内容摘要

1、 創成長指數今年以來漲幅超20%，跑赢創業闆指7.94%，更是領漲各主要寬基指數。本周A股反彈行情延續，滬指再次站上3600點，上證綜指周上漲2.34%，滬深300指數上漲2.69%，創業闆指在新能源、芯片等熱門題材的帶動下，大漲3.35%，作為創業闆優質個股的課代表，本周創成長指數漲幅更是達到了4.59%，值得一提的是，創成長指數今年以來累計漲幅已達20.80%，同期創業闆指僅上漲12.86%，不僅跑赢創業闆指7.94%，更是領漲各主要寬基指數。

數據來源：Wind，時間截至：2021/6/25

2、 創成長ETF 50個成分股平均總市值達918億元，涵蓋了創業闆多數領域的龍頭個股，當前A股市場機構化，大市值股票表現占優。創成長指數結合自由流通市值從900餘隻創業闆個股中，篩選出符合高成長、高彈性特征的50隻優質股票，組成指數成分股，具備市場代表性，風格也更明确，未來優勢将越來越明顯。

圖表：創成長指數前十大權重股

數據來源：國證指數公司、Wind，時間截止：2021/6/25，特别說明：以上不作為個股推薦，備注說明僅供參考，不構成投資建議（注：國證指數公司每個月更新一次指數成分股權重數據，權重數據截止2021/6/15）

圖表：今年以來全A股不同市值平均漲跌幅表現

數據來源：Wind，時間截至：2021/6/25，注：市值按區間平均總市值計算

圖表：2020年全A股不同市值平均漲跌幅表現

數據來源：Wind，時間截至：2020年，注：市值按區間平均總市值計算

3、 創成長還是聰明的“茅”指數，6月15日成分股調整以來，電氣設備、非銀金融、電子權重大幅提高，且漲幅遙遙領先。相較于創業闆指、創業闆50指數每半年調整一次成分股，創成長指數成分股調整頻率更高，為季度調整，成分股吐故納新、優勝劣汰節奏更快，能更及時的納入滿足條件的優質成長股。6月15日創成長指數迎來新一輪成分股調整，本次調整後，創成長指數行業分布中醫藥生物闆塊權重顯著降低，電氣設備、非銀金融、電子權重顯著提高，能夠較好的反映當下市場熱點。

圖表：創成長指數行業權重變化

數據來源：Wind，時間截止：2021/6/25

（注：國證指數公司每個月更新一次指數成分股權重數據，權重數據截止2021/6/15）

4、 短期看反彈，但中期A股反彈難以一帆風順，未來波動可能加大。高估值闆塊的表現需要持續的寬松流動性環境和業績支撐，當前無論是科技成長還是各賽道核心資産估值都不便宜，同時下半年流動性收緊的預期仍在，多重不确定因素都将導緻反彈難以一帆風順。

5、 長期看，創業闆整體機會可能大于主闆，創成長指數優中選優，景氣度向好，業績有支撐，彈性有期待。2020年創業闆公司淨利潤同比增長43%，創2010年以來的最高增速，260家公司淨利潤增幅超過50%，149家公司翻番。創成長ETF精選50隻優質創業闆個股，聚焦創業闆優質龍頭，創成長指數50隻成分股一季報已披露完畢，創成長指數歸母淨利潤同比增速領跑A股各闆塊。具體來看，49家公司（占比98%）歸母淨利潤同比增長為正，其中平均增速在50%-100%的有14家，增速超100%的有29家。（數據來源：Wind）

圖表：各指數财務數據

數據來源：Wind，時間截至：2021/3/31

6、 挑選好的景氣賽道，通過定投的方式積累籌碼，通過分批的方式搶反彈，或是當前較好的策略。春節後市場風格的切換，是漲幅較大的“核心資産”被集中兌現收益，資金集中湧入低估值品種避險所導緻的。大市值個股漲得好、中小市值個股表現欠佳的極端分化再平衡後，市場風格有望繼續景氣向好有業績支撐的闆塊。

7、 為什麼要定投？首先能弱化擇時，如果是基金一次性投入，通常會比較在意投資的入場點，希望能精準抄底，但其實很難預判最低位置。定投不需要精準預判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，當前處于震蕩築底階段，是開始定投的較好時點。其次是選産品，一次性投入往往希望能選出100分的産品，下跌的時候能抗跌，漲得時候又能表現不錯，由于盈虧同源，其實很難選。定投ETF的話隻需要對标的指數有個基本判斷就行，比如像創成長指數，有業績支撐，重倉行業涵蓋了生物醫藥、新能源、節能環保等新興産業，符合經濟發展大方向，具備長期邏輯，那就是适合定投的标的了。

