可轉換債票投資價值?财聯社8月17日訊（編輯 毛樂彤）昨日，财聯社記者獲悉，有多家基金公司已收到監管窗口指導，未來将對“固收 ”産品權益投資比例做進一步限制這一限制對債市産生的關聯影響，引發了市場關注有分析師認為，一些配股比例過大的機構有補配債需求此外，機構或将進一步信用下沉來彌補收益，我來為大家科普一下關于可轉換債票投資價值?以下内容希望對你有幫助!

可轉換債票投資價值

财聯社8月17日訊（編輯 毛樂彤）昨日，财聯社記者獲悉，有多家基金公司已收到監管窗口指導，未來将對“固收 ”産品權益投資比例做進一步限制。這一限制對債市産生的關聯影響，引發了市場關注。有分析師認為，一些配股比例過大的機構有補配債需求。此外，機構或将進一步信用下沉來彌補收益。

據悉，新的監管窗口指導中，權益投資比例超過30%的産品将不能被定義為“固收 ”。新發基金中，二級債基與權益資産比例在10%-30%範圍内的持有期偏債混合型基金，才能稱之為“固收 ”産品。權益資産在該範疇以外的偏債混合型新基金，則可能不得以“固收 ”的名義進行宣傳。

有基金公司表示，短期内不會以“固收 ”口徑對二級債基進行宣傳，後續或對産品策略進行調整。“信息不明确的情況下，我們一律從嚴。後續會觀察監管是否會細化對該類産品的監管，以及同業其他公司的實際做法，來決定我們自身的産品策略。”

若“固收 ”權益比例下降，是否會轉向多配債券？有機構人士表示，會重新界定産品屬性，前面一些配股比例過大的，有補配債需求。此外，有基金公司産品部人士指出，不少‘固收 ’産品在今年的行情下出現虧損，且淨值波動較大。華南一家中型基金人士分析稱，上半年市場大幅震蕩，“固收 ”基金如未能控制好組合的股票債券配比，就會産生“固收-”的效應，産品也容易遇到贖回。很多因‘理财替代’等宣傳口徑購買‘固收 ’産品的持有人并未實現‘穩健、可攻可守’的期望。

除對債券的配比需求外，有固收業内人士認為，在持債方面或需要進一步信用下沉來彌補收益。某私募機構人士對财聯社表示，通過信用下沉來增強收益，是當下經濟環境中信用債投資的主要方向。

據天風證券統計，對比2022年一、二季度，債券型基金配置比例變化表現為：提高中低評級産業債配置比例，減少AAA 産業債配置比例。其中，二季度AAA、AA 、AA、AA以下産業債占比分别為92.72%（-0.5%）、5.87%（ 0.53%）、1.27%（-0.09%）、0.14%（ 0.06%）。此外，在重倉城投債中，中低評級城投債配置比例也有所提高，同時小幅AAA 城投債配置比例有小幅減少。其中，AAA、AA 、AA、AA 以下城投債占比分别為57.59%（-0.05%）、28.88%（ 0.42%）、13.25%（-0.05%）、0.27%（-0.33%）。

（資料來源：天風證券，财聯社整理）

值得一提的是，今年上半以來“資産荒”輪番出現，目前信用債正處于結構性資産荒階段，疊加央行再度下調MLF和公開市場逆回購利率，降息打開利率下行空間。中金固收提醒，目前地産和經濟下行壓力較大，各品種均不建議過度信用下沉。同時，2022年理财全面淨值化，雖然後續看利率下行機會高于利率上行風險，但由于長久期非金融信用債流動性弱于利率債，對于3年以上的中長期配置仍偏謹慎。此外，上述機構分析師表示，雖然“固收 ”監管窗口指導或增加機構對債券配置需求，但配債比例趨勢性上升與否還是要看市場後續走勢。

本文源自财聯社 毛樂彤

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