假如你在1997年亞馬遜上市時買入價值1萬美元的股票，今天那1萬美元的亞馬遜股票回報率是2000倍，就是2000萬美元！

貝佐斯在1995年創立了亞馬遜，1997年納斯達克上市，坐了15年的“冷闆凳”才最終被華爾街青睐。亞馬遜的商業本質就是在做“營運現金流”的生意，營運現金流才是企業發展的“王牌”，才是企業自身造血能力的最佳體現。

我們從過去10年來看，亞馬遜2009年的營運收入254億美元，到了2019年已經達到了2,800億美元的營收了。而亞馬遜的淨利潤貢獻加起來才不到50億美金，它是一個接近2萬億美金的一家公司，這就表明它的經營性現金流非常好，而且每年持續在增長，它這門生意就相當于自己是一個銀行。

貝佐斯跟華爾街講了一個商業邏輯，就是能賺錢的公司，不追求眼前利潤，将賺來的錢再投入價值增量的業務，換取未來持續增長的競争力，這樣有強大成長動力，具備良好延展性才是最棒的商業模式，才能成為最賺錢的公司。

我們來舉個例子，亞馬遜通過電商銷售獲得消費者的錢，然後經過幾個月賬期再跟它的上遊供應商結算。通過這種反複的資金循環，而且營收在不斷增加，經營性現金流就在不斷在擴大，沉澱資金就越來越多，再用這筆錢投資創新構建“賦能共赢”的生态系統，形成龐大的增長規模，最終變現為巨大的“價值增量”。

亞馬遜最核心的一個戰略優勢是對AWS雲服務的長期堅定投資，到目前已經有190多個國家和地區的大量企業和政府部門成為其用戶，構建起了電商乃至人工智能，5G時代的商業基礎設施，創造出了非凡的成績。

這些價值增量有物流基礎設施、倉儲服務、AI服務等以AWS雲服務為核心的，具有自我強化、自我疊代的生态系統。生态系統彙聚了大量豐富的産品，吸引了更多的消費者，同時又給予商家和消費者一站式高性價比的服務。

亞馬遜的成長主要有三個階段，第一階段是規模驅動型增長，主要任務就是把交易量不斷提升，做這件事情占據亞馬遜15年的時間。過去15年的财務報表顯示，它的收入加總連0.5%都不到，基本上它的這種複合性增長到持續增長之後，就會發現規模這件事情的複合增長，如果一旦能維持複合增長率是非常恐怖的。

第二階段建立完善的供應鍊體系，提高商業系統的效率，讓交易更流暢，消費者體驗更好。這件事情從2009年到2019年做了10年的時間，這個階段之後，收入規模跨過2,000億美元，極大提高用戶效率和黏性，完成收入規模的強勢增長。

第三階段是最近幾年，用科技創新擴大商業版圖，首推無人門店Amazon Go、運營Whole Foods超市、Alexa 智能語音、快遞飛行器..........推出新業務和産品是為了追求利潤，保持亞馬遜的持續增長，創造更大的資本市場價值！

亞馬遜在經營了20年後的2015年才開始盈利。貝佐斯長期專注于商業模式的持續成長性，而非眼前的蠅頭小利，成就了亞馬遜萬億市值的核心驅動力。從這個角度看，貝佐斯确實是一位頗有遠見、不急功近利的企業家。

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