8、 定投有哪些注意事項？（1）不要頻繁切換産品；（2）不要怕短期浮虧，特别是震蕩行情裡面，有可能會短期浮虧，但定投不是一次性All in，是每一期增加一點投入去均攤成本，浮虧的時候，堅持定投，籌碼成本就更低，反彈來的時候，回本更快收益也可能更明顯。（3）估值高的時候減少定投金額，估值低的時候增加定投金額，正确的做法是在下跌的過程中堅持定投，甚至做到越低估買入越多。（4）有基金賬戶的投資者，定投首選創成長ETF聯接基金（A類：007474，C類：007475），聯接基金支持自動定投；如果是場内投資者，需設好鬧鐘提示，定期手動定投創成長ETF（159967）。

9、 定投浮虧要不要止損？是否止損的關鍵，在于所投資的指數基金，背後公司或行業的盈利是不是仍處在景氣向上的景氣周期裡。創成長ETF精選50隻優質創業闆個股，聚焦創業闆優質龍頭。

産品要素

1、 亮點：聚焦創業闆50隻高彈性、高成長優質龍頭個股

2、 基金規模：31.1億元

3、 場内成交額：本周總成交額12.08億元，日均成交額2.42億元

4、 資金淨流入：本周份額減少1.53億份

5、 今年以來收益表現：今年以來價格漲跌幅 20.67%，同期創業闆指漲跌幅 12.86%

創成長ETF（159967）緊密跟蹤創業動量成長指數走勢，指數代碼399296，該指數結合自由流通市值從900餘隻創業闆個股中，篩選出符合高成長、高彈性特征的50隻優質股票，組成指數成分股。

短期來看，針對當前市場環境，指數具備較好的進攻特性，中長期來看，指數聚焦高成長性的創業闆優質公司，行業分布集中在新興産業，新興産業已成為當下經濟增長新引擎，持有周期越長，指數相對創業闆指收益優勢更明顯。

本周創成長ETF價格上漲4.61%，最新價格0.794元，總成交額12.08億元，日均成交額2.42億元。截至2021年6月25日，本周份額減少1.53億份，最新規模31.1億元。

圖表：創成長指數前十大權重股

數據來源：國證指數公司、Wind，時間截止：2021/6/25，特别說明：以上不作為個股推薦（注：國證指數公司每個月更新一次指數成分股權重數據，權重數據截止2021/6/15）

1、 創成長指數相對創業闆指、創業闆50指數優勢

1） 創成長指數成分股風格更明确，聚焦高成長、高彈性個股：創業闆指（成分股數量100個）、創業闆50指數（成分股數量50個）主要按流動性和市值來篩選成分股，分别選取了流動性和市值靠前的100個和50個股票組成指數，創成長指數編制過程中結合市值的同時，還兼顧個股的高成長、高彈性特征，因此創成長指數成分股風格更明确。

2） 創成長指數成分股調整頻率更高，吐故納新、優勝劣汰節奏更快。相較于創業闆指、創業闆50指數每半年調整一次成分股，創成長指數成分股調整頻率更高，為季度調整，成分股吐故納新、優勝劣汰節奏更快，能更及時的納入滿足條件的優質成長股。6月15日創成長指數迎來新一輪成分股調整，本次調整後，創成長指數行業分布中醫藥生物闆塊權重顯著降低，電氣設備、非銀金融、電子權重顯著提高，能夠較好的反映當下市場熱點。

圖表：創成長指數行業權重變化

數據來源：Wind，時間截止：2021/6/25

（注：國證指數公司每個月更新一次指數成分股權重數據，權重數據截止2021/6/15）

3） 針對當前市場環境，創成長指數較創業闆指、創業闆50指數具備更好的進攻性。2020年以來創成長指數上漲138.15%，創業闆指上漲86.18%，額外跑赢創業闆指51.97%，也跑赢創業闆50指數。

數據來源：Wind，時間起止：2019/12/31-2021/6/25

4） 基日以來創成長指數較創業闆指、創業闆50指數收益率更好，表現也更穩健。創成長指數自2012年12月31日基日以來，累計漲幅690.37%，大幅跑赢創業闆50指數，并且創成長指數收益風險比較創業闆50指數和創業闆指高（創成長指數夏普比率更高，即相同風險水平下預期回報更高）。

