這個項目能投嗎？

這是全生發展的第400篇文章

投資評估中經常會提到IRR與NPV。

IRR，全稱為Internal rate of return，中文意思是内部收益率或内部報酬率，簡單點說就是根據IRR來判斷這個項目的預期收益如何，這筆投資能不能做，虧本的概率有多大。

NPV，全稱為Net Present Value，中文意思是淨現值，簡單點說就是把未來的錢（終值）按照一定的貼現率換算成現在的錢（現值），看未來賺到的錢相當于現在的多少錢，這樣就能判斷是否值得投資了。

例如明年能賺110萬，以貼現率10%換算成現在的錢就是110/(1 10%)=100萬，也就是說明年賺到的110萬就相當于現在100萬的購買力；反過來說，現在的100萬，以10%計息，明年就是110萬。

如果計算未來多年的現金流，可以以此類推，把各年的現金流（投出去的為負，收回來的為正，或者以各年的收入減去支出）全部換算成現在的錢累加起來得到累計淨現值。累計淨現值越大越好，理論上淨現值大于零的項目就可行，表示有賺頭。因為是按照一定的貼現率來計算的。

NPV指标考慮了資金的時間價值，并全面考慮了投資項目在整個投資期内的現金流狀況，直觀地以貨币額表示項目的盈利水平，便于對投資項目進行判斷。但事先需要确定一個合适的基準收益率或貼現率。

另外還要考慮投資額大小，對于相同的NPV，投資額越小說明收益越好。或者說，對于相同的投資額，NPV越大越好。

IRR其實就是累計淨現值為零的時候的貼現率，也就是投資項目所能承受的最大貨币貶值的比率。

或者也可以以資金的機會成本為貼現率，來看投資項目的淨現值是否大于零，從而判斷項目是否值得投資。

如果投資資金是借來的，也可以用借貸資金成本為貼現率，來測算這筆投資是否合适，是否值得借錢投資。

計算IRR需要區分現金流目标對象。也就是說，計算誰的IRR，就計算對應的現金流。

比如，如果計算投資人的IRR，就隻計算投資人投入的錢，收回的錢，得到投資人投資的累積淨現金流。

IRR的現金流量可能為正，也可能為負。正現金流代表投資人拿回的錢，負現金流代表投資人投出去的錢。

IRR是個相對值，代表投資項目所能帶來的收益，或者能夠承擔的資金成本或通貨膨脹成本。IRR越大越好。

比如，花100萬買套房，以後每年收租5萬，4年後賣了150萬。

初始100萬買房，現金流為-100萬；第一年末收到5萬租金，計為5/（1 IRR）；第二年末收到5萬租金，計為5/（1 IRR）^2；第三年末收到5萬租金，計為5/（1 IRR）^3；第四年末收到5萬租金，計為5/（1 IRR）^4；賣出收回150萬，計為150/（1 IRR）^4，因IRR是累計淨現值為零的時候的貼現率，則：

-100 5/（1 IRR） 5/（1 IRR）^2 5/（1 IRR）^3 5/（1 IRR）^4 150/（1 IRR）^4=0，IRR=15.01%。

相應地，一項投資總會有現金流入和流出，流入為正，流出為負。無論流入流出，将所有現金按複利折現，當NPV為零時，該複利就是IRR。

因此，一項投資，隻要知道其現金流，就能計算出IRR。

理解了IRR與NPV，有助于看清項目是否值得投資，所投資的項目到底賺不賺錢。

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