4月29日，衆多投資者迎來了創業闆一哥甯德時代的一季報，結果大家傻眼了，這不及預期？

機構的預測是今年一季度淨利潤在50億左右，再加上節前甯德時代推遲發布業績，機構有預測會少10億淨利潤，在40億左右，也是相對樂觀。

所以15億的淨利潤，确實讓人大跌眼鏡，以至于甯德今天大幅回調。

首先，先說一下我的觀點，新能源汽車行業現處于一個加速發展的現狀。意思就是大家都處在有蛋糕吃而不是搶對方蛋糕吃的狀态，因此怎麼樣吃得更多，才是當下更重要的事情，所以我認為對比于甯德的淨利潤來說，營收更來得重要。核心營收是絕對不能下降的，因為這個關乎市場份額，而這次甯德的營收是大幅增加的，所以甯德一季報我是可以接受的。

從營收增速看：新能源汽車産業鍊的景氣度非常高，從上遊的锂礦，到中遊的锂電材料、電池廠，還是下遊的整車廠，都處于一個高速增長的過程中。營收都在高速增長，即使是受上遊锂資源漲價影響的甯德，營收依舊快速增長了153%，所以從下遊整車廠的利潤增速看，整體産業鍊還是處在一個快速高速的增長過程中，也确保了甯德在市場規模的占有量。

從産業鍊角度看；整體産業鍊中出現了明顯的分化。我們可以從前文看到上遊锂礦的利潤增長都非常誇張。經過節前三天的大漲，锂礦依舊普遍處在一個市盈率10-20PE的水平。但是中遊下遊，雖然營收也都是在快速增長，但是它們的利潤已經開始下降了，成本壓力非常明顯。

那投資者應該怎麼去理解這種現象呢？

我們先回市場經濟，一般來說一個行業的利潤分配方式，通常是哪個環節更緊缺，哪個環節就有更大的議價權和話語權。

反映到新能源行業裡，就是因為全行業都在擴産，但中下遊的擴産速度超過了上遊的擴産。

畢竟難度不一樣。

像那些最下遊的整車，歸根到底還是制造業，有人有廠房有技術有錢，就可以開搞了。但是上遊的礦産，這是最難擴産的一環。畢竟資源是有限的，再者從探礦到采礦需要大量的流程要走，擴産速度和擴産能力都是遠遠不如中下遊的。所以導緻現在的結果是，供需失衡的情況下，上遊獲取了更大的利潤，并且估值非常低。

确實，整條産業鍊在利潤分配的問題上，目前出了問題。但是，還是那句話，新能源車行業正處在一個加速發展的現狀，對比于甯德的淨利潤來說，營收更來得重要。

況且甯德業績低于預期的主要原因還是上遊碳酸锂價格太貴，甯德對碳酸锂的價格有一定的誤判，沒有及時完成價格傳導，承擔了大部分碳酸锂價格上漲的壓力。

但是一方面工信部已經意識到了锂資源過高的價格會導緻下遊車企利潤承壓，将加快國内锂資源開發，從供給端緩解當下供需失衡的現狀。

另一方面，在利潤承壓的情況下，甯德時代已經連續調價幾次，轉移成本壓力，因此随着時間的推移，整體盈利情況應該會有比較明顯的回升。

（特别說明：文章中的數據和資料來自于公司财報、券商研報、行業報告、企業官網、百度百科等公開資料，本報告力求内容、觀點客觀公正，但不保證其準确性、完整性、及時性等。文章中的信息或觀點不構成任何投資建議，投資人須對任何自主決定的投資行為負責，本人不對因使用本文内容所引發的直接或間接損失負任何責任。）

#新能源電池##股票##投資理财#

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!