數據來源：Wind，時間起止：2012/12/31-2021/6/25

2、 市場回顧

圖表：本周市場主流指數表現

數據來源：Wind，時間起止：2021/6/18-2021/6/25

本周A股反彈行情延續，滬指再次站上3600點，上證綜指周上漲2.34%，滬深300指數上漲2.69%，創業闆指在新能源、芯片等熱門題材的帶動下，大漲3.35%，作為創業闆優質個股的課代表，本周創成長指數漲幅更是達到了4.59%，值得一提的是，創成長指數今年以來累計漲幅已達20.80%，同期創業闆指僅上漲12.86%，不僅跑赢創業闆指7.94%，更是領漲各主要寬基指數。

分行業來看，本周A股熱點較多，新能源、芯片、券商、順周期等闆塊都有所表現，除了通信、計算機、傳媒、食品飲料等闆塊外，本周大部分闆塊均出現不同程度反彈，其中鋼鐵、電氣設備、電子和采掘等闆塊上漲幅度較大，分别上漲6.51%、6.51%、4.90%和4.68%。（數據來源：Wind）

3、 行業熱點

數據來源：Wind，時間截止：2021/6/18-2021/6/25

數據來源：Wind，時間截止：2020/12/31-2021/6/25

數據來源：國證指數公司、Wind，時間截止：2021年6月15日（注：國證指數公司官網每月更新一次指數權重數據）

1） 電氣設備（權重34.32%）：6月20日，國家能源局綜合司給各省能源局及電力央企公司等，下發了《關于報送整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》文件，旨在全國範圍内開展整縣（市、區）推進屋頂分布式光伏開發試點工作，并要求試點縣政府牽頭，會同電網企業和相關投資企業，開展試點方案編制工作，各省能源主管部門在各縣試點方案基礎上彙總編制本省試點方案，并于7月15日之前由各省能源主管部門将試點方案報送至國家能源局。整縣推進的思路說明國家肯定光伏發電，支持分布式光伏發展，對于分布式光伏市場是重大利好。通知要求試點縣擁有豐富的屋頂資源、良好的消納能力，并要求試點縣内政府屋頂安裝比例不低于50%，學校、醫院屋頂安裝不低于40%，工商業廠房屋頂安裝不低于30%，農村居民屋頂安裝不低于20%。地方上，山東、福建、陝西、廣東等省份相繼出台了配套類的整縣推進文件。整縣推進的項目預計将形成政府指引，國企央企統籌建設的模式，由于政府的支持，分布式光伏建設在各個部門審批時将更加及時，無論是項目備案、建設、并網，都可以更加順暢。本次能源局政策出台後，将重大利好于分布式光伏市場的發展，快速帶動分布式市場爆發。（數據來源：華創證券）

2） 醫藥生物（權重24.96%）：本周，第五次國采拟中标結果出爐，注射劑涉及金額約占此次集采總金額70%。自國家醫保局成立以來，已開展5批藥品集中帶量采購，覆蓋218個品種，涉及市場容量達2200億元。帶量采購常态化成為趨勢，有利于醫保資金向創新藥品傾斜，長期利好創新産業鍊。本次部分拟中标結果中部分品種此前未成銷售規模，集采的有序推進有望使該類産品開拓銷售空間，提高市場占有率。本周醫藥生物闆塊因國采拟中标結果發布、市場情緒波動有所回調，受國采結果影響部分個股市場表現不佳，周五闆塊回暖。短期建議關注與防疫物資、康養相關闆塊，以及優質賽道中估值相對合理、業績較為确定的上市公司，中長期依然以創新及創新産業鍊、疫苗、醫療器械平台型公司等增長确定性高的闆塊中核心資産為投資主線。（數據來源：上海證券）

3） 電子（權重13.31%）：5G、汽車、PC等多行業需求共振，驅動長期成長，二季度行業缺貨漲價持續。我們認為本輪半導體景氣周期持續度将超出此前預期，預計延續至2022年。半導體國産化需求旺盛，為未來10年确定性投資主線：（1）半導體設備周期向上，國産需求迫切；（2）半導體材料逐步取得突破，具備放量基礎；（3）化合物半導體下遊需求高增速，把握下個時代機遇；（4）射頻前端量價齊升，國産廠商有望跻身高端市場。（數據來源：中信建投證券）

4、 資金動向

1） 公開市場操作，本周央行實現淨投放500億元：本周累計開展900億元逆回購操作，公開市場本周實現淨投放500億元。中國銀行研究院高級研究員王有鑫認為，央行連續開展小額逆回購操作，既反映了當前市場流動性合理充裕，不需要大規模資金投放，也遵循了貨币政策“靈活适度”的原則，保持了公開市場操作的穩定性和連續性，釋放了政策穩定的信号，而且政策操作基本以對沖到期量為主，可以避免市場流動性出現超調或過剩，有利于降低市場波動。（數據來源：Wind)

