在研究創業公司和背後投資方圖譜時，有幾家神秘VC一直讓我很感興趣，祥峰投資（Vertex）就是其中之一。市面上幾乎找不到一篇關于祥峰投資的報道，但它的名字總是出現在很多明星項目的投資方列表裡：

宅米，主打本地校園生活服務，A輪進入，B輪繼續跟投；

LOHO眼鏡，深圳的一家眼鏡電商，A輪進入， B輪繼續跟投；

YOHO！有貨，雜志轉型的潮牌電商，祥峰在A輪進入，至今這家公司已經融資到D輪，祥峰仍未退出；

還有唱吧、學霸君、穿衣助手……

更早年的投資案例中，還能看到祥峰是91助手的A輪投資方！

對，就是前兩年19億美金賣給百度那個91助手。

“91助手讓我們的收益超過10倍。”當我有機會拜訪祥峰投資管理合夥人鄭俊聰時，他這麼說。

當時祥峰在尋找一個機遇，91助手迎面撞了上來——智能手機在2010年開始普及，這意味着硬件一定會降價，但不是直接以“價格”的下降來表現，而是硬件的性能提高，由此大批App湧現，但最早期還沒有生态氛圍的時候，鄭俊聰的判斷是一定會出現圍繞App運營的産品。

從公開可查的資料中，通常業界隻能了解到祥峰投資是淡馬錫集團的全資子公司，也是淡馬錫旗下的VC機構，投資規模介于100萬美元至2000萬美元之間。但這家公司究竟是什麼投資路數？

“我們要求自己必須比别人看得懂，而且要能看到5年後。”鄭俊聰說。他已經有超過15年投資經驗，在加入祥峰集團之前，曾擔任新加坡政府投資公司（GIC）高級副總裁，派駐中國北京，負責中國地區的投資。

祥峰投資管理合夥人鄭俊聰

比如當下的經濟衰退，鄭俊聰樂觀地認為這隻是短期影響，不如以5年後時間點看，想象那時中國會發生哪些需求變化。

消費升級顯然是大勢之一。比如，做校園最後一公裡、5分鐘配送到寝室的校園本地生活平台宅米。創始人孫高峰，是個辍學、不到30歲的年輕人。鄭俊聰和孫高峰見面，親眼看到孫高峰和幾個小夥伴擠在學校裡一間機房編程。孫高峰不是IT出身，但他跟幾個學計算機的研究生校友一個個面談，聊他的創業大計。

祥峰很快決定投資，并成了當輪第一家進入的VC，當時是2014年底，宅米隻試水了一個校園。後來到B輪美團投資宅米時，它已經進駐了近300個校園。

另一個去年生猛飛奔的項目是穿衣助手。“淘寶、京東火了，但我們看的是不同的垂直領域，我們判斷中高端的商品必須有公司出來。”而引導流行搭配和消費決策是當時祥峰看到的趨勢。

YOHO有貨也是個得意案例。最早的YOHO是本雜志，在它要做電商的時候，祥峰投資了它。在2010年賭一本雜志能成功轉型電商，這簡直是神來之筆。不過鄭俊聰也坦白，當時看好YOHO是因為它在打造一個“潮”屬性的品牌，其實誰也看不準這家公司到底怎麼摸出媒體到電商的路徑。幾個同時投資的VC後來相繼完成了退出，但祥峰一直力挺這家公司。

現在YOHO年銷售額“估計超過20億人民币了”。而“媒體化電商”也成了個熱門詞彙。

我曾在一個論壇上聽過鄭俊聰分享對媒體化電商的看法，再回來看這些項目，很能代表祥峰投資的思路：

1. 所謂媒體化電商，是通過内容讓用戶感受到買東西的樂趣；

2. 媒體化電商最适合做非标、個性化産品；而且在這兩個領域，媒體化電商要比純電商高效；

3. 通過PGC驅動好的内容，引導銷售并産生利潤；

4. 媒體化電商會不斷地細分化和垂直化。

但說到整個消費升級，祥峰的策略倒不一定是投入口——

而是垂直品牌和商機：

比如YOHO是潮牌，LOHO是眼鏡品牌，美樂樂是家具品牌，Masha Ma則是頗有設計感的服裝品牌。

市場太火的時候，祥峰會有意地放慢速度，反而是風險投資不太熱時，祥峰接連布局了幾家公司。回頭看，很多項目在當時都不算大熱門，或沒人看得準，但祥峰早早進入，并且堅持不退出。都是因為幾位投資人認可創始人“以後”要做的事。

2012年，祥峰投資唱吧時，唱吧用戶正在瘋狂增長，但怎麼轉型到具備盈利模式卻是個難題。但是祥峰堅定看好唱吧，因為“陳華非常強，有執行力又執着，為做出對的事情十分堅持，同時也會結合市場考慮。”

在我印象中，陳華有過幾次創業經曆，而且個性極強，但“這是媒體對他的評價。”鄭俊聰說，“我們接觸他，首先發現他能力很強。”一個夠強的CEO從不搖擺，也不會失去主見。“對于執着、優秀的人，我們可以接受他強勢一點。”在接觸時，陳華會提出很多意想不到的觀點，事後證明這些都是基于為企業長遠的考慮來做決定。

“當時我們投這個案子時，很多家都在競争。”鄭俊聰回憶。但陳華對這家來自新加坡的VC倒是格外認可，“他分享了很多唱吧下一步的方向，發現我們聽得懂，也看得懂。”

淡馬錫集團的資源是祥峰的一個優勢，比如被投項目LOHO眼鏡的線下店進駐了凱德，背後就是祥峰在幫助牽線布局。

和很多早期VC一樣，A、B輪都是祥峰投資最活躍的階段。相比之下，B輪可以更多地依靠收入情況分析。A輪則更多是方向和預感。不過祥峰通常不會去搶大家都能看出注定會成功的項目，比如某個明星團隊從BAT出來，說個點子就能融到錢這種事，祥峰很可能就不去湊熱鬧了。

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