華峰超纖新材料行業?國内超細纖維合成材料領域絕對龍頭，今天小編就來說說關于華峰超纖新材料行業?下面更多詳細答案一起來看看吧!

華峰超纖新材料行業

國内超細纖維合成材料領域絕對龍頭

華峰超纖多年專注于超纖材料的研發、生産和銷售，主要産品包括超細纖維底坯、絨面革和超細纖維合成革。公司産銷規模和産能占比居國内行業之首，現已成為國内超細纖維PU合成革行業龍頭。公司自2010年已經曆5次産能擴張，至2019年已擁有超纖年生産能力約1億米，在全國産能占比約50％。此外，公司于2017年與威富通實現戰略重組，其是全球領先的數字銀行解決方案供應商，為國内幾十家銀行提供移動支付整體解決方案。

2020年受疫情影響，超纖下遊開工嚴重受阻，需求疲軟；公司作為業内龍頭，上半年受影響比較顯著，但進入三季度以來，下遊市場需求迅速恢複，産銷量同比2019年下半年出現了大幅增長；此外，子公司啟東項目已建成并投入使用，帶動下半年超纖業務的業績提升。進入2021年公司已數次提價，疊加下遊需求修複帶來的銷量提升，有望為短期業績帶來彈性。

超纖産品性價比顯現，替代空間廣闊

超纖革作為性能優異的第三代合成革，與真皮和第一、二代合成革在多數應用領域可形成替代關系。前期超纖革價格相對于第一、二代合成革偏高（但低于真皮價格），一定程度上限制了其應用的推廣，但伴随行業産能的擴張、技術的提升，超纖産品的價格已有所下降，逐步打開了其應用空間。同時，環保政策助推亦加速了超纖革的替代趨勢。目前，我國超纖革的市場占有率僅為普通人造革、合成革和真皮（需求超過50億米）的6％左右，比例尚低，未來發展空間廣闊。

華峰超纖一體化優勢顯著，進軍高附加值産品為中長期發展奠定基礎

公司以領先的技術和一體化優勢為基礎，輔以産能擴張後的規模效應進一步降低成本構築起産品壁壘（公司超纖在國内同行中具備絕對的規模優勢，其他國内競争對手産能均在千萬米以下，産能差距近10倍）。短期看，公司超纖産品銷量提升（募投項目逐步投産）、産品提價疊加原材料、能源成本的降低或為業績增長提供彈性；中長期看，伴随着公司進軍高毛利汽車内飾等市場，有利于其進一步提升盈利能力并穩固業内地位。

盈利與估值

預計公司2020\2021\2022年營業收入為32.83\47.54\57.68億元，同比增長1.32％\44.81％\21.32％；淨利潤分别為-3.62\5.78\7.26億元，對應2021和2022年PE為17.30、13.77倍，考慮到公司為超纖行業龍頭，疫情後需求逐步恢複，同時公司産能擴張及短期多次提價，中長期進軍高端市場，給予明年25倍估值，目标市值為144.56億元，目标價格8.25元，首次覆蓋，給予“買入”的投資評級。

風險提示：主要原材料價格波動風險、募投項目不能實現預期收益風險、市場需求不足風險、環保政策變動風險

證券研究報告《華峰超纖（300180）首次覆蓋：超纖革絕對龍頭，鞏固規模優勢 進軍高端領域》

報告發布機構：天風證券股份有限公司

本報告分析師：唐婕 SAC編号 S1110519070001 缪欣君 SAC編号 S1110517080003 李輝 SAC編号 S1110517040001 張峰 SAC編号 S1110518080008

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