2） 本周北向資金淨流入209.77億元：其中滬股通淨流入119.52億元，深股通淨流入90.25億元。今年以來北向資金淨流入2308.6億元，已經超過了2020年全年的水平，并刷新了陸股通開通以來的同期紀錄。（數據來源：Wind)

3） 兩融餘額繼續增長，增至1.76萬億：截至2021年6月24日，兩市融資融券餘額17659.6億元，其中融資餘額規模為16129.1億元，較上周同比增長1.3%，融券餘額規模為1530.5億元，同比增長3.61%。6月21日-6月24日滬深兩市融資買入交易額3563億元，融券賣出交易額237.6億元，兩融交易額占A股市場成交額比例9.25%，前值為9.02%。截至2021年6月24日，行業融資融券餘額排名前五為：醫藥生物、非銀金融、電子、計算機、化工，行業融資淨買入額排名前五為：電子、醫藥生物、化工、機械設備和電氣設備。

創成長ETF于2020年10月19日正式納入融資融券标的，利用兩融交易規則可以實現創成長ETF杠杆及反向交易，創成長ETF跟蹤指數50個成分股中，進行融資融券交易的個股有36個，6月15日-6月17日合計融資淨買入額17.2億元，融資餘額618.6億元，較上周增長2.8%。（數據來源：Wind)

4） 本周全市場股票型ETF淨流出133億元：截至6月24日，全市場已上市的權益類ETF總規模8530億元（含商品、跨境ETF）。（數據來源：Wind)

5、 成分股重要信息

1) 東方财富（權重14.31%）：6月25日，公司發布公告，公司于 2021 年 6 月 25 日召開的第五屆董事會第十三次會議審議通過了《關于境外全資子公司拟發行境外債券并由公司提供擔保的議案》《關于提請股東大會授權董事會并由董事會轉授權經營管理層辦理本次發行境外債券相關事宜的議案》，為了拓寬融資渠道，降低融資成本，支持業務發展，結合目前海外債券市場的情況和公司資金需求狀況，公司拟通過現有或新設的境外全資子公司在境外發行總額不超過（含）等額10億美元的境外債券（以外币發行的，按照該次發行日中國人民銀行公布的彙率中間價折算）。

2) 愛美客（權重3.25%）：6月24日，公司發布公告，拟使用約5.81億元人民币的超募資金對韓國Huons BioPharma Co., Ltd.增資認購80萬股股份；拟使用約3.05億元人民币的超募資金收購韓國Huons Global Co., Ltd.持有的标的公司HuonsBioPharma Co., Ltd 8.8%的股權計42萬股股份。本次增資和收購完成後，愛美客合計持有Huons Bio共計122萬股股份，持股比例25.4%。

3) 彙川技術（權重6.05%）：6月24日，公司發布公告，公司第四期股權激勵計劃所涉股票期權第二個行權期符合行權條件的激勵對象為396人，此次可行權的股票期權數量為684.225萬份，行權價格為9.61元/股。此次行權采用自主行權模式。此次行權期限為自2021年6月28日起至2022年3月11日止。

(特别說明：以上不作為個股推薦)

6、 政策動态

近期美債、美股等資産價格的走勢分化，認為主要源于拜登政府财政刺激計劃不斷縮水，所引發的市場對經濟預期的修正。經濟預期的變化，不僅引起了市場的預期修正，同時也在通脹高企的環境中左右着美聯儲的抉擇。認為，考慮到通脹預期的持續走高及美元流動性的過度充裕，美聯儲大概率将會加快縮減購債的節奏；但考慮到美國不斷縮減的财政刺激計劃，以及為了減弱對就業複蘇及政府債務負擔的影響，美聯儲未來将會減緩加息節奏。

進退維谷的美聯儲：加息減速，縮減加速：面對通脹與通脹預期的持續高企，以及經濟與就業複蘇的結構性失衡，美聯儲或将選擇前置縮減購債的時點，但加息時點及節奏難以前移。

一則，7-8月的美聯儲議息會議将是美聯儲開始讨論縮減QE的關鍵時點，縮減購債大概率将于四季度初正式官宣，并于四季度開始推動實施。

二則，預計美聯儲最終的加息時點或晚于目前的市場平均預期，加息周期的開啟時點大概率會晚于2022年末，以避免進一步加重提前縮減購債對就業複蘇及政府債務的影響。同時，目前美國經濟及勞動力市場複蘇的勢頭，以及不斷縮減的财政刺激計劃，也不支持2023年内連續兩次加息。

