昨日美聯儲加息，随後中國央行上調隔夜常備借貸便利（SLF）利率20個基點至3.30%，上調7天SLF利率10個基點至3.45%， 上調1個月SLF利率10個基點至3.8%；中國央行200億元的7天期逆回購操作中标利率2.45%，此前為2.35%；200億元的14天期逆回購操作中标利率2.6%，此前為2.5%；400億元的28天期逆回購操作中标利率2.75%，此前為2.65%。央行開展3030億元MLF操作，上調利率。

雖然央行全線上調逆回購，MLF及SLF利率，但是這種行為并不是加息，因為SLF，MLF，逆回購這些都是央行為達到貨币政策目标而采取的手段，多為短期行為。今天就來介紹下這些貨币政策工具。

貨币政策工具有哪些？

一般性的正常工具有再貼現率，法定存款準備金率，公開市場業務；選擇性政策工具有證券市場信貸控制，消費者信用控制，不動産信用控制，優惠利率；直接信用控制包括貸款限額，利率限制，直接幹預；間接信用控制有道義勸告，窗口指導這些。

曾經很長一段時間裡，貨币政策以信貸規模、現金計劃等工具直接調控。1998年以後，主要采取間接貨币政策工具調控貨币供應總量。現階段，中國的貨币政策工具主要有公開市場操作、存款準備金、再貸款與再貼現、利率政策、彙率政策和窗口指導等。

2013年11月6日央行網站新增“常備借貸便利(SLF)”欄目，并正式發布常備借貸便利開展情況。2014年9月，央行又創設了MLF。簡單的說，後來出現的SLF、PSL、SLO……是為了彌補1年期以下公開市場工具靈活性不足而創新的産物。而近年來，長期的常規性的貨币政策工具很少動用，一般多采用這些新型的貨币政策工具。

這些新型貨币政策工具是什麼意思？

我們經常能聽到逆回購、SLF、MSL這些，它們是什麼意思呢，來給大家簡單介紹下。

逆回購：最常見的金融工具。逆回購本質就是授信，就是貸款，這種融資形式上是以有價證券（主要是債券）的交易實現的，出資方買入融資方的有價證券，其實這些證券是擔保，因為未來還要賣還給融資方，買賣差價就是利率。逆回購相當于變相的貸款。

股民也經常把國債逆回購作為現金管理的工具，國債就是擔保品，逆回購就是市場交易，你把賬戶裡的現金用交易軟件在場内逆回購操作就相當于放貸了，一般年底缺錢時逆回購利率可能飙漲，股民可趁機賺點利息。央行逆回購就是由央媽來扮演出資人的角色，向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期賣還給一級交易商的交易。本質上就是央行把錢借給商業銀行，向市場上注入流動性。

SLF（Standing Lending Facility）：戲稱酸辣粉，全稱常備借貸便利。它是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，就是央媽以有價證券為質押對商業銀行發放貸款。期限為1-3個月。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。利率水平根據貨币政策調控、引導市場利率的需要等綜合确定。因為面對對象比較廣泛，隻要商業銀行缺錢就可以來央媽這裡借頭寸，所以利率較高，被認為是利率走廊的上限。

MLF（Medium-term Lending Facility）：戲稱麻辣粉，全稱中期借貸便利，是央行提供中期基礎貨币的工具，也是央媽以有價證券為質押對商業銀行發放貸款。期限比SLF長，3個月，可以展期，發放方式是質押貸款。MLF相比SLF有對象和用途的要求，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，用途是三農、小微企業等特定領域。簡單說，MLF相當于重點照顧，定向滴灌。

雖然央行經常使用這些手段，但是逆回購、SLF酸辣粉、MLF麻辣粉，與老百姓沒有直接關系。因為這些手段是作用在銀行間市場的。中國的銀行間同業拆放利率就叫Shibor（Shanghai Interbank Offered Rate），這個Shibor是完全市場化形成的價格，反應了金融系統流動性的緊張程度。央行用這些手段來控制金融市場的利率及流動性。

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