明斯基的金融脆弱性假說?自2017年7月全國金融工作會議以來，“黑天鵝”、“灰犀牛”等金融名詞一度占領媒體頭條近日，一個新的名詞——“明斯基時刻”又成為市場關注的焦點，現在小編就來說說關于明斯基的金融脆弱性假說?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

明斯基的金融脆弱性假說

自2017年7月全國金融工作會議以來，“黑天鵝”、“灰犀牛”等金融名詞一度占領媒體頭條。近日，一個新的名詞——“明斯基時刻”又成為市場關注的焦點。

在黨的十九大中央金融系統代表團10月19日的團組讨論上，中國人民銀行行長周小川在談到防範系統性金融風險的重點時稱，如果經濟中的順周期因素過多，會導緻市場過于樂觀并造成矛盾的積累，從而到一定時候出現“明斯基時刻”。周小川同時指出，“這種情況的劇烈調整，是我們重點防止的。”

什麼是“明斯基時刻”？

“明斯基時刻”（Minsky Moment）所描述的時刻是資産價值崩潰時刻，即經濟長時期穩定可能導緻債務增加、杠杆比率上升，進而從内部滋生爆發金融危機和陷入漫長去杠杆化周期的風險。

其名稱來自美國經濟學家海曼·明斯基，他認為長期的市場穩定實際上會鼓勵投資者承擔更多風險，而過多的風險勢必會帶來不穩定。當這些風險頭寸最終平倉時，可能導緻市場突然且劇烈地下跌。

自經濟學家保羅·麥考利最先使用“明斯基時刻”來形容俄羅斯金融危機之後，這一詞還常被用來解釋上世紀80年代末亞洲、随後美國以及全球2007年遭受的數輪市場動蕩。此後，這一研究時不時地還會成為全球央行官員提示風險講話的主題觀點，包括美聯儲主席珍妮特·耶倫和英國央行行長馬克·卡尼。

探索實踐“雙支柱”調控框架

2017年，中國經濟在全球有利背景中呈穩定持續增長态勢，成為促進全球經濟複蘇的關鍵力量。但不可否認，“防風險、去杠杆”仍是中國未來2-3年金融市場運行的基調，這條路任重而道遠。

據周小川在會上介紹說，系統性金融風險一般有導緻金融危機的可能，會在市場上引發劇烈連鎖反應，“一家出問題，很快連鎖反應，會對經濟和就業造成重大沖擊，這稱為系統性金融風險”。

他還說，各個國家系統性金融風險的風險點都不一樣。但全球有一個共同取向，就是要防止惡性通貨膨脹帶來的風險，要防止資産泡沫劇烈調整造成的風險。這些資産泡沫可能在股市、樓市，也可能在影子銀行。

在周小川看來，“明斯基時刻”就是中國防範系統性金融風險的重點。具體來看，中國可以通過去杠杆降低風險的積累。中國高杠杆上的主要原因是企業部門杠杆率偏高，其中包括直接融資偏弱，靠債務融資比重過高的問題，也有企業使用資金效率較低的問題。“在這個方面，我們特别強調推動供給側結構性改革。”周小川還認為，目前并不要家庭部門去杠杆，其更應注重增長過程中質量并保持穩健。

值得注意的是，全國金融工作會議提出了“雙支柱”調控框架，中國人民銀行副行長易綱介紹，“雙支柱”指的是貨币政策和宏觀審慎政策，“中國較早探索和實踐貨币政策與宏觀審慎政策相結合的方式，一方面積極穩妥推動貨币政策調控框架從數量型向價格型轉變，創新貨币政策工具；另一方面，也在着力建立金融宏觀審慎框架。”“雙支柱”有望在兩方面發揮作用：一是保持币值穩定，二是維護金融系統的穩定。

專家熱議

蘇甯金融研究院宏觀經濟研究中心中心主任、高級研究員黃志龍：“今年以來，決策部門加快推進債轉股、僵屍企業清算重組等舉措，都是貨币政策之外宏觀審慎政策的重要工具，也是為了防範局部或全局性‘明斯基時刻’的到來，守住不發生系統性金融風險的底線。”

和信投顧金融證券分析師肖玉航：“無論是黑天鵝，還是灰犀牛，還是明斯基時刻，對于投資人而言，都需要高度重視、審視相關領域的投資風險。此對于引導經濟發展理性預期，理性投資具有積極意義，更是對部分領域非理性繁榮一個警示。”

中國地方金融研究院研究員莫開偉：“全社會必須牢固樹立（實體）經濟始終是金融基礎的理念，扼住經濟金融化傾向，這是抑制‘明斯基時刻’再現的有力‘武器’。”

北京博瑞達鑫投資有限公司總經理汪傑：“金融市場投資就像‘行踩在鋼絲上跳舞’，刺激與心跳的背後就是風險。”他認為，即使金融市場的波動不可避免，也應保持清醒、早做準備，減小損失。（孫凱悅 綜編）

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