聯及犬五聯苗，其餘公司産品較少；從在研産品來看，普萊柯、生物股份研發産品數量較為領先，多款貓犬聯苗産品積極推進中；從研發進度來看，開源證券認為未來3～5年國内上市公司在寵物疫苗領域的份額提升值得期待。

因此，随着我國寵物醫療及生物醫藥企業研發能力的提升，進口品牌壟斷國内寵物疫苗市場的局面或将被打破，而寵物疫苗或将成為寵物行業細分領域中的新角力點。

（本文已刊發于8月13日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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