（資料來源：光大證券）

7、 估值概況

創成長指數成分股彙集了一大批科技創新型企業，行業成長性是決定新興産業未來行情走勢的關鍵，隻關注單一估值可能錯過新興産業的投資機會。創成長指數精選高成長性優質上市公司，成長性較創業闆更突出，其次闆塊穩定的業績增長有利于估值消化，同時創成長指數成分股聚焦核心技術，具備較高的行業壁壘，有較強的護城河，是高估值強有力支撐。

圖表：市場主流指數估值及盈利情況

數據來源：Wind，時間截止：2021/6/25，ROE、EPS數據時間截止：2021/3/31，2021估值預測數據來源于Wind

數據來源：Wind，時間截止：2021/6/25

8、 指數投資優勢

本周創成長指數上漲4.59%，跑赢75.1%創業闆股票，跑赢73%滬深300指數成分股，跑赢80.4%中證500指數成分股。

數據來源：Wind，時間起止：2021/6/18-2021/6/25

注：指數過往業績不代表基金未來走勢

今年以來創成長指數上漲20.8%，跑赢82.6%創業闆股票，跑赢81.7%滬深300指數成分股，跑赢78.7%中證500指數成分股。

數據來源：Wind，時間起止：2020/12/31-2021/6/25

注：指數過往業績不代表基金未來走勢

9、 市場展望

短期看反彈，但中期A股反彈難以一帆風順，把握景氣賽道逢跌布局的機會。高估值闆塊的表現需要持續的寬松流動性環境和業績支撐，當前無論是科技成長還是各賽道核心資産估值都不便宜，同時下半年流動性收緊的預期仍在，多重不确定因素都将導緻反彈難以一帆風順。

中長期，市場風格有望繼續景氣向好有業績支撐的闆塊，尤其是創業闆，當前整體機會可能要大于主闆。2020年創業闆公司淨利潤同比增長43%，創2010年以來的最高增速，260家公司淨利潤增幅超過50%，149家公司翻番，特别是創成長指數，無論2020年全年還是今年一季度，歸母淨利潤同比增速都好于A股其他各個闆塊。挑選好的景氣賽道，通過定投的方式積累籌碼，通過分批的方式搶反彈，布局中長期，或是當前較好的策略。

為什麼要定投？首先能弱化擇時，如果是基金一次性投入，通常會比較在意投資的入場點，希望能精準抄底，但其實很難預判最低位置。定投不需要精準預判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，當前處于震蕩築底階段，是開始定投的較好時點。其次是選産品，一次性投入往往希望能選出100分的産品，下跌的時候能抗跌，漲得時候又能表現不錯，由于盈虧同源，其實很難選。定投ETF的話隻需要對标的指數有個基本判斷就行，比如像創成長指數，有業績支撐，重倉行業涵蓋了生物醫藥、新能源、節能環保等新興産業，符合經濟發展大方向，具備長期邏輯，那就是适合定投的标的了。

定投有哪些注意事項？（1）不要頻繁切換産品；（2）不要怕短期浮虧，特别是震蕩行情裡面，有可能會短期浮虧，但定投不是一次性All in，是每一期增加一點投入去均攤成本，浮虧的時候，堅持定投，籌碼成本就更低，反彈來的時候，回本更快收益也可能更明顯。（3）估值高的時候減少定投金額，估值低的時候增加定投金額，正确的做法是在下跌的過程中堅持定投，甚至做到越低估買入越多。（4）有基金賬戶的投資者，定投首選創成長ETF聯接基金（A類：007474，C類：007475），聯接基金支持自動定投；如果是場内投資者，需設好鬧鐘提示，定期手動定投創成長ETF（159967）。

定投浮虧要不要止損？是否止損的關鍵，在于所投資的指數基金，背後公司或行業的盈利是不是仍處在景氣向上的景氣周期裡。創成長ETF精選50隻優質創業闆個股，聚焦創業闆優質龍頭，創成長指數50隻成分股一季報已披露完畢，創成長指數歸母淨利潤同比增速領跑A股各闆塊。具體來看，49家公司（占比98%）歸母淨利潤同比增長為正，其中平均增速在50%-100%的有14家，增速超100%的有29家，創成長指數景氣度向好，短期調整不改長期走勢。

風險提示：産品二級市場價格漲跌幅不等于産品淨值漲幅。基金的過往業績及其淨值高低并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。（指數曆史表現不代表基金産品表現）。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本資料不作為任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的内容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何内容所引緻的任何損失負任何責任。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資者自行負責。投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和産品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資産狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。本資料中推介的産品由華夏基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。市場有風險，入市需謹慎。

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