趕在節前，途虎養車向港交所遞交了上市申請。

大衆眼中，它是汽車後裝服務和互聯網模式結合的典範。但冰冷的招股書，還是讓許多想象中的美好回歸殘酷的現實。

剝開光鮮的外殼，途虎養車虧損嚴重，是當之無愧的“薅資本主義羊毛，為用戶服務”的鮮明個例。

這樣的它，能否在一片繁榮的市場中，讓投資人刮目相看？

市場：“不關我的事！”

汽車服務的市場，不可謂不大。

數據顯示，截至2021年底，中國以乘用車保有量2.62億成為世界第一大汽車市場，而且人均僅0.171輛的保有量，預示着行業遠沒觸及天花闆。

與之一起蓬勃發展的是汽車服務，2016年到2020年，市場規模正按照年平均12%的增長率擴大，2020年已經達到10268億元。

一般情況下，乘用車使用年限超過6年，汽車服務的開支便顯著上升。這也意味着，市場将在2025年達到巅峰。

途虎養車正趕上了市場爆發前夜，不可謂不幸運。

另外，國内汽車市場還有特殊性，即“兩頭都不強”。所謂“兩頭”，一是指以4S店為代表的大品牌服務體系；二是分散在各個城市的路邊小店。

前者占據市場的半壁江山，有着天然的客群和優勢，但時常因價格和服務問題飽受诟病；後者價格雖然低，但存在不規範、專業性參差不齊、服務質量堪憂等問題。

正因如此，以途虎養車為代表的互聯網服務模式才得以發展壯大，因此備受資本關注和青睐。

燒錢停不下來

從創立以來，途虎養車共融資12輪，從種子輪、A輪到F輪，光是E輪就融資4次，F輪融資3次。背後的投資團隊更是“星光熠熠”，包括騰訊、紅杉、愉悅等各路資本，它們為其輸送百億彈藥。

途虎養車倒也不負衆望，截至2021年9月30日，APP和官網共擁有注冊用戶7280萬，1300萬交易用戶。

與此同時，收入也實現了高速增長，2020年達87.53億元。

抛開這些光鮮的“外殼”，事實上，途虎養車常年“血虧”，三年虧損高達百億。

不僅如此，它的毛利率也低于4S店，甚至無法優勝同行。

虧損的原因，歸咎于擴張。與大多數互聯網企業一樣，它的“上位”之路離不開燒錢補貼和跑馬圈地。目前它在全國擁有的門店數量已經超過200家，還有3100多家加盟店。

前期，這些門店是它手裡的“王牌”，幫助其鞏固市場地位，但随着規模不斷擴大，營銷成本和銷售壓力不斷增加，進一步壓縮毛利。

曾有4S店的銷售人員透露，線下單筆訂單毛利不足50%，生意沒法做，而途虎養車的毛利僅14.5%。

因此，隻有提升自身造血能力，途虎養車才有“新出路”。

參不透增長的本質

近幾年，互聯網領域出現一個新名詞——飛輪效應。

為了讓輪子轉起來，一開始需要使出很大力氣，但之後就比較輕松。

這種模式在瑞幸咖啡身上得到了很好的驗證。前期瑞幸瘋狂擴張，燒錢培養用戶習慣，雖然中間因造假經曆了管理層大換血等波折，但後期運營穩步提升。

途虎養車給自己規劃的路線類似，并在招股書中透露了這個想法。

但飛輪效應中，一旦飛輪達到高速運動，想提高轉速，非常困難。途虎養車相信自己處于“加速”階段，但過了這一階段，又該如何保持增長？

換言之，實現現金流的穩定和盈利，絕非易事，途虎養車需要新故